餘永定：“明斯基時刻”未至，經濟增長應“品質與速度並重”
餘永定在金融危機不同階段的催化與回饋作用後，
在資本市場層面，中國股市去年平均市盈率19倍，比2015年以前大幅下降，遠低於歷史最高市盈率的54倍；同時債市違約規模至2017年10月不足50億元，不至於帶來債券市場價格大幅下跌衝擊。
而從銀行角度來看，占貸款餘額1/4以下的房地產無疑是風險因素之一，
另一個風險因素是銀行不良率。在餘永定看來，一方面當前的不良率遠低於2000年前後高達25%以上的不良比率；另一方面中國房地產市場內沒有MBS、CDO等引發美國房地產泡沫的衍生金融工具，加上資本充足率和不良貸款撥備比較完善，因不良債權爆發引發“明斯基時刻”的幾率也不大。
在資產方風險可控的同時，中國的高儲蓄率為金融機構負債方提供了充裕的資金補充來源，這跟美國4%-5%的國民低儲蓄率形成了鮮明對比。加上央行對市場流動性的穩健管理，以及相對良好的財政狀況，使得因資產價格暴跌而帶來市場流動性枯竭的風險也大大降低。
與此同時，中國獨特的體制，以及以國有銀行為主體的銀行體系，也使得銀行體系在信用保障和資本金補充方面有著特殊優勢，
餘永定強調，“明斯基時刻”未至並不表示中國金融系統內部不存在問題，實際上無論從資產方、負債方還是資本金三個方面，金融體系內都存在問題，“有些問題還比較嚴重”。
而他之所以從前期不斷呼籲“關注風險”，到近期轉而強調“明斯基時刻”未至，正是為了預防因政策方向的陡轉，反而阻礙了經濟發展其他重要方面的考量。
提出四條建議為了防範“明斯基時刻”的不期而至，
一是完善跨境資本流動管理，已經實施的資本管制政策要繼續完善；
二是抑制企業杠杆率上升，“降杠杆”分不同階段，首先是杠杆增速下降，其次才是杠杆水準下降，是一個平緩轉移的過程。如果突然“一刀切”式地截斷銀行信貸，會對經濟增速帶來極大衝擊，同時危及大量企業生存。
三是防止地方政府債務失控，
四是加強金融監管、壓縮影子銀行套利空間。影子銀行過去幾年的猖獗，是跟我們長期以來的貿易順差、匯率維持不變、央行干預外匯市場、增加基礎貨幣的供應等措施是有關的。
在防範風險的同時，余教授強調要保持一定的經濟增速，比如去杠杆要溫和些，不要行政式“一刀切”，要充分發揮市場規律；同時考慮到經濟增速，建議保持較低的利息率。
關於經濟增速的重要性，他以中日經濟規模為例：1990年中國的經濟總量按美元計算只相當於日本的1/8，而在日本經濟經歷了增速近乎為零“失去的二十年”後，今天中國的經濟總量已經相當於日本的2.3倍，“這說明經濟增速是非常重要的，沒有速度就沒有中國的今天”。
餘永定指出，在更加注重經濟增長“品質”的今天，中國經濟增速需要適度降低，但絕不意味著“不需要經濟增速”，否則中國可能失去推動經濟長期增長的“勢能”。
（據演講內容摘錄整理，有刪節，未經演講嘉賓審閱）
建議保持較低的利息率。關於經濟增速的重要性，他以中日經濟規模為例：1990年中國的經濟總量按美元計算只相當於日本的1/8，而在日本經濟經歷了增速近乎為零“失去的二十年”後，今天中國的經濟總量已經相當於日本的2.3倍，“這說明經濟增速是非常重要的，沒有速度就沒有中國的今天”。
餘永定指出，在更加注重經濟增長“品質”的今天，中國經濟增速需要適度降低，但絕不意味著“不需要經濟增速”，否則中國可能失去推動經濟長期增長的“勢能”。
（據演講內容摘錄整理，有刪節，未經演講嘉賓審閱）