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強勢聚焦!天啟資本2017投資趨勢權威分析

近年來, 私募基金迅猛發展, 已然成為資本市場的一支重要組成力量!天啟資本投研學院通過對私募基金發展情況進行梳理, 對未來中國的私募基金發展方向進行了深度思考, 全面展望2017年下半年的投資趨勢。 天啟資本力求資訊共用, 融創共贏!

一、微聚焦:私募基金發展情況

1.私募規模爆發式增長, 已成為資管行業不可忽視的力量

2.私募基金規模突破十萬億, 股權類是主要推動力

根據基金業協會資料顯示, 截至2016年12月底, 私募基金行業認繳規模為10.24萬億, 較2015年底增長了5.17萬億, 增幅為101.88%, 其中股權類私募為主要推動力,

2016年私募股權管理規模增加了3.88萬億, 增幅達138.48%。

天啟資本結合資料分析得出, 2016年以來A股市場整體較為低迷、期貨市場雖然出現了一些投資機會但市場波動的加大也加劇了投資風險、而債市信用風險的逐漸暴露也讓部分投資者異常謹慎, 在這種情況下, 一些投資者開始轉向股權類基金的投資, 以期通過長期投資來獲取一個相對穩健的收益。

3.證券類私募基金規模逐月遞增

基金業協會資料顯示, 2016年以來, 私募基金規模呈逐月遞增之勢, 並於年底認繳規模突破十萬億大關。 其中證券類私募基金從2015年末的1.79萬億元增長到2.77萬億元, 增長超過54%。

4.產品備案持續火熱

2016年末備案的私募產品總數較2015年末增加數量超過了三萬隻,

增長率高達126%。 在新增加的備案產品中, 超過一半(17056)為證券類私募產品, 股權類私募產品增加了超過7000只, 其他類產品雖然從增量看位元列第三, 但是增幅卻最大, 同比增長了506.88%。

5.102家證券類私募機構規模超50億, 其中90%集中在北上廣

截至2016年四季度末, 共有102家私募證券基金管理人的規模達50億以上, 較三季度增加了15家。 從協會備案資料來看, 有6家為四季度新晉50億以上機構。

6.行業由亂而治, 走規範發展道路

監管環境日趨嚴格, 行政處罰與自律管理雙管齊下。 2016年以來, 證監會組織各證監局對305家私募機構開展了專項檢查, 涉及基金2462只, 管理規模0.9萬億元, 占行業總規模的14%。 此外, 天啟資本調查到, 自2016年以來證監會對74家私募機構發出了行政處罰決定,

對相關責任主體均處以相應的行政處罰。 監管政策日趨完善, “7+2”自律體系護航私募行業健康發展。

7.2016年私募管理人同比減少7576家

截至2016年末, 協會備案的私募管理人共17429家, 其中證券類私募管理人7783家(占比44.66%), 股權類私募管理人7504家(占比43.05%), 在歷經多次清理後, 2016年新備案私募共3602家。

天啟資本投研學院調查得出, 2016年以來, 協會開始執行新的備案登記管理辦法, 並對之前成立的一批“殼私募”進行了清理。 截至年末, 協會備案私募管理人總數較2015年末減少了7000多家, 除股權、創業類外其餘各細分類別私募管理人數都有不同程度的減少, 其中股權類私募管理人減少數量最多。

8.2016年新成立私募管理人數量同比下降76%

從已備案私募管理人的成立時間來看,

之前除2012年新成立私募數量出現了小幅下降外, 其餘各年新成立的私募管理人均處於逐年上升趨勢, 並在2015年達到頂峰。 但該資料卻在2016年遇冷, 目前已備案的私募管理人中2016年新成立的機構僅1477家, 為2013年以來新低。

9.私募擁抱新三板, 股權投資前景廣闊

從國務院明確其定位開始, 3年時間, 新三板掛牌企業的家數已超過一萬家, 2016年新三板的融資量已經超過創業板, 超300家新三板企業擬IPO。

天啟資本在調研過程中發現, 在股票二級市場發展起來的陽光私募, 這幾年開始將眼光放到更廣闊的新三板市場, 做起了股權投資。 上海呈瑞投資、上海鼎鋒資產、上海朱雀投資、北京和聚投資、北京神農投資等均是投資新三板規模較大的陽光私募,

他們成立專門的股權投資公司或部門、隊伍, 發行新三板投資基金, 大舉進軍股權市場。

10.資金來源多元化, 機構資金引向私募

私募成立之初, 多以自有資金、散戶資金為主, 但近幾年來, 銀行、信託等機構資金開始越來越青睞私募機構, 把錢交給私募打理, 尤其在2016年以來, 在資產荒的背景下, 以銀行委外資金為代表的機構資金向外配置的意願非常強, 私募也希望能對接這部分資金, 目前基金業協會等機構均在積極推進此事。 但作為私募中體量非常大的股票私募, 卻難以得到委外資金等風險偏好較低的機構資金青睞, 只有部分常年來業績較好、風格穩健、風控完備的私募才能得到機構的資金。

因此,天啟資本認為,未來如何設計適合機構的產品和投資形式,形成穩健的投資風格,成為私募對接機構資金的關鍵。

二、銳觀察:私募股權基金蓬勃發展

1.私募股權基金對經濟發展起到重要作用

1.推動產業升級,發展創新型的企業,培育戰略性新興產業,以及傳統產業的調整,都需要股權融資和資本市場;

2.支援實體經濟,把全社會的資金通過專業化的管理投入到實體經濟中去,同時提升資源配置的效率;

3.銀行業資產規模增速減緩,股權融資的規模大幅增長,有利於降低杠杆和金融風險。

2.私募股權基金募集規模大幅增長

在“十三五”開局之年,中國私募股權投資市場基金募資活躍度不降反升,新型國家隊產業基金與並購基金頻繁設立拉高了市場整體募資規模,單支基金募資額也較上年同期有所增長。

根據清科集團私募通資料顯示,2016年中國私募股權機構新募基金共計1,675支,與2015年募集基金數量相比下降25.5%;從基金規模上看,2016年共募集完成9,960.49億元人民幣,約為2015年全年募資額的1.76倍,募資增長率上升至76.3%。

天啟資本投研專家認為,就平均募資額來看,披露金額的1,358支基金平均規模在7.33億元人民幣左右,約為2015年平均募資額的2.05倍。

3.PE基金是私募股權基金的主力

如圖,2016 下半年開始, 企業 IPO 的數量明顯較上半年增多。 全年 IPO 的企業共350 家,發行規模 484 億美金。

4.2016年IPO退出明顯增加

2016 年通過 IPO 退出的機構數量 509 個,同比上升 40%

2016年IPO退出規模 234 億美金,同比上升 294%

2016 全年看,上半年與下半年呈現明顯不同的風格。上半年 PE/VC 機構以並購退出為主,下半年證監會加快 IPO 審核速度, IPO 退出明顯增加,成為退出的主要途徑。 退出數量和規模從 9 月份開始雙雙齊升,於 11 月達到峰值。

IPO 退出回暖。 2016 年通過 IPO 退出的機構數量 509 個,同比上升 40%,退出規模 234 億美金,同比上升 294%。受到政策監管趨緊的影響,並購退出的管道也受到影響。 2016 年並購退出的機構數量 181 家,同比下降 71%;規模 45億美金,同比下降 51%。

5.PE/VC機構各行業退出專案數量與規模排名

天啟資本調查發現,從退出數量上看,2016 年,IT、製造業、 醫療健康和化學工業退出排名靠前,化學工業集中出現了一批企業 IPO,PE/VC 機構實現退出,推高了該行業的排名。

從退出規模上看, 金融、 醫療健康、 製造業行業位列前三。今年幾家較大規模的商業銀行紮堆上市,推高了金融行業的整體退出規模。

6.PE/VC機構IPO退出回報良好

根據投中資訊旗下金融資料產品CVSource統計顯示,2016年共164傢俱有VC/PE背景的中企實現上市,共511家VC/PE機構基金實現退出,合計帳面退出回報1565.99億元,與2015年相比上升75.04%;平均退出回報率為2.45倍,較2015年上漲18.2%。整體而言,2016年VC/PE機構IPO帳面退出回報與平均退出回報率均表現良好,其中帳面退出回報的增長尤為顯著。

7.PE/VC機構各行業退出回報倍數排名

如圖,在退出回報倍數的排名上,2016年汽車行業位列第一,主要原因是由於傑發科技的退出,拉高了平均回報收益。 同樣的,微距廣告的退出拉高了文化傳媒行業的平均回報倍數, 張家港醫藥的退出拉高了金融行業的平均水準。從2011-2015年退出回報倍數的平均排名看,排在前三位的行業分別是互聯網、電信及增值、醫療健康。

天啟資本投研學院總結:

私募基金規模爆發式增長,已成為資管行業的重要力量!監管趨嚴,行業由亂而治,走規範發展道路。無論從規模還是發展速度看,私募股權基金都高於證券類私募基金。從退出回報看,證券類基金收益低於指數,而2016年VC/PE機構IPO平均退出回報率為2.45倍。IPO提速的大背景下,私募股權基金發展空間廣闊!

相關連結:北京富國天啟資本管理有限公司(私募基金管理人備案號P1031626),是以行業龍頭企業股權投資為核心,兼顧上市公司投資的投融資一體化的PE機構,為高淨值投資者提供優秀的與上市公司合作的一級一級半市場股權投資產品。

中國網

更多精彩資訊,請來金融界網站(www.jrj.com.cn)

因此,天啟資本認為,未來如何設計適合機構的產品和投資形式,形成穩健的投資風格,成為私募對接機構資金的關鍵。

二、銳觀察:私募股權基金蓬勃發展

1.私募股權基金對經濟發展起到重要作用

1.推動產業升級,發展創新型的企業,培育戰略性新興產業,以及傳統產業的調整,都需要股權融資和資本市場;

2.支援實體經濟,把全社會的資金通過專業化的管理投入到實體經濟中去,同時提升資源配置的效率;

3.銀行業資產規模增速減緩,股權融資的規模大幅增長,有利於降低杠杆和金融風險。

2.私募股權基金募集規模大幅增長

在“十三五”開局之年,中國私募股權投資市場基金募資活躍度不降反升,新型國家隊產業基金與並購基金頻繁設立拉高了市場整體募資規模,單支基金募資額也較上年同期有所增長。

根據清科集團私募通資料顯示,2016年中國私募股權機構新募基金共計1,675支,與2015年募集基金數量相比下降25.5%;從基金規模上看,2016年共募集完成9,960.49億元人民幣,約為2015年全年募資額的1.76倍,募資增長率上升至76.3%。

天啟資本投研專家認為,就平均募資額來看,披露金額的1,358支基金平均規模在7.33億元人民幣左右,約為2015年平均募資額的2.05倍。

3.PE基金是私募股權基金的主力

如圖,2016 下半年開始, 企業 IPO 的數量明顯較上半年增多。 全年 IPO 的企業共350 家,發行規模 484 億美金。

4.2016年IPO退出明顯增加

2016 年通過 IPO 退出的機構數量 509 個,同比上升 40%

2016年IPO退出規模 234 億美金,同比上升 294%

2016 全年看,上半年與下半年呈現明顯不同的風格。上半年 PE/VC 機構以並購退出為主,下半年證監會加快 IPO 審核速度, IPO 退出明顯增加,成為退出的主要途徑。 退出數量和規模從 9 月份開始雙雙齊升,於 11 月達到峰值。

IPO 退出回暖。 2016 年通過 IPO 退出的機構數量 509 個,同比上升 40%,退出規模 234 億美金,同比上升 294%。受到政策監管趨緊的影響,並購退出的管道也受到影響。 2016 年並購退出的機構數量 181 家,同比下降 71%;規模 45億美金,同比下降 51%。

5.PE/VC機構各行業退出專案數量與規模排名

天啟資本調查發現,從退出數量上看,2016 年,IT、製造業、 醫療健康和化學工業退出排名靠前,化學工業集中出現了一批企業 IPO,PE/VC 機構實現退出,推高了該行業的排名。

從退出規模上看, 金融、 醫療健康、 製造業行業位列前三。今年幾家較大規模的商業銀行紮堆上市,推高了金融行業的整體退出規模。

6.PE/VC機構IPO退出回報良好

根據投中資訊旗下金融資料產品CVSource統計顯示,2016年共164傢俱有VC/PE背景的中企實現上市,共511家VC/PE機構基金實現退出,合計帳面退出回報1565.99億元,與2015年相比上升75.04%;平均退出回報率為2.45倍,較2015年上漲18.2%。整體而言,2016年VC/PE機構IPO帳面退出回報與平均退出回報率均表現良好,其中帳面退出回報的增長尤為顯著。

7.PE/VC機構各行業退出回報倍數排名

如圖,在退出回報倍數的排名上,2016年汽車行業位列第一,主要原因是由於傑發科技的退出,拉高了平均回報收益。 同樣的,微距廣告的退出拉高了文化傳媒行業的平均回報倍數, 張家港醫藥的退出拉高了金融行業的平均水準。從2011-2015年退出回報倍數的平均排名看,排在前三位的行業分別是互聯網、電信及增值、醫療健康。

天啟資本投研學院總結:

私募基金規模爆發式增長,已成為資管行業的重要力量!監管趨嚴,行業由亂而治,走規範發展道路。無論從規模還是發展速度看,私募股權基金都高於證券類私募基金。從退出回報看,證券類基金收益低於指數,而2016年VC/PE機構IPO平均退出回報率為2.45倍。IPO提速的大背景下,私募股權基金發展空間廣闊!

相關連結:北京富國天啟資本管理有限公司(私募基金管理人備案號P1031626),是以行業龍頭企業股權投資為核心,兼顧上市公司投資的投融資一體化的PE機構,為高淨值投資者提供優秀的與上市公司合作的一級一級半市場股權投資產品。

中國網

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