CADAS印度市場觀察：新航系Vistara航空快速發展
Vistara航空公司全名TATA SIA Airlines有限公司，成立於2014年，2015年1月9日正式開始運營。該航空為面向商務客戶的全服務航空公司，由印度Tata Sons公司和新加坡航空合資。IATA代號為UK，ICAO代號為VTI，主運營基地為印度德里甘地國際機場。
印度大財團控股 曾組建印度國家航空
Vistara航空為合資公司，其中Tata Sons持有51%股份，新加坡航空持有49%股份。初始董事會成員有三名，董事長是Tata Sons公司的Prasad Menon。
Tata Sons公司是Tata Group母公司，Tata Group涉獵範圍很廣，包括鋼鐵、化學、能源、汽車、酒店、奢侈品、諮詢和航空等。該公司最初作為貿易公司成立於1868年，所有者為印度著名的Tata家族。Tata Group旗下在全球100多個國家共有超過100家公司，為150多個國家提供商品和服務。
新加坡航空成立於1972年，擁有111架飛機（不包括SilkAir和新加坡航空貨運），航線網路覆蓋30多個國家的64個目的地。新加坡航空集團旗下共有27家合資公司。
近年將大力擴充機隊 可能購入B777
因印度民航局5/20規定的限制（航空公司在運營海外航線之前必須運行至少擁有20架飛機機隊），Vistara航空至今沒有開通海外航線。隨著該限制的調整，Vistara目前已開始著手計畫遠端客機訂單，有消息稱公司正在尋找有經驗的波音飛行員。行業研究機構稱Vistara今後可能會訂購50架窄體機和50架寬體機，機隊可能為A320/A350或者B737/B777的組合。該航空曾對B777X表示出興趣，但由於最終考慮到交付時間不會早於2020年及到目前相對低廉的油價，
航線快速擴張 明年開通遠端國際航線
Vistara航空航線網路在第一年發展迅速，初期在印度前五大城市德里、孟買、班加羅爾、海德拉巴和艾哈默德巴德開始運營航班，截止2015年底發展至12個目的地，每週航班300多班次，2016年新增6個城市並加密客流量大的航線，如德里-班加羅爾、德里-果阿等，
尋求海外合作夥伴 增加旅客輸送
Vistara航空與14家外國航空公司有聯程協議，包括法國航空、日本航空、新加坡航空、SilkAir、全日空、肯亞航空、英國航空、荷蘭航空、芬蘭航空和卡達航空等。與股東公司新加坡航空（包括SilkAir）於2017年1月開始在印度國內6個城市進行代碼共用合作。新加坡航空組建Vistara航空的目的除為進入印度市場之外，也為了增加新加坡航空的國際航線和Vistara的國內航線彼此的旅客輸送。為準備明年開通國際航線，Vistara航空目前正在與歐洲、北美和非洲地區的航空公司商討合作事宜。
市場份額逐年提升 服務品質受到認可
Vistara航空的市場佔有率從初期的0.5%在2年後增長至3%以上，客運量增長率超過印度國內市場增長率。印度的全服務航空公司只有印度航空（Air India）、捷特航空（Jet Airways）和Vistara航空，根據兩年國內市場佔有率觀察，印度航空和捷特航空的市場佔有率都呈下降趨勢，印度航空從2015年的17.8%降至13.4%，捷特航空從20%降至15.7%。
Vistara航空在服務方面有優勢，印度民航局統計資料表示，相比其他兩個全服務航空的投訴量長期位居第一，Vistara航空受到的投訴量很少（長期位於倒數2位以內），在四個最大機場的准點率長期保持前三。相較其他兩家航空公司窄體客機的兩艙佈局，Vistara航空三艙佈局的高級經濟艙（PEY）是其特色一直保留（股東Tara集團曾討論過是否取消），2016年修改過佈局減少商務艙座位。Vistara航空注重機上餐食，印度的航空公司通常只提供咖喱飯，該航空提供多種選擇並按季度變動功能表。
印度航空市場的票價相較其他國家更低，因為印度70%的運力由低成本航空提供，乘坐低成本航空對於印度人是常態，旅客很難轉變觀念接受更高消費。印度的奢侈商務航空市場的發展低於預期。
國際市場方面，印度航空公司面臨來自外航的挑戰，外國航空公司在印度國際市場的運力份額達到60%以上，Vistara航空CEO曾表示迪拜的航空公司與印度航空企業存在直接競爭關係。
運營規模逐年翻倍 客座率已穩定
Vistara航空自2015年1月開始正式運營後，發展十分迅速，在運營7個月之後達到總運載人數50萬，2年後運載人數達到500萬。2016年的各項運營數值同比第一年都翻倍增長，客運周轉量同比增長144.0%，運力投放量同比增長112.5%，客座率增長9.8百分點；截止2017年9月，客運周轉量同比增長91.5%，運力投放量同比增長113.6%，客座率穩定在85%左右。Vistara面臨國內市場的激烈競爭導致的票價過低問題，5月是印度的旅遊高峰期，但2016年5月票價同比下降25%左右。
運營效率提升 虧損或將至少持續2年
Vistara航空預計將在2019年左右實現正淨現金流量，在2020或2021年實現盈利。儘管目前Vistara航空還在虧損階段，基於其良好的運營表現，新家坡航空在Vistara航空的投入已超過7120萬美元，是初期計畫的2倍。
2015年營運收入6.9億盧比，營運成本26.8億盧比，淨虧損19.9億盧比。每座客公里成本（CASK）為25.73盧比，每座客公里收入（RASK）為6.63盧比。2016年營運收入同比增加明顯至71.3億盧比（1.07萬美元），但相比預期低10%，營運成本為111.3億盧比（1.67萬美元）。但淨虧損翻倍達到40億盧比（5900萬美元），主要因為維修、地面旅客服務和銷售費用造成的高成本。CASK為7.63盧比，RASK為4.73盧比，相比去年運營效率有明顯提升，但印度國內激烈的價格戰導致單位收入下降。CEO稱未來Vistara航空的收入和成本的差距將會繼續縮小，成本降低計畫將在之後1至2年持續實施，並且增加收入的計畫也在同時進行，包括改善飛機利用率、調整票價和對外合作等。
2017年預計營運收入相較2016年翻倍，達到139億盧比（2.17億美元）。淨虧損預計將擴大至51.8億盧比（8070萬美元），主要因為印度國內激烈的競爭和成本問題。該航空公司預計淨值為-100億盧比（-1.56億美元）。
展望
Vistara航空作為印度國內第三個全服務航空，從建立至今的三年發展迅速，市場份額逐年上升，目前客座率已經達到穩定。隨著2018年開通國際航線和繼續加強國內市場網路，Vistara將購入波音寬體客機以及繼續購入更多窄體客機。2017年淨虧損擴大和穩定的客座率顯示，單靠國內航線在收入上突破的空間有限。在股東新加坡航空豐富的遠端航線經營經驗幫助下，Vistara航空國際航線能帶來的利潤值得期待，公司對此也保持樂觀，稱最早可在2020年實現盈利。
CADAS只關注真相。
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新加坡航空組建Vistara航空的目的除為進入印度市場之外，也為了增加新加坡航空的國際航線和Vistara的國內航線彼此的旅客輸送。為準備明年開通國際航線，Vistara航空目前正在與歐洲、北美和非洲地區的航空公司商討合作事宜。市場份額逐年提升 服務品質受到認可
Vistara航空的市場佔有率從初期的0.5%在2年後增長至3%以上，客運量增長率超過印度國內市場增長率。印度的全服務航空公司只有印度航空（Air India）、捷特航空（Jet Airways）和Vistara航空，根據兩年國內市場佔有率觀察，印度航空和捷特航空的市場佔有率都呈下降趨勢，印度航空從2015年的17.8%降至13.4%，捷特航空從20%降至15.7%。
Vistara航空在服務方面有優勢，印度民航局統計資料表示，相比其他兩個全服務航空的投訴量長期位居第一，Vistara航空受到的投訴量很少（長期位於倒數2位以內），在四個最大機場的准點率長期保持前三。相較其他兩家航空公司窄體客機的兩艙佈局，Vistara航空三艙佈局的高級經濟艙（PEY）是其特色一直保留（股東Tara集團曾討論過是否取消），2016年修改過佈局減少商務艙座位。Vistara航空注重機上餐食，印度的航空公司通常只提供咖喱飯，該航空提供多種選擇並按季度變動功能表。
印度航空市場的票價相較其他國家更低，因為印度70%的運力由低成本航空提供，乘坐低成本航空對於印度人是常態，旅客很難轉變觀念接受更高消費。印度的奢侈商務航空市場的發展低於預期。
國際市場方面，印度航空公司面臨來自外航的挑戰，外國航空公司在印度國際市場的運力份額達到60%以上，Vistara航空CEO曾表示迪拜的航空公司與印度航空企業存在直接競爭關係。
運營規模逐年翻倍 客座率已穩定
Vistara航空自2015年1月開始正式運營後，發展十分迅速，在運營7個月之後達到總運載人數50萬，2年後運載人數達到500萬。2016年的各項運營數值同比第一年都翻倍增長，客運周轉量同比增長144.0%，運力投放量同比增長112.5%，客座率增長9.8百分點；截止2017年9月，客運周轉量同比增長91.5%，運力投放量同比增長113.6%，客座率穩定在85%左右。Vistara面臨國內市場的激烈競爭導致的票價過低問題，5月是印度的旅遊高峰期，但2016年5月票價同比下降25%左右。
運營效率提升 虧損或將至少持續2年
Vistara航空預計將在2019年左右實現正淨現金流量，在2020或2021年實現盈利。儘管目前Vistara航空還在虧損階段，基於其良好的運營表現，新家坡航空在Vistara航空的投入已超過7120萬美元，是初期計畫的2倍。
2015年營運收入6.9億盧比，營運成本26.8億盧比，淨虧損19.9億盧比。每座客公里成本（CASK）為25.73盧比，每座客公里收入（RASK）為6.63盧比。2016年營運收入同比增加明顯至71.3億盧比（1.07萬美元），但相比預期低10%，營運成本為111.3億盧比（1.67萬美元）。但淨虧損翻倍達到40億盧比（5900萬美元），主要因為維修、地面旅客服務和銷售費用造成的高成本。CASK為7.63盧比，RASK為4.73盧比，相比去年運營效率有明顯提升，但印度國內激烈的價格戰導致單位收入下降。CEO稱未來Vistara航空的收入和成本的差距將會繼續縮小，成本降低計畫將在之後1至2年持續實施，並且增加收入的計畫也在同時進行，包括改善飛機利用率、調整票價和對外合作等。
2017年預計營運收入相較2016年翻倍，達到139億盧比（2.17億美元）。淨虧損預計將擴大至51.8億盧比（8070萬美元），主要因為印度國內激烈的競爭和成本問題。該航空公司預計淨值為-100億盧比（-1.56億美元）。
展望
Vistara航空作為印度國內第三個全服務航空，從建立至今的三年發展迅速，市場份額逐年上升，目前客座率已經達到穩定。隨著2018年開通國際航線和繼續加強國內市場網路，Vistara將購入波音寬體客機以及繼續購入更多窄體客機。2017年淨虧損擴大和穩定的客座率顯示，單靠國內航線在收入上突破的空間有限。在股東新加坡航空豐富的遠端航線經營經驗幫助下，Vistara航空國際航線能帶來的利潤值得期待，公司對此也保持樂觀，稱最早可在2020年實現盈利。
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