十大券商｜光大證券：建議“買入”迪森股份

【公司評級】

建議“增持”勘設股份

公司2017年8月登陸A股， 主營業務為公路、市政、建築及水運行業全過程工程諮詢， 是貴州交通工程技術服務行業龍頭企業。 雲貴十三五基建投資規劃超萬億， 17年前三季度路橋投資居全國第二/三位， 景氣度大超預期。 疊加設計行業持續快速發展， 以EPC/PPP為通道顯著提升大訂單獲取能力， 有望成為建築業發展新核心。 公司17年1-9月新簽合同勁增2.8倍， 在手訂單超25億元， 我們預計公司2017-2019年EPS為2.64、3.77、4.89元， 目標價84.48元， 首次覆蓋， 給予增持評級。

建議“買入”迪森股份

1）公司2017年前三季度營收12.72億， 同比增94.55%；歸母淨利潤1.63億，

同比增83.5%。 2） 業績符合預期， C端營收同比增217.5%。 3）毛利率下降1.3個百分點， 期間費用率降5.5個百分點4）受益於“煤改氣”推進及北方冬季取暖， 壁掛爐銷量有望持續超預期。 5）維持對公司17-19年的淨利潤2.25億元、3.16億元和4.19億元的預測， 對應EPS為0.62、0.87和1.16元， 維持“買入”評級， 維持目標價26.10元。

建議“買入”漢威科技

漢威科技發佈2017年第三季度報告， 公司2017年前三季度實現主營業務收入10.04億元， 同比增長27.70%。 實現歸母淨利潤7374萬元， 同比增長23.61%；扣非後歸母淨利潤4886萬元， 同比增長39.86%。 第三季度淨利潤增長低於我們預期。 公司第三季度三項費用率提升壓制業績釋放。 原因主要是公司在拓展智慧化業務過程中， 加大行銷及管理人員的緣故。 我們預計後續隨著公司訂單的逐步釋放，

未來費用率將回歸到正常水準。 我們下調公司2017-2019年的盈利預測至1.26億元、1.64億元、1.98億元。

建議“買入”森馬服飾

森馬服飾：1）1-9月收入增13%， 淨利持平， 淨利增幅低於收入因費用率增幅超過毛利率。 2）1-9月電商增約50%、童裝增20%+仍為收入增長主要貢獻者， 休閒裝線下仍承壓。 3）Q3單季收入增11%、較Q2的21%有所放緩， 單季毛利率下降拖累淨利出現下滑。 4）公司預計全年淨利增-30~0%， 系研發、工資、電商等投入增加及存貨和應收計提增加所致。 Q4投入及去庫存力度較大致業績承壓， 下調17~19年EPS為0.48/0.58/0.67元， 17年PE16倍， 長期來看公司行業地位突出、期待改革效果體現。

建議“買入”楓葉教育

公司是我國國際教育領軍者， 擁有22年辦學經驗及75所各類學校， 遍佈20個城市， 學生規模突破2.6萬人。 我們認為公司的辦學模式或可不斷複製，

主要：1）優質的教學品質已塑造良好的品牌形象， 世界百強大學錄取率不斷攀升；2）龐大的師資團隊和完善的教師培養體系。 3）公司定位中產階級家庭， 重點佈局二三線城市， 學費水準相對其他高端國際學校處於低位， 性價比高。 4）輕資產模式助公司快速擴張。 5）受益於消費升級， 民辦國際學校市場空間廣闊。 給予公司11.23港元的目標價， 對應18年25 x PE， 首次給予“買入”評級。