垃圾債“雞犬升天”是福是禍？業內投行呼籲投資者謹慎
基於經濟學常識，投資者在購買高風險資產時，必然會追求更高的收益作為補償。然而，近期以來的債市行情走勢卻顯示，各種次級債券的收益率持續走低，在強力買需推動下，
儘管市場面臨諸多風險因素，比如，美聯儲本周已經箭在弦上的有一次加息行動，歐洲各國陸續舉行的大選也會讓歐元區面臨分崩離析的風險，同時，亞太地區朝鮮半島局勢也令人揪心，但上述高風險債券收益率卻仍在無視市場利空因素繼續走低，來自業內一線投行如高盛和花旗的分析師因此開始質疑：次級債券當前過高的估價水準，
那麼，為何此前投資者對次級債券的風險胃納可以無視外部諸多風險而持續走強呢？能夠牽強解釋的理由是，投資者對美國新總統的擴張性財政政策效果前景感到樂觀，與此同時，儘管美聯儲已進入緊縮週期，歐洲央行和日本央行卻仍在向經濟領域浥注巨量的資金流動性。此外，
然而，花旗銀行全球信貸策略部門負責人Matt King在上周公佈的一份報告中寫道， 雖然全球經濟無疑在改善，但他們認為當前債市的走強，其實更依賴於全球貨幣信貸刺激，並非是依賴基本面。自2014年以來，由於一線美國公司債券的收益率已經變得非常低，投資者不得不退而求其次，
同樣，垃圾債券估值過高使得以Bridget Bartlett 為首的高盛分析師在本周發出警告稱，
據彭博資料顯示，歐洲也有著同樣的情況，垃圾級公司債券的平均收益率降至3.54%，亦為2014年以來最低。因而，全球風險資產的超低收益率已促使花旗銀行的一些分析師提出質疑，
總體而言，自2014年以來，人們對債券需求量有增無減，此舉將公司的債券價格推高至最高水準。許多外國企業因此爭先恐後的希望借到更多的外債。匯通網報導，如今公司債與美國國債息差維持在109個基點，僅比2014年時上升10個基點。據摩根士丹利報導，企業信貸資產證券化產品杠杆貸款也會下探新低。
即使在政府債券市場，基準10年期美國國債收益率最近回升達到2.58%的情況下，投資者也不再希望從公司債領域獲得更多的利率溢價，同時也不再用長期債務代替短期債務，來賺取所謂的“收益率期限溢價”，這一狀況非常耐人尋味。
這意味著，無論市場基本面如何變化，投資者們對債券仍有旺盛的需求，這或許就是經濟學家凱恩斯所言的“動物精神”，而這也有助於推動股市持續上長，標普500指數也在本月早些時候達到歷史最高點。股權風險已升至2008年金融危機以來的最高點。
匯通網小編認為，在低利率時代資金流動性已經氾濫的背景下，投資者對高收益的渴求已經達到了一種變態的程度，這或許才導致了垃圾債也“雞犬升天”。但這對於整體經濟是喜是憂，恐怕大家此後還需要予以進一步的觀察。
許多外國企業因此爭先恐後的希望借到更多的外債。匯通網報導，如今公司債與美國國債息差維持在109個基點，僅比2014年時上升10個基點。據摩根士丹利報導，企業信貸資產證券化產品杠杆貸款也會下探新低。即使在政府債券市場，基準10年期美國國債收益率最近回升達到2.58%的情況下，投資者也不再希望從公司債領域獲得更多的利率溢價，同時也不再用長期債務代替短期債務，來賺取所謂的“收益率期限溢價”，這一狀況非常耐人尋味。
這意味著，無論市場基本面如何變化，投資者們對債券仍有旺盛的需求，這或許就是經濟學家凱恩斯所言的“動物精神”，而這也有助於推動股市持續上長，標普500指數也在本月早些時候達到歷史最高點。股權風險已升至2008年金融危機以來的最高點。
匯通網小編認為，在低利率時代資金流動性已經氾濫的背景下，投資者對高收益的渴求已經達到了一種變態的程度，這或許才導致了垃圾債也“雞犬升天”。但這對於整體經濟是喜是憂，恐怕大家此後還需要予以進一步的觀察。