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交易員跨年天價“搶錢”,散戶如何坐收漁翁之利

作者:林凜 / 微信公眾號:qspyq2015

這是秦朔朋友圈的第1734篇原創首發文章

去杠杆、強監管、跨年資金緊, 這“三座大山”最近把交易員們折騰得夠嗆。

從12月25日到2017年度最後一個工作日, “瘋狂高價借錢”又成了一道季節性“奇景”。

本來年底錢就緊, 大行根本不出錢, 外加央行高冷地維持“貨幣中性”的態度, 中小銀行和非銀機構的日子就更加難過了。 為了籌集資金, 貨幣市場顯示金融機構1天、7天、14天的借錢成本都逼近了20%!

那麼為啥要借錢?無非是兩件事——兌付贖回和買債券。

每逢價格飆升, 交易員也個個變成了段子手——“領導說再借不到跨年, 就要殺個交易員祭天了, 怎麼辦, 線上等”、“我突然發現, 隔夜違約金萬五, 比跨年價格便宜多了”、“感謝撈我的筒子, 我這條命是XX銀行給的”等等。

“逆回購”薅羊毛

國債逆回購到底是什麼?其實它本質是一種短期貸款, 即你把錢借給別人(這裡可能就是借給上面那幫缺錢的機構), 獲得固定利息;而別人用國債作抵押, 到期還本付息。

逆回購產品的期限有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天, 此處都是指資金佔用的天數。 此外, 逆回購的安全性超強, 等同於國債。

要買逆回購, 只需要開設一個股票帳戶, 就可以參與上交所、深交所的逆回購交易。 深市只需1000元或者1000元的整倍數申購, 不超過1億元;滬市10萬元起或者10萬元的整數倍申購, 不超過1000萬元。 手續費為0.001%即10萬分之1元/日。

簡單概括, 整個操作過程就如上圖所示, 例如輸入逆回購代碼(如:131810, 1天逆回購), 就可馬上借出。 當然與“買入”個股不同, 這裡選擇的是“賣出”, 相當於你把你的資金賣出給正回購方。

根據2017年5月22日起實施的債券逆回購新規, 收益=收入-成本(即【成交額*年化收益率*(實際占款天數/365)-成交額*傭金費率)】。

其中要注意實際占款天數, 計算方式為“算頭不算尾”, 即從你買逆回購那天的下一個交易日開始算起,

到你的逆回購資金到賬可取那天, 中間這段時間“算頭不算尾”, 算出來的天數就是你的實際占款天數。

這樣買最划算

當然你也可能會問, 就幾天而已, 並不是什麼大錢。 那麼除了積少成多外, 對於股民而言, 逆回購是一個靈活配置閒置資金的理想管道, 避免了轉出轉入的麻煩。

上述內容可能不少投資者已經熟悉, 不過有一個小竅門似乎為人所忽略。

之所以有這個邏輯, 是因為逆回購實行“T+0”清算、“T+1”交收制度。 以投資者參與的週四1天期回購為例, 因為實行“T+0”清算, 因此, 首次清算日為週四;由於實行“T+1”交收, 因此, 首次交收日為週五, 到期清算日也為週五(即週四加上1天), 到期交收日則是下週一(到期清算日的下一個交易日)。 因此,占款天數就變成了4天。

再舉個例子。如果是在2017年的5月25日(週四)進行GC001交易、拆出10萬元資金,即使是在成交利率僅為4%的情況下,考慮到端午假期實際資金佔用為5個自然日(5月26日、5月27日、5月28日、5月29日和5月30日),實際獲得的利率收入就為:10萬元*(4%/365*5)=54.79元;如果這筆錢只是躺在股票帳戶上,實際獲得的利率收入僅為:10萬元*(0.35%/365*5)=4.79元。這已經是接近10倍的收益。

2018資金面易緊難松

在2017年的12月28日,銀行間R007回購利率最高成交至21%,R014則高達19%。“債券圈”寫過一個段子——“有老大說,再借不到跨年的錢,要殺一個交易員祭天,而且要殺那個最胖的,嚇得最胖那個這幾天寢食難安晝夜運動,終於瘦了0.2斤。”

“債券圈”還有個段子——“當然也有老司機說了,年初就應該殺兩個投資經理祭天,這樣不僅交易員解放不用借錢,而且還可以避免很多虧損。”

路人可能一笑了之,此中深意也只有金融圈內人士可以體會。對投資者而言,即使錯過了2017年的機會,2018年的逆回購利率可能也會時不時飆升,上述買逆回購的技巧仍能派上用場。

首先,2018年的貨幣政策不太可能放鬆,去杠杆、強監管仍然是主基調。近期就有央行官員表示——明年的貨幣政策並不會寬鬆,未來一段時間內,市場流動性還會比較緊,市場利率將在高位小幅震盪。我國金融去杠杆取得了一定成效,成果仍需鞏固。

此外,明年美聯儲預計會加息2-3次,在這種情況下,中國會避免進一步擴大與美國之間的利差,否則容易加劇資本外流。2017年3月和12月,美聯儲加息後,中國央行也隨之上調政策利率,不過12月上調幅度很小(僅0.05個百分點)。

從微觀層面來看,同業存單此前一直是中小銀行之間流動性餘缺“調節樞紐”,貨幣基金也會配置同業存單。但是,展望2018年,貨基遭到嚴厲考核,持有存單的比例和存單評級都有一定限制要求;而對中小銀行而言,明年央行的MPA(宏觀審慎評估)考核還要將存單納入其中,疊加去杠杆的要求,以發行存單作為資金籌集的方式也會受到一定限制。

總體來說,儘管央行意在保持整體流動性平衡、不松不緊,但2018年資金面結構性的緊張仍會存在。所以投資者們掌握逆回購交易的技能也可謂是有益無害。

「 本文僅代表作者個人觀點 」

因此,占款天數就變成了4天。

再舉個例子。如果是在2017年的5月25日(週四)進行GC001交易、拆出10萬元資金,即使是在成交利率僅為4%的情況下,考慮到端午假期實際資金佔用為5個自然日(5月26日、5月27日、5月28日、5月29日和5月30日),實際獲得的利率收入就為:10萬元*(4%/365*5)=54.79元;如果這筆錢只是躺在股票帳戶上,實際獲得的利率收入僅為:10萬元*(0.35%/365*5)=4.79元。這已經是接近10倍的收益。

2018資金面易緊難松

在2017年的12月28日,銀行間R007回購利率最高成交至21%,R014則高達19%。“債券圈”寫過一個段子——“有老大說,再借不到跨年的錢,要殺一個交易員祭天,而且要殺那個最胖的,嚇得最胖那個這幾天寢食難安晝夜運動,終於瘦了0.2斤。”

“債券圈”還有個段子——“當然也有老司機說了,年初就應該殺兩個投資經理祭天,這樣不僅交易員解放不用借錢,而且還可以避免很多虧損。”

路人可能一笑了之,此中深意也只有金融圈內人士可以體會。對投資者而言,即使錯過了2017年的機會,2018年的逆回購利率可能也會時不時飆升,上述買逆回購的技巧仍能派上用場。

首先,2018年的貨幣政策不太可能放鬆,去杠杆、強監管仍然是主基調。近期就有央行官員表示——明年的貨幣政策並不會寬鬆,未來一段時間內,市場流動性還會比較緊,市場利率將在高位小幅震盪。我國金融去杠杆取得了一定成效,成果仍需鞏固。

此外,明年美聯儲預計會加息2-3次,在這種情況下,中國會避免進一步擴大與美國之間的利差,否則容易加劇資本外流。2017年3月和12月,美聯儲加息後,中國央行也隨之上調政策利率,不過12月上調幅度很小(僅0.05個百分點)。

從微觀層面來看,同業存單此前一直是中小銀行之間流動性餘缺“調節樞紐”,貨幣基金也會配置同業存單。但是,展望2018年,貨基遭到嚴厲考核,持有存單的比例和存單評級都有一定限制要求;而對中小銀行而言,明年央行的MPA(宏觀審慎評估)考核還要將存單納入其中,疊加去杠杆的要求,以發行存單作為資金籌集的方式也會受到一定限制。

總體來說,儘管央行意在保持整體流動性平衡、不松不緊,但2018年資金面結構性的緊張仍會存在。所以投資者們掌握逆回購交易的技能也可謂是有益無害。

「 本文僅代表作者個人觀點 」

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