三季報的明顯特徵：結構調整｜左馭行業週報（10.31
1、景區業務仍是結構性行情
個體因素方面，市場整頓、地震等因素對雲南四川地區業務構成實質影響。整體因素方面，傳統景區的表現平淡，三季度業績增速普遍有所下滑，其中黃山、峨眉山進山人次均下滑到5%以下。
2、免稅業務享受宏觀微觀的雙利好
微觀層面受益於三亞地區旅遊業持續回暖，疊加二季度人民幣匯率升值帶來的進貨成本改善以及貨品管道和議價能力的提升，三亞海棠灣第三季度淨利潤增長4 倍， 帶動中國國旅前三季度淨利潤同比增長24%（剔除日上並表因素）。
而宏觀層面，中國是全球免稅消費最重要的客源地，2016中國大陸免稅市場銷售額約269億元人民幣，而同期韓國免稅店銷售額約722億人民幣，為大陸境內2.7倍，行業增長空間廣闊。而中免日上合併對免稅產業鏈資源的強勢整合，形成對國內免稅市場形成自上而下的推進預期。
3、酒店資料持續表現超預期
酒店方面，龍頭酒店經營指標復蘇超預期，
4、出境遊宏觀平穩，微觀強波動
近三年國慶出境遊客量複合增速保持在15%以上，從2015年的450萬左右增長到今年的600萬左右。同樣是一個相對線性的過程，但各個目的地表現年年不同，出境遊資料總體維持著穩定增長，但微觀層面的資料波動幅度大得多，旅遊行業總體蓬勃快速發展的背後是供給端的快速更替和激烈競爭。
二、上周重點公告
1、【天目湖】：前三季度收入提升約9%
公司披露三季報，1-9月營收3.21億元，同比增加9.29%；歸屬於上市公司淨利潤0.65億元，同比增加21.01%。
2、【嶺南控股】：前三季度收入增加約10%
公司披露三季報，1-9月營收48.04億元，同比增加10.24%；歸屬於上市公司淨利潤1.41億元，同比增加30.74%；公司於報告期內合併了廣之旅、花園酒店、中國大酒店的財務報表，並對上年同期進行追溯調整。
3、【西藏旅遊】：前三季度收入增加約11%
公司披露三季報，1-9月營收1.27億元，同比增加11.44 %；歸屬於上市公司淨利潤-0.16億元，
4、【凱撒旅遊】：前三季度收入增加約24%
公司披露三季報，1-9月營收62.4億元，同比增加24.05%；歸屬於上市公司淨利潤3.40億元，同比增加44.12%；扣非後歸母淨利潤4.94億元，同比增加61.51%。
5、【首旅酒店】：前三季度收入提升約40%
公司披露三季報，1-9月營收63.1億元，同比增加40.15%；歸屬於上市公司淨利潤5.50億元，同比增加250.87%；旅遊和住宿市場企穩回升，公司酒店業務及景區業務經營業績均較上年同期實現較好增長。
6、【錦江股份】：前三季度收入提升32%
公司披露三季報，1-9月營收100.3億元，同比增加32.86%；營業利潤9.94億元，同比增長46.73%；歸屬於上市公司淨利潤7.11億元，同比增加40.75%。
7、【眾信旅遊】：實施股權激勵
公司確定以2017年11月1日為公司2017年限制性股票激勵計畫的首次授予的限制性股票的授予日向393名激勵對象授予1,300萬股限制性股票，授予價格為6.50元/股，滿足公司層面及激勵物件層面業績考核要求後，股票可分三期解鎖。
8、【張家界】：股東大會議案
公司將於11月21日下午召開股東大會，審議公司協議轉讓遊客中心、鄉村旅遊、茶業發展、眾創科技等四個子公司股權的議案。
三、上市公司估值一覽
6、【錦江股份】：前三季度收入提升32%
公司披露三季報，1-9月營收100.3億元，同比增加32.86%；營業利潤9.94億元，同比增長46.73%；歸屬於上市公司淨利潤7.11億元，同比增加40.75%。
7、【眾信旅遊】：實施股權激勵
公司確定以2017年11月1日為公司2017年限制性股票激勵計畫的首次授予的限制性股票的授予日向393名激勵對象授予1,300萬股限制性股票，授予價格為6.50元/股，滿足公司層面及激勵物件層面業績考核要求後，股票可分三期解鎖。
8、【張家界】：股東大會議案
公司將於11月21日下午召開股東大會，審議公司協議轉讓遊客中心、鄉村旅遊、茶業發展、眾創科技等四個子公司股權的議案。
三、上市公司估值一覽