A股市場“風格切換”或已經成型

廣州日報訊 週一A股出現震盪， 滬深兩市均高開低走， 新經濟主題的晶片、互聯網以及主機板的券商板塊表現相對強勢。 不過， 根據上市公司的年報， 全國社保基金、公募基金等機構去年操作路徑也逐步浮出水面， 其中， 社保去年四季度減持白馬股， 公募基金一個季度前就偏向新經濟主題。

有分析認為， 雖然年報資料滯後一個季度左右， 但機構持股一般相對穩定， 半年左右大幅調倉的可能性較小， 優質成長股值得擇時佈局， 特別是涉及晶片、5G、新能源等領域的龍頭個股。

除了社保和公募基金外， A股主要市場化機構還有券商、QFII和險資以及陽光私募等，

但從目前的資料看， 持股風格變化類似。 因此， 有機構人士表示， 2010 年以來， A股共有三次風格切換， 根據主力機構持股變化， 當前很有可能站在第四次風格切換的時點上， 並偏向中小創。

中小創股可關注業績反轉或業績高增長的公司

過去八年A股主要的風格切換分別發生在2012 年底到2013年， 2014年底到2015年， 2015年至2016年和2017年。 西南證券分析師朱斌表示， 對2011年以來季度業績排名靠前的基金持倉分析， 發現每年一季度排名靠前基金的持倉分佈基本能夠反映出全年相關板塊的行情走勢， 其對於全年板塊和行業的走勢具有較高的預見性。

“當前十的基金在一季度超配主機板時， 全年的行情就以主機板占優，

當其在一季度超配中小創時， 全年的行情就以中小創占優。 ”該分析師還指出， 2017年四季度， 主力機構持股風格已經發生變化， 而今年一季度領先基金的配置繼續出現了大幅度轉變。 結合業績排名前十大基金的去年四季度持倉和今年以來市值變化推測， 這些基金整體配置從2017年底的重倉主機板， 轉換成了均衡配置， 中小創的比例大幅度提高， 朱斌在最新的一份研究報告中指出：“從2017年四季度的16%， 一下子提高至當前的60%左右。 實際比例可能更高。 這預示著2018年的市場風格將更加均衡， 並偏向中小創。 ”朱斌在最新的一份研究報告中指出。

在二級市場上， 2018年以來， A股呈現出冰火交替的行情走勢。 1 月份， 主機板在銀行、地產等行業帶動下實現了大幅度上漲，

上證綜指從年初的3300點一度上攻至接近3600點， 一個月完成了2017年全年的漲幅。 2月份創業板指開始反攻， 從1571點反攻至1900點左右， 指數反彈高達20%， 而與之相對的， 主機板則呈持續回檔， 上證指數昨日報收3163.18點。

因此， 朱斌認為， 結合2017 年市場極端化的風格以及當前業績領先基金板塊配置的轉變， 2018 年市場發生風格切換的概率很高。 投資者需要重點關注中小創當中出現業績反轉或者業績高增長的公司， 可以在電腦、軍工、食品飲料、電子、新能源等行業中挖掘優質個股。