油價反彈難阻外儲消耗，沙特經濟轉型實為作繭自縛？

油價反彈似乎將減緩沙特外匯儲備的消耗和枯竭步伐。但截止目前，外匯儲備消耗和枯竭速度尚未停滯，經濟學家對此相當詫異。

沙特外匯儲備並未明顯削減

過去一年，沙特央行所持有的國外淨資產平均下降65億美元/月，

當前則持穩于5000億美元；當油價攀升至100美元/桶以上時，沙特央行持有的國外淨資產創下歷史新高7370億美元。FX678援引最新資料顯示，沙特央行1月和2月的國外淨資產分別為118億美元和98億美元。

愛馬仕駐開羅經濟學家阿布巴沙(MohamedAbuBasha)表示，

資金消耗率仍是一大值得關注的問題，因為截止目前，外匯儲備的削減尚未存在明顯放緩的跡象。這不能單單以政府支出和消耗來解釋。其中一大原因是沙特政府並未出售國內債券；另一方面，原油價格上漲進一步提振沙特政府的財政收入。

經濟轉型，損失頗為慘重

沙特擺脫石油依賴型經濟，以尋求經濟多元化發展的長期計畫，對經濟增長造成了巨大損失，

沙特政府官員試圖在刺激經濟和保持足夠的外匯儲備之間取得平衡，以防出現貨幣貶值的投機行為。雖然沙特政府曾表示將通過調動外匯儲備和發行債務以填補預算赤字，但這並不能解釋國外淨資產的月度波幅或者預測其消耗速度。

阿布達比商業銀行首席經濟學家Monica Malik表示，由於去年銀行資本的流動性緊縮，政策制定者也試圖避免通過發行國內債券的方式實現赤字融資。沙特當局預計將尋求在未來幾個月放緩外匯貶值的步伐。

油價進一步下滑損害了沙特的公共財政收入，因此，2016年沙特政府財政赤字上升至790億元，或者1070億美元(包括延遲支付給承包商在內的資金)。沙特政府也正竭力推進“後石油時代”的經濟藍圖，

其中包括削減補貼和新稅，以及將主權財富基金擴展至全球最大的計畫。

德國商業銀行駐迪拜信貸分析師Apostolos Bantis表示，沙特的財政收入仍有喘息空間，除非淨國外資產低於3500億美元，否則預計將不會改變貨幣政策或者任何打壓裡亞爾的計畫。儘管外匯儲備下降速度超過預期，相對于歷史水準而言，整體水準仍然保持著較高水準。

Capricorn Fund Managers首席投資官Emad Mostaque表示，只要油價保持在40美元以上，

那麼沙特外匯儲備仍將保持充足水準，並且沙特政府的資產負債表上將顯現出明顯的借貸能力。他們長期穩定的目標並非依賴於石油，而主要依賴于加強對外直接投資和海外分紅。