國內首單百億元REITs首期成功發行

住房租賃資產證券化提速超預期

■本報記者徐天曉

住房租賃資產證券化提速遠遠超過了市場預期，在4月25日中國證監會、住房和城鄉建設部聯合發佈《關於推進住房租賃資產證券化相關工作的通知》共同實施，產品規模100億元，採取儲架審批、分期發行機制，優先順序評級AAAsf。

就碧桂園租賃住房REITs的“儲架發行”機制而言，中聯基金執行總經理范熙武表示，其核心在於一次核准、多次發行,有助於簡化審核程式，也有利於降低企業的發行成本。碧桂園集團進行一期產品發行工作過程中，

各區域中心同時已經在爭相籌備二期擬入池資產，這正體現出儲架模式對有實力的發行人的產品意義所在，反映出金融創新對住房租賃業務的實際推動價值。

碧桂園集團首席財務官兼集團副總裁伍碧君表示，通過此次租賃住房REITs的運作，碧桂園深刻感受到“儲架發行”REITs對租賃住房業務實實在在的推動作用。 “儲架發行”的獲批“額度”及“兩年”的有效期為碧桂園持續通過自建、改建、收購等方式組織房源形成租賃住房供應並開展證券化運作提供了動力。

業內人士認為，碧桂園集團成功發行租賃住房REITs首期產品，為解決房企在住房租賃市場投入高、回收慢難題提供了寶貴的實踐經驗，探索房地產開發企業從“開發-銷售”傳統模式向“開發-運營”新型模式的轉型發展。

該產品首期的成功發行，意味著REITs產品不僅能説明碧桂園持續“盤活”自身的成熟存量資產，還能成為其“並購”合格資產提供租賃房源的利器，必將對我國住房租賃市場建設和REITs產品發展產生積極而深遠的影響。

在政策推動下，住房租賃資產證券化提速明顯。今年2月份，深交所正式對外發佈《發展戰略規劃綱要（2018-2020年）》，特別提到將重點支援REITs產品創新，為住房租賃、政府和社會資本合作（PPP）項目、保障性住房建設、商業物業等領域提供金融支援，探索發行公募REITs，引入多元化投資者。

截至目前，深交所已通過7單住房租賃資產證券化產品（ABS），擬發行金額253.5億元，包括碧桂園首期發行的17.17億元在內，

已累計發行39.87億元。住房租賃資產證券化產品的不斷獲批和成功發行，體現了深交所對於《通知》的持續貫徹落實，也將吸引更多符合條件的住房租賃企業在深交所運用ABS、CMBS和REITs產品開展融資和業務創新，不斷助力住房租賃市場發展。

業內人士指出，作為我國首單百億元REITs，碧桂園租賃住房REITs有利於促進我國租賃住房市場的發展；同時也會極大提振市場信心，進一步推動國內REITs的規模化、縱深化發展。住房租賃企業以其持有不動產物業作為基礎資產發展經營租賃住房將成為未來租賃住房市場上的重要組成部分。長遠來看，這樣做可以説明傳統開發銷售模式轉為自持運營模式，從而真正改變目前房地產開發普遍存在的短視效應。

這也使得房地產長效機制有了實質性基礎。