文 | T教授
今天， 咱們說下“中美對決”中的另一條戰線：金融戰。
在由美國財長姆努欽、貿易代表萊特希領銜的美國貿易談判代表團訪華之際， 今日， 人民日報海外版發表了一篇“人民幣匯率穩定基調沒變”的社論。
評論稱， 儘管目前中美之間貿易摩擦升溫， 但中國既不打算、也沒必要通過人民幣貶值來尋求所謂的“出口優勢”。 因此， 人民幣匯率在合理區間內雙向波動的基調不會改變。
官方為何要在這個節骨眼上發表這麼一篇文章？很明顯是在向美方喊話、向市場喊話。
可意欲何為呢？
這要從近半個月人民幣匯率變化說起，
於是乎， 市場上便出現了一種猜測：在中美之間貿易摩擦升溫之際， 中國是不是在謀求通過人民幣貶值來尋求所謂的“出口優勢”？
當然， 除了這種趨勢本身就讓人猜疑外，
如中國3月出口額已經變成負增長， 貿易也由2月份的順差轉為逆差。
此時， 通過人民幣貶值刺激出口， 抵消中美貿易衝突造成的負面影響。 無論是理論上， 還是現實條件， 其都是符合的。
“人民幣貶值”也確實也是國家武器庫裡一挺應對特朗普貿易攻勢的“機關槍”。
但從官媒的表態來看， 國家並不打算使用， 在中美貿易談判之際， 也不希望美國認為我們會使用。
那麼， 國家這麼做的考慮是什麼呢？
在TT財經（ID：ttcj99）看來， 其實， 國家這麼做是有一定道理的。 原因有三，
▌其一， 沒必要， 貿易的小幅下滑並不足以讓中國傷筋動骨， 貿然出擊反而凸顯我們意氣用事和戰術短視。
昨天， 在回答清華大學教授李稻葵“如果短期內爆發了貿易戰， 是不是扛得起”的提問時， 中央財經委員會辦公室副主任楊偉民表示， “不用怕”。
在我國目前的經濟增長中， 內需占比很大， 外需占比已經不到10%了， 大概在6%-7%之間， “就是假如說完全沒有進出口，
說白了， 即使在最壞情況下， 貿易戰爆發了， 貿易的小幅下滑， 並不足以讓中國傷筋動骨、元氣大傷。
相反， 在中美貿易談判之際， 拿一挺“打不准”的機槍貿然出擊， 反而凸顯出我們的意氣用事和戰術短視。
▌其二， 這挺“機關槍”的“爭議”太大， 會招致反對其他國家群起而攻之。
通過貨幣貶值刺激出口和特朗普的貿易保護主義一樣， 都是以鄰為壑的策略。
但因美國仍是世界頭號霸主， 其他國家和其盟友仍需仰仗美國的庇護， 所以， 大都是能忍則忍， 還要上門求著特朗普進行關稅豁免。
如兩天歐盟兩大話事人法國總統馬克龍和德國總理默克爾先後訪美， 先後訪美， 其中一大目的就是請求特朗普對歐洲的鋼鋁進行關稅豁免。
但中國就不一樣了， 現在中國還遠沒到像美國那樣“號令天下、莫敢不從”的地位， 此時， 若單方面挑起匯率貶值， 必然會招致其他國家的群起而攻之。
同時， 還會讓中國當下採取地站到道德高度， 借助國際貿易規則帶領其他國家， 一起牽制特朗普政府的策略破產。
而且， “操縱匯率”向來是美國扣一個“口袋罪”， 若我們現在採用貶值來應對貿易衝突， 必然又給了一個特朗普攻擊指責中國的藉口， 讓中國陷入更大的被動中。
所以， 對中國來說， 人民幣主動貶值這挺機關槍絕對是“殺敵八百自損一千”。
▌其三， 任何戰術都應服務於整體戰略， 而“操縱人民幣貶值”與人民幣國際化的大戰略相悖。
21世紀的中美對決，主要有三大戰役組成：經濟戰、金融戰、軍事戰。
所謂，“金融戰”即通過人民幣的國際化削弱美元的金融霸權。
正是因為美元是全球第一貨幣，所以，美國可以肆意剪世界的羊毛。
而當下，人民幣在全球的地位與我國的經濟地位比起來完全不成比例。就如亞洲金融合作協會秘書長楊再平所言，
“為第二大經濟體、第一大貿易國，中國的GDP占全球15%以上，貿易占全球11%以上，淨國際投資頭寸也占全球11%以上，但人民幣在全球外匯交易總量中僅占2%左右，在全球外匯儲備占比剛過1%，這種不對稱不平衡構成了人民幣國際化的根本動能。”
所以，21世紀，中國要想和美國扛膀子，就必須全力推進人民幣的全球化，讓人民幣成為舉足輕重的全球化貨幣。
而人民幣全球化的前提，就是讓其匯率波動儘量由市場波動，減少人為干預，至少要削弱乃至完全刪除世界其他國家對中國“操縱貨幣”的印象。
因此，對國家來說，在與美國經濟貿易戰的較量中，能不操作人民幣就儘量不碰。
▌結論
當然，並不是說一定不能通過人民幣貶值來刺激出口。
但前提是“不是人為操作的貶值”，若貶值是因市場波動造成（至少在其他國家印象中如此），是沒任何問題的。
其實，這種情況在未來是完全存在的。
如隨著未來貿易摩擦的加劇和持續，中國的貿易順差大幅減少，便會形成人民幣貶值壓力，而貶值返回過來又刺激出口。
而且這種情況是被動出現的，而非中國主動尋求貶值，所以，即使貶值美國和其他國家也無話可說。
說白了，人民幣貶值這挺機槍因對中國的副作用太強，最好交給特朗普來扣動扳機。
21世紀的中美對決，主要有三大戰役組成：經濟戰、金融戰、軍事戰。
所謂，“金融戰”即通過人民幣的國際化削弱美元的金融霸權。
正是因為美元是全球第一貨幣，所以，美國可以肆意剪世界的羊毛。
而當下，人民幣在全球的地位與我國的經濟地位比起來完全不成比例。就如亞洲金融合作協會秘書長楊再平所言，
“為第二大經濟體、第一大貿易國，中國的GDP占全球15%以上，貿易占全球11%以上，淨國際投資頭寸也占全球11%以上，但人民幣在全球外匯交易總量中僅占2%左右，在全球外匯儲備占比剛過1%，這種不對稱不平衡構成了人民幣國際化的根本動能。”
所以，21世紀，中國要想和美國扛膀子，就必須全力推進人民幣的全球化，讓人民幣成為舉足輕重的全球化貨幣。
而人民幣全球化的前提，就是讓其匯率波動儘量由市場波動，減少人為干預，至少要削弱乃至完全刪除世界其他國家對中國“操縱貨幣”的印象。
因此，對國家來說，在與美國經濟貿易戰的較量中，能不操作人民幣就儘量不碰。
▌結論
當然，並不是說一定不能通過人民幣貶值來刺激出口。
但前提是“不是人為操作的貶值”，若貶值是因市場波動造成（至少在其他國家印象中如此），是沒任何問題的。
其實，這種情況在未來是完全存在的。
如隨著未來貿易摩擦的加劇和持續，中國的貿易順差大幅減少，便會形成人民幣貶值壓力，而貶值返回過來又刺激出口。
而且這種情況是被動出現的，而非中國主動尋求貶值，所以，即使貶值美國和其他國家也無話可說。
說白了，人民幣貶值這挺機槍因對中國的副作用太強，最好交給特朗普來扣動扳機。