對三類企業“開閘”,預計首批六七月份上市
討論4年之久的港交所同股不同權政策“靴子”終於落地。 昨日,港交所公佈《新興及創新產業公司上市制度》(下稱《制度》)諮詢總結顯示,未有收入或盈利的生物科技公司、同股不同權的創新產業公司,以及已在海外上市的創新產業企業,這三類企業可向港交所正式提交上市申請了。 新上市規則將於4月30日生效。 市場分析指出,該政策不僅為內地科技獨角獸企業發展提供一個國際新平臺,香港與週邊資本市場聯動和連接內地資本市場的“源頭活水”作用將進一步加強。
■新快報記者 余世鵬
重大事宜必須“一股一票”表決
所謂同股不同權,又稱“二元制”、雙重股權結構、AB股結構,是指同樣股票份額但表決權不同。 比如,在分為高、低投票權的公司股票中,高投票權的股票每股具有2-10票投票權(稱為B類股),而低投票權股票每股只有1票甚至沒有投票權(稱為A類股)。 其中,高投票權股票多由管理層持有,但流動性較差,若流通出售則可轉換為流動性較好的A類股。
早在去年12月,港交所就提出修訂現行《上市規則》,嘗試對上述三類公司的上市約束放開。 今年2月23日,港交所發佈諮詢檔《新興及創新產業公司上市制度》對三類公司的放開政策進行細化。
具體來看,昨日發佈的《制度》規定,生物科技公司上市時預期市值不低於15億港元,從事核心產品研發至少12個月,且核心產品臨床試驗已經進入第二期或者第三期;同股不同權公司上市時預期市值則不低於400億港元,若低於400億港元則要求最近會計年度收益不低於10億港元;而針對創新創業公司的第二上市地公司,要求預期市值不低於100億港元,已在紐交所、納斯達克和倫敦交易所等地上市,且至少最近兩個財年有良好的合規記錄。
其中,《制度》針對同股不同權公司規定,不同投票權只可以給予上市公司在上市時或者上市後的董事,且不同投票權股份的投票權不得超過普通投票權的10倍。
為保護投資者,港交所表示,針對不同股權架構上市公司,提出了“額外的上市規定及股東保障措施”,包括:上市後不得提高不同投票權比例;同股同權股東必須占投票權的10%;重大事宜必須按“一股一票”的基準投票表決等。
“源頭活水”作用進一步加強
港交所此閘一開,勢必將引來不少內地的科技獨角獸公司,例如小米、阿裡巴巴、滴滴出行等等。 市場認為,這給內地科技獨角獸企業發展提供了一個國際新平臺,也與中國預托證券市場(CDR)相互補足。
根據CDR試點意見,回A企業市值要求不低於2000億元人民幣,而港交所門檻為400億港元。 目前僅百度、阿裡、騰訊、京東及網易合乎CDR要求。
“池塘若有源源不斷的新鮮活水進來,池子裡的魚也會越來也肥。 該政策放開會引入越來越多優質的科技類企業。
此外,港交所此舉有助提升港股市場交投量,提振整體估值。 隨著兩地市場互聯互通擴容及A股國際化進程加速,預計AH股價差將進一步縮小。
博大金融控股集團非執行主席溫天納分析認為,滬港通、深港通等互聯互通機制的實施,加上H股全流動試點落實,新三板企業未來可在港股上市等,港股和A股市場更大程度開放已是趨勢。 隨著這些進程的加快,兩地投資者的投資理念會越來越趨於平衡。