國家的出發點是穩定玉米價格， 保護農民收益。 價格高的時候有拋儲這個手段， 在價格低的時候有輪換補貼的手段。 所以， 玉米價格下有底， 上有頂。 2018年玉米價格區間或在1500～1900元， 價格重心比2017年略上移。
2017年玉米平均價格1650元， 和2015年之前比， 這個價格是很低的一個位置。 2015年之前是因為有托市政策， 玉米價格長期在2200-2400元內窄幅波動， 是全球最高的價格。
2017年玉米價格區間是1500～1800元， 現在的價格1770元， 是處於區間的高點。 2018年價格我們價格展望區間有望是1500～1900元。 價格重心略上移。 9-10月份容易出現價格低點， 6-7月和11-1月容易出現價格高點。
國內玉米的定價中心是國內玉米市場供需， 2018年供需繼續要挖庫存， 因此我們看價格震盪偏強， 儲備庫存1.8億噸， 所以往上看價格有天花板。 玉米價格受政策影響比較大， 政策看三個方面， 調結構、去庫存和補貼。
玉米
立足國內市場的玉米供需分析
玉米的供需主要立足國內市場。
首先從價格運行來看。
在取消了托市收購之後， 價格大幅回落， 1400元是底， 出現在16年新糧上市時期， 每年9、10月份新糧上市的時候都會打出來一個低點， 這是一個比較明顯的規律。 我們認為2018年國內玉米價格將會是下有底， 上有頂， 在1500-1900元區間波動， 2017年的中樞是1650元,2018年我們認為會小幅上移到1700元左右。 底部支撐來自於2018年產量大概率還是不能滿足需求、補貼和輪儲政策， 頂部制約因素來自於， 儲備糧現在還有1.8億噸， 國內價格漲， 國際市場上， 能量類價格不漲， 則會給出進口利潤， 壓制國內價格。
目前我們預期4月份和10月份可能會出現價格低點， 分別是因為5月份開始要拍賣， 市場預期可能會把價格打下來， 10月份是新糧上市。
其他會影響玉米價格的運行節奏的因素包括， 農戶的售糧進度， 東北集港的進度， 南北港貿易利潤和庫存， 從今年的情況來看， 農戶售糧進度比去年快， 東北集港和發貨量都很大， 說明是供需兩旺的局面， 從需求的角度來看， 主要關注深加工利潤開工率和環保題材對開工率的影響， 從替代來看， 主要關注進口穀物的利潤。
對於我們預估的1500-1900元這樣一個區間， 風險點在於難以判斷中國和美國玉米核心產區的天氣狀況， 如果出現嚴重乾旱， 那麼整體的價格重心就會上移， 如果是風調雨順的情況下， 那麼1500元的底部可能還有效， 但是1900元的頂部可能要下移到1800元。
玉米庫存
再看庫存情況。
前面提到了下一個年度玉米大概率還是要挖期初庫存的， 我們這裡具體看下， 17/18年新增供應已經不能滿足當年的總消費了， 18/19年的供需最重要的三個變數， 面積 單產和消費。 首先面積在綜合考慮政策和收益的情況下， 我們預估面積增加800萬畝， 消費端， 飼料消費平穩增加， 我們預估4%的增速，
下面來看一下兩大塊消費。
深加工是亮點， 這裡是深加工的產能分佈， 主要是東三省和山東， 占比85%， 全國玉米深加工消耗量大約是7300萬噸， 這是一個比較可靠的資料。
並且深加工企業還在積極佈局新產能， 18年末計畫新增產能2100萬噸， 包括燃料乙醇在內。
飼料養殖方面， 能繁母豬的存欄通過PSY校正後， 還是在比較低的位置， 這會影響8個月後的生豬供應， 因此生豬供應整體上還是難有大的變化，這是中短期，長期來看，規模化養殖比例更高，無序產能的擾動因素越來越小，生豬的供應會更加均衡。玉米的飼料消費也會趨於平緩。
以上是供需分析，但是玉米的供需離不開政策。政策主要是三個方面。
一是種植面積調結構，按照國家規劃，到2020年玉米麵積調減7000萬畝，但是我們看到17年已經實現了7300萬畝。另外橫向對比大豆玉米和水稻的種植收益，玉米高於大豆，大豆4100，玉米3500，農民的種植積極性還會很高。所以我們認為18年面積可能會小幅增加。
二是儲備糧去庫存。國家去庫存的決心不要懷疑。收儲的價格在2000以上，17年拍賣價格到了1400-1500，可見國家的決心。但是在價格低迷的時候，每週的拍賣量還是會放低，不打壓市場價格，是比較靈活的。目前儲備糧庫存還有1.8億噸，14年的5300萬噸，已經面臨陳化的問題，15年的1.25億噸。
三是補貼政策，拍賣結束後，市場就會預期補貼政策出臺，一般都是利多的政策，去年是11月公佈了對深加工和飼料企業的補貼，今年還沒有出臺，預期吉林和黑龍江深加工補貼有，但是會減少。另外一個是儲備糧輪換今年會不會有，去年在年前輪了2000萬噸，今年有沒有現在沒有一個達成共識的預期，我們認為從解決14年儲備糧陳化、穩定玉米價格的角度來看，今年可能還會有，但是目前的價格一直比較高，所以時間上不確定。
整體上我們看政策，把握一點就是：國家的出發點是穩定玉米價格，保護農民收益。價格高的時候有拋儲這個手段，在價格低的時候有輪換補貼的手段。這和我們對玉米價格下有底，上有頂的判斷也是相符的。最後再陳述一下我們對2018年玉米價格的展望，1500～1900元區間，價格重心比2017年略上移。
收糧節奏體現優質優價
國家糧食局獲悉：隨著東北地區玉米、粳稻集中上市，秋糧收購進入高峰期。截至12月20日，主產區各類糧食企業累計收購秋糧已達1.1億噸，占整個收購期預計收購量六成左右。
國家糧食局調控司副司長羅守全表示，今年秋糧市愁躍、購銷兩旺，優質優價的市場理念逐漸形成。各類主體入市積極，收糧、儲糧、用糧意願較強，優質品種供不應求，收購價格穩中有升，市鋤制的作用得到有效發揮。玉米收儲制度改革的紅利持續釋放，無論是種糧農民，還是糧食收購主體，心態都更加成熟，逐步適應了市場定價的新機制。
東北玉米上市以來，玉米市場收購主體增加且收購積極性較高，呈現收購主體多、售糧進度快、外運數量大、存糧意願高的特點。目前東北地區玉米已收購3800萬噸，同比增加500多萬噸；收購價格集中在每百斤65元至85元，比上年同期上漲5%至10%。
玉米
漲到哪裡市場才是決定因素
關於國內玉米未來總得供需形勢，相信業內人士也基本悉知，從農戶售糧為主導的原則下，臨儲玉米短期內不可能提前供應市場，未來東北地區還有一大批玉米深加工產能含勢待發，華北地區玉米品質不佳，不過優、劣玉米的具體產量狀況仍缺乏有效消息。短時間之內，過年之前，仍是企業備貨，飼料養殖企業發力的時間，因此，東北地區玉米價格維持高位的態勢似乎仍將強硬，格局似乎難以導致玉米下跌，但也沒人能預料到玉米價格究竟能漲到哪個高度。
本輪東北玉米行市堅挺源自市場化自我調節，未來發展也需要考慮市場功能的原則和行為。來自行業的一些分析情況來看，隨著澱粉下游需求走弱，企業庫存充實，部分深加工企業已經開始告別了早先的那一段暴利時期。理論上看，華北個別深加工企業幾乎已無利潤，而在東北地區，有資料顯示部分加工企業利潤或已不足百元，酒精企業除外。若未來玉米價格進一步發力，前期企業因利潤豐厚出手闊綽，後期利潤收窄後是否還能進一步跟緊玉米價格上調，值得考慮。況且今年玉米加工補貼至今沒有實錘，沒有補貼的聲音在業內也廣有傳聞，如果前期業內討論的國儲向深加工企業定向銷售的政策落實，則深加工企業必然將離開目前的玉米角逐市場，玉米市場價格必然承壓，前期積極參與收糧的貿易企業手中玉米又該發往何處，同樣值得考慮。
飼料養殖行當是對高品質玉米的需求最大的物件。節前的積極備貨行為促使飼料養殖企業積極開拓東北市場，但隨著未來節日話題溫度下降，豬肉價格回檔，南方飼企是否還有這麼大手筆的動作，值得商榷。況且從生豬存欄情況來看，當前存欄水準仍較低，有業內分析2018年國內生豬或仍維繫在行情較弱的週期內，形成玉米的整體剛需或仍待時日。
雖然目前玉米“漲漲漲”的節奏還在延續，週末似乎已有一些傳聞或將改變這一局面。有消息稱有部分貿易糧已經開始積極走貨，另有傳聞稱部分港口和實體已經開始停收，不管實際狀況如何，不可否認的是，市場調節帶來的行市終歸要遵循市場的規則，玉米價格過高，必然難免可能回檔的風險，需要理性看待和預防。
引用業內人士的一句調侃：問，玉米價格要漲到什麼程度？答：漲到跌。
因此生豬供應整體上還是難有大的變化，這是中短期，長期來看，規模化養殖比例更高，無序產能的擾動因素越來越小，生豬的供應會更加均衡。玉米的飼料消費也會趨於平緩。以上是供需分析，但是玉米的供需離不開政策。政策主要是三個方面。
一是種植面積調結構，按照國家規劃，到2020年玉米麵積調減7000萬畝，但是我們看到17年已經實現了7300萬畝。另外橫向對比大豆玉米和水稻的種植收益，玉米高於大豆，大豆4100，玉米3500，農民的種植積極性還會很高。所以我們認為18年面積可能會小幅增加。
二是儲備糧去庫存。國家去庫存的決心不要懷疑。收儲的價格在2000以上，17年拍賣價格到了1400-1500，可見國家的決心。但是在價格低迷的時候，每週的拍賣量還是會放低，不打壓市場價格，是比較靈活的。目前儲備糧庫存還有1.8億噸，14年的5300萬噸，已經面臨陳化的問題，15年的1.25億噸。
三是補貼政策，拍賣結束後，市場就會預期補貼政策出臺，一般都是利多的政策，去年是11月公佈了對深加工和飼料企業的補貼，今年還沒有出臺，預期吉林和黑龍江深加工補貼有，但是會減少。另外一個是儲備糧輪換今年會不會有，去年在年前輪了2000萬噸，今年有沒有現在沒有一個達成共識的預期，我們認為從解決14年儲備糧陳化、穩定玉米價格的角度來看，今年可能還會有，但是目前的價格一直比較高，所以時間上不確定。
整體上我們看政策，把握一點就是：國家的出發點是穩定玉米價格，保護農民收益。價格高的時候有拋儲這個手段，在價格低的時候有輪換補貼的手段。這和我們對玉米價格下有底，上有頂的判斷也是相符的。最後再陳述一下我們對2018年玉米價格的展望，1500～1900元區間，價格重心比2017年略上移。
收糧節奏體現優質優價
國家糧食局獲悉：隨著東北地區玉米、粳稻集中上市，秋糧收購進入高峰期。截至12月20日，主產區各類糧食企業累計收購秋糧已達1.1億噸，占整個收購期預計收購量六成左右。
國家糧食局調控司副司長羅守全表示，今年秋糧市愁躍、購銷兩旺，優質優價的市場理念逐漸形成。各類主體入市積極，收糧、儲糧、用糧意願較強，優質品種供不應求，收購價格穩中有升，市鋤制的作用得到有效發揮。玉米收儲制度改革的紅利持續釋放，無論是種糧農民，還是糧食收購主體，心態都更加成熟，逐步適應了市場定價的新機制。
東北玉米上市以來，玉米市場收購主體增加且收購積極性較高，呈現收購主體多、售糧進度快、外運數量大、存糧意願高的特點。目前東北地區玉米已收購3800萬噸，同比增加500多萬噸；收購價格集中在每百斤65元至85元，比上年同期上漲5%至10%。
玉米
漲到哪裡市場才是決定因素
關於國內玉米未來總得供需形勢，相信業內人士也基本悉知，從農戶售糧為主導的原則下，臨儲玉米短期內不可能提前供應市場，未來東北地區還有一大批玉米深加工產能含勢待發，華北地區玉米品質不佳，不過優、劣玉米的具體產量狀況仍缺乏有效消息。短時間之內，過年之前，仍是企業備貨，飼料養殖企業發力的時間，因此，東北地區玉米價格維持高位的態勢似乎仍將強硬，格局似乎難以導致玉米下跌，但也沒人能預料到玉米價格究竟能漲到哪個高度。
本輪東北玉米行市堅挺源自市場化自我調節，未來發展也需要考慮市場功能的原則和行為。來自行業的一些分析情況來看，隨著澱粉下游需求走弱，企業庫存充實，部分深加工企業已經開始告別了早先的那一段暴利時期。理論上看，華北個別深加工企業幾乎已無利潤，而在東北地區，有資料顯示部分加工企業利潤或已不足百元，酒精企業除外。若未來玉米價格進一步發力，前期企業因利潤豐厚出手闊綽，後期利潤收窄後是否還能進一步跟緊玉米價格上調，值得考慮。況且今年玉米加工補貼至今沒有實錘，沒有補貼的聲音在業內也廣有傳聞，如果前期業內討論的國儲向深加工企業定向銷售的政策落實，則深加工企業必然將離開目前的玉米角逐市場，玉米市場價格必然承壓，前期積極參與收糧的貿易企業手中玉米又該發往何處，同樣值得考慮。
飼料養殖行當是對高品質玉米的需求最大的物件。節前的積極備貨行為促使飼料養殖企業積極開拓東北市場，但隨著未來節日話題溫度下降，豬肉價格回檔，南方飼企是否還有這麼大手筆的動作，值得商榷。況且從生豬存欄情況來看，當前存欄水準仍較低，有業內分析2018年國內生豬或仍維繫在行情較弱的週期內，形成玉米的整體剛需或仍待時日。
雖然目前玉米“漲漲漲”的節奏還在延續，週末似乎已有一些傳聞或將改變這一局面。有消息稱有部分貿易糧已經開始積極走貨，另有傳聞稱部分港口和實體已經開始停收，不管實際狀況如何，不可否認的是，市場調節帶來的行市終歸要遵循市場的規則，玉米價格過高，必然難免可能回檔的風險，需要理性看待和預防。
引用業內人士的一句調侃：問，玉米價格要漲到什麼程度？答：漲到跌。