食品人的好消息：中國食品飲料行業整體回暖，前三季度增長16.7%

2017年前三季度，食品飲料行業營業收入總計4,018.60億元，同比增長16.70%，淨利潤規模為649.13億元，同比增長30.77%。

除白酒外，行業收入2758.66億元，實現淨利潤235.41億元。食品飲料行業持續受到市場追捧，前三季度漲幅位於各行業之首，

漲幅達32.94%，至11月13日，行業漲幅仍然穩居第一，漲幅高達56.15%。

乳製品：二三線城市消費升級帶動行業增長

乳製品A股上市企業2017年前三季度收入共計799.96億元，同比增長11.69%，淨利潤57.50億元，同比增長13.22%。受益於二三線城市消費升級所帶來的行業增量，龍頭企業趁勢搶佔市場，

提升了市占率並實現企業收入增長。

調味品：行業毛利率上漲，前三季度利潤持續提升

2017年前三季度調味品上市企業共營收359.01億元，同比增長18.62%，淨利潤增長5.87%後達到45.68億元。行業整體毛利率較之去年同期有所提升，分別為34.16%、11.84%，帶動了各企業利潤增長。

建議關注龍頭企業海天味業、中炬高新。海天味業單三季度毛利率達到46.5%，創歷史新高，在此輪原材料成本上漲過程中，海天的規模優勢非常明顯。另一家重點企業中炬高新受益於提價效應，前三季度美味鮮公司產品毛利率超過40%，比2016年提升近3個百分點，預計公司毛利率、淨利率未來兩年都將呈上升趨勢。

肉製品：原材料成本下降，收入提升

2017年前三季度肉製品A股上市公司總計獲得收入726.25億元，同比增長13.42%，淨利潤48.53億元，同比上升4.32%，同時板塊毛利率與淨利率均有所上升。

啤酒：企業產品結構繼續升級

啤酒板塊2017年前三季度總收入401.18億元，同比增長0.82%，淨利潤32.17億元，增長5.92%。行業產品結構繼續升級，高檔產品占總收入比例提升，建議關注重慶啤酒。

其他食品：行業收入穩步上升，龍頭企業重回增長

其他食品在2017年前三季度共獲收入328.78億元，同比增長9.32%，淨利潤達到37.60億元，增長32.00%。重點推薦黑芝麻，公司產品庫存問題已經在16Q4獲得較為全面的處置，2017年公司主力的糊類的產品輕裝上陣，我們預計公司將重新步入增長軌道。

推薦吉林森工，我們看好包裝水業務給上市公司帶來的業績彈性。