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市場分歧加大 期債打破盤整還需等待

7月27日, 期債市場偏強震盪, 10年期國債主力合約T1709收漲0.14%。 分析人士表示, 美聯儲議息決議、國內工業利潤資料均未對債券市場產生實際影響, 近期特別國債的發行則受到了市場的關注, 由此可能造成後期資金面的變動還需持續觀察。

期債強勢震盪

昨日, 期債市場強勢震盪, 收盤時, 中金所國債期貨多數合約均以上漲報收。 其中10年期國債期貨主力合約T1709早盤高開低走, 期價在午後觸及94.755元的全天最低點後開始反彈, 盤中由跌轉升, 盤終報收95.05元, 漲0.135元或0.14%;5年期國債主力合約TF1709則表現較為弱勢, 盤終報收97.53元, 與前日基本持平。

現券同步走強, 收益率下行近2BP, 10年國開活躍券170210收益率下行1.77BP報4.1960%, 10年國債活躍券170010收益率下行1.75BP報3.5975%。

資金面上, 昨日央行開展了600億元的逆回購操作, 對沖400億元逆回購到期後, 實現了200億元的淨投放。 央行維持資金面平穩運行的意圖相當鮮明, 但月末資金仍偏緊, 短期品種繼續上漲, 其中隔夜Shibor漲6.1BP報2.7860%。

消息面上, 美聯儲維持聯邦基金利率在1%-1.25%不變, 宣佈將儘快縮表, 對通脹表態略偏鴿派。

中國統計局昨日公佈資料顯示, 6月規模以上工業企業利潤總額7277.8億元, 同比增19.1%, 增速比5月份加快2.4個百分點, 6月工業利潤增速回升對債市影響不大。

市場分歧加大

有消息稱, 可能有6000億元的特別國債續發。 對此, 中金公司認為, 這6000億元在央行與市場之間如何分配,

相應央行如何投放流動性、投放多大的規模, 是最終實際影響的關鍵。

天風證券固收團隊認為, 到期特別國債大概率全額續發, 定向發行的1.35萬億元仍會定向發行為主, 公開發行的部分也有可能換為定向發行。 整體來看, 預計財政金融部門將選擇對市場衝擊盡可能小的方式, 對市場影響不大, 市場無需特別擔憂。

招商證券表示, 近日的多重利空因素, 要麼是如特別國債這一尚未被戳穿的“紙老虎”, 要麼是資金面、外部情緒等非常短期的利空因素。 但隨著這些短期因素逐漸退去, 市場對監管的預期可能會重新定價, 當前的“震盪盤整”或許也是在為下一波行情“蓄勢”。

國泰君安證券則指出, 近期各類資產都同時出現了“價格突破”的信號,

國內、國外債市也有向下突破的徵兆。 因此, 流動性寬鬆驅動的“三牛角力”行情在近期可能已經分出了勝負, “債牛”或是最先離場的那一個。

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