搜狗美國上市，為什麼中國公司紛紛赴美上市？

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上線13年、與搜狐拆分7年的搜狗，在美國上市了。

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搜狗於美國東部時間11月9日在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“SOGO”。

在搜狗之前，僅互聯網行業的中國公司赴美上市的就達31家，包括阿裡巴巴、百度、京東、新浪、網易、優酷、盛大、攜程等國際知名的創新企業。

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為什麼這些公司紛紛跑到美國上市？

首先，美國股市的搶眼表現是直接原因，2008年次貸危機之後，美股慢牛行情一直持續至今。

最重要的，還有其它客觀原因:

1、股權架構原因。因在上市前進行過的融資中，投資方為美元基金（國外投資機構），

搭建了VIE架構，該股權架構目前國內監管機構不認可，還不能在國內上市，而美國接受這樣的股權架構，可以在美國上市。所以就是：缺錢——引入外資——變成合資企業——採取VIE架構——沒法在境內上市。

2、股東原因。重要股東或者大股東認為國外上市更有利，比如國外該類的競爭者少，可以有較好的溢價；或者股東本身是外國人，支持國外上市。

3、上市難度和時間。

國內IPO的難度大家都知道，從券商會計師律師等仲介機構進場，到進行申報審核，再到審核通過正式發行，這裡少說也要兩三年，要排多久的隊大家也清楚，很多企業經受不起這樣的折磨和等待，會考慮美國上市。

4、時機問題。比如像前兩年的IPO關閘，那個時候要麼等開閘，要麼國外上市。

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比如阿裡為什麼選擇在美國上市？

第一，A股上市准入門檻比較高，規定的條件比較多。

1、我國的《證券法》和《公司法》規定的非常明確，在A股上市的公司必須是依照法律規定，在中國境內設立的股份有限公司。而阿裡巴巴是在海外註冊的，屬於外資身份。

2、在A股上市要求股東的人數在200人以內，阿裡之前大量的員工持股，

如果需要將股東人數進行壓縮的話，那麼需要大量清理員工持股，這也是阿裡不希望做到的。所以這兩點，阿裡就很難去完全滿足。

第二個原因，是因為審核的時間。

因為在國內上市，我們國內新股發行是審核制，而審核是需要時間的，正常是兩到三年，這個時間對於包括阿裡在內的大量互聯網公司來說太長，耗不起。而在美國上市就比較快，一般來講是半年左右就完成上市。

其次還有A股對於公司的盈利有明確的財務指標的要求，很多互聯網公司無法滿足A股上市的要求。

回溯阿裡的上市歷程，曾在香港和美國之間選擇猶豫過頗久。但是，中國股市卻從未被嚴肅考慮過。

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為何最好的中國企業，都成了美國上市公司？

當然，企業不該被責怪，赴美上市是企業理性選擇的結果。首先，中國股市目前的上市規則將這些在海外註冊的互聯網企業視為外資企業，從而剝奪了其上市資格。其次，中國股市過於嚴苛的上市門檻也斷絕了新興企業的上市可能。再次，中國股市繁冗的上市流程和不夠完善的市場秩序也令優質企業避之唯恐不及。

與中國相比，美國的證券交易市場要包容與開放得多，不論是註冊制、流動性還是雙重股權結構等等，對企業的發展而言均有極大的促進作用。因此，赴美上市是企業理性選擇的結果，我們該從中反思中國資本市場制度設計的問題。