大盤探底回升：國企改革板塊後市有望續力爆發

2017年國企改革春風再起，混合所有制改革將成為重點突破方向，

改革自上而下推動，重點關注北上廣深熱點地區國企改革進展。國有企業改革是中央實施做強做大國有企業方針的重大戰略步驟，推進國有企業改革，要有利於國有資本保值增值，有利於提高國有經濟競爭力，有利於放大國有資本功能。

近期防風險成為政策主基調，金融監管趨嚴，貨幣難以寬鬆。對於A股市場，防風險的主基調疊加再融資和大小非減持等因素，

將從資金面上壓制市場的上行動能，部分股票的估值依然在歷史中位數以上，股市仍處於擠泡沫過程。

多個省份已明確將進一步推進國企改革列為2017年重點工作。企業層面，中國聯通、中國石油、中國船舶等多家央企近日表示研究混改也印證相關工作正在提速。因此我們預計：2017年“混改”或將成為深化國企改革的突破口，後續多個央企的混改方案將有持續進展。

電力板塊

由於2016年煤價大幅上漲，導致火電企業成本大幅攀升，火電企業盈利水準達到底部。在煤電供給側改革使發電設備平均利用小時數有望企穩、電改推動上網電價成下降趨勢和環保監管趨嚴增加機組運營成本的背景下，將倒逼高能耗、規模小的落後產能淘汰，利好優質火電企業。重點關注個股：大唐發電、華能國際、內蒙華電、建投能源。

石油天然氣板塊

日前，國家正在推進油氣體制改革，

完善天然氣市場體系和價格體系，推進基礎設施向協力廠商市場主體公平開放、網運分開、輸銷分離，建立公開、公平、透明的天然氣市場。從目前中石油、中石化的改革進展來看,石油和天然氣領域混改大概率將集中在中下游領域,例如輸送和銷售環節。重點關注個股：中天能源、新奧股份、昆侖能源、深圳燃氣、榮盛石化、桐昆股份。

鐵路板塊

根據中央經濟工作會議對鐵路改革的新要求,鐵路改革可以關注四個方面,包括客運價格改革、貨運組織改革、鐵路資產證券化,建議關注鐵總下屬上市平臺。

重點關注：大秦鐵路、廣深鐵路、中鐵二局、中國中鐵和中國鐵建等個股

電信板塊

2017年國企改革政策是資本市場最為關注的熱點，電信行業作為國企改革7大試點行業之一必將受到資本市場追捧，首先來談談整個通信行業在全球和國內的發展趨勢，

從整體來看，首先要看國有企業基本面的情況，我國發展總體來說比較正常，三大運營商和互聯網企業發展態勢還是不錯的。重點關注個股：中國聯通、中國電信、中國移動

軍工板塊

軍工板包括航太航空、衛星及導航、大飛機系列、航母系列、機械及武器裝備、電子資訊等等諸多細分領域，當前軍工領域的資產證券化率參差不齊，在軍民融合戰略的推動下，新一輪軍改帶來的機會將比較廣泛，從之前的集團資產注入類型，逐漸擴大到集團大類資產整合、民營資本滲透、科研院所的改制、股權激勵、員工持股等等，混改在軍工領域帶來的衝擊波會比較持久。重點關注個股：光電股份、北方導航、北方創業、江南紅箭、中國動力、中國船舶、中航機電、航太動力等。

新一輪軍改帶來的機會將比較廣泛，從之前的集團資產注入類型，逐漸擴大到集團大類資產整合、民營資本滲透、科研院所的改制、股權激勵、員工持股等等，混改在軍工領域帶來的衝擊波會比較持久。重點關注個股：光電股份、北方導航、北方創業、江南紅箭、中國動力、中國船舶、中航機電、航太動力等。