西漢的故事——從漢初史實看“劣幣驅逐良幣”之虛妄

西漢的故事——從漢初史實看“劣幣驅逐良幣”之虛妄華說

閑來亂翻書， 無意中讀到西漢初年的一段往事， 是關於當年貨幣流通的故事。

翻閱之下， 忽然想起那個被廣泛稱引的“格雷欣定律”——“劣幣驅逐良幣”， 不由拍案而起， 發生于西漢初年的這段往事， 真是一個絕好的實證， 證明著所謂的“劣幣驅逐良幣”論之虛妄和無稽。

說起來， “劣幣驅逐良幣”可算是為數不多的為大眾所熟知， 並被廣泛引用的經濟學理論之一。 該定律描述了一種現象：當那些低於法定重量或者成色的鑄幣——“劣幣”進入流通領域之後， 人們就傾向於將那些足值貨幣——“良幣”收藏起來。 最後， 良幣將被驅逐， 市場上流通的就只剩下劣幣了。 因為這一現象最早被英國的財政大臣格雷欣（1533-1603）所發現， 故又稱之為“格雷欣定律”。

事實果真如此麼？我們先看這個西漢的故事。

秦滅漢興。 在貨幣上， 承襲了秦朝的制度。

一開始是直接用秦錢， 但不久即有變化。 《史記•平准書》上說， “於是為秦錢重難用， 更令民鑄錢。 ”《漢書•食貨志》的記載是， “漢興， 以為秦錢重， 難用， 更令民鑄莢錢。 ”但到了高後（即呂後）二年， 又有變革。 “高後二年， 行八銖錢。 ”（《史記•平准書》）。 整個的這一過程， 東漢學者應劭有一個概括：“本秦錢。 質如周錢， 文曰半兩， 重如其文。 即八銖也。 漢以其太重， 更鑄莢錢。 今民間名榆莢錢是也。 民患其太輕。 至此複行八銖錢。 ”

事情的經過並不複雜。 西漢一開始是直接沿用了秦朝的貨幣， “半兩”錢為八銖。 但隨後認為太重了， 重新鑄造了“莢”錢。 順便說一句， 顯然當時的統治者並不知道貨幣發行的原理， 所以允許百姓私鑄。 （“更令民鑄錢。 ”）但是， 這新鑄的“莢”錢儘管輕了許多（應劭說只有四株），

卻仍然號稱“半兩”。 在經過了一段時間的實踐之後， 終因“民患其太輕”， 重新啟用了八銖錢。

不言而喻。 從“劣幣”、“良幣”的角度來看， 雖然都號稱“半兩”， “莢”錢是毫無疑問的“劣幣”， 而八銖錢則是毫無疑問的“良幣”。 在這兩種貨幣同時流通的情況下， 人們會作出的怎樣的選擇？“民必信其重者， 而疑其輕者；信其鑄造精良者， 而疑其鑄造粗惡者。 ”（呂思勉）因此， 劣幣持有者很難將手中的劣幣用出去。 在舉一例罷， 南朝的鵝眼、綖環錢， 竟然 “入水不沈， 隨手破壞”。 貨幣粗劣至此， 也算是一大奇跡。 結果呢， 人們堅決將其拋棄， 甚至寧願用穀帛等實物代替。 可見， 與所謂的“劣幣驅逐良幣”正相反， 倘若沒有外力的干預， 最終的結果，

必然是“良幣驅逐劣幣”。

退一步， 即便由於政府等強制力量的推行， “劣幣”得以發行流通。 “劣幣”在實際生活之中的運用， 必然是在其面值基礎上大打折扣。 易言之， “劣幣”即使能夠用出去， 也只能按照劣幣的“真實”價值而非“法定”價值與對方進行交易。 而“劣幣”的推行， 後果大抵也很嚴重。 《史記•平准書》記載說， 西漢初年行莢錢之後， “物踴騰， 糶米至石萬錢， 馬一匹則百金。 ”很明白， 這是典型的通貨膨脹景象。

由此可見， 在交易雙方對貨幣的重量或者成色知根知底的情況下， “劣幣驅逐良幣”不可能發生的。 倘若“格雷欣定律”要發揮效率， 只有一個前提， 那就是願意接受“劣幣”者不知就裡。 用經濟學術語說， 是“資訊不對稱”。 但是， 只要有市場，

這種資訊最終總是會傳遞出來， 為參與其中者所熟知， 因此， 即便是有所謂的“劣幣驅逐良幣”現象出現， 也只可能是短期的， 或者局部的。 從長期來看， “良幣驅逐劣幣”是一種常態。

“天下熙煕， 皆為利來；天下攘攘， 皆為利往。 ” 格雷欣時代的人們亦不會例外。 格雷欣爵士以為“劣幣”出而“良幣”藏， 未免將當時的人們看傻了。 然而正如俗話所常說得的那樣：“這世界， 誰比誰傻呀。 ”

話糙理不糙。

2009-2-10