2017年物價“心電圖” 12月PPI
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國家統計局1月10日發佈的資料顯示，2017年12月CPI同比上漲1.8%，相比上月回升0.1個百分點。PPI同比上漲4.9%，回落0.9個百分點。在此情況下，PPI-CPI剪刀差明顯收窄，這將有利於成本上漲向下游的行業轉嫁，也有助於中下游的行業的盈利改善。
資料發佈後，市場上國債期貨下跌，10年期國債及國開債收益率應聲上揚，其中十年期國開債收益率觸及5%關口，顯示通脹預期增強。那麼，2017年12月物價及全年物價走勢呈現什麼特點？對貨幣政策又會有何影響？本專題將展開分析。
國家資訊中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁認為，從居民消費的角度看，服務業近幾年上升的趨勢仍在持續。因為勞動力供需結構發生了很大的變化，目前勞動力總量在持續下降。現在消費升級的方向使服務消費快速增長。短期來看，服務業價格還會上漲。
根據國家統計局1月10日公佈的數字，2017年12月全國居民消費價格(CPI)同比上漲1.8%。
為什麼CPI漲幅放慢？這與食品價格出現新變化有關。根據國家統計局城市司高級統計師繩國慶1月10日的分析，2017年CPI漲幅回落，其中食品價格下降1.4%，是自2003年以來首次出現下降，主要受豬肉和鮮菜價格下降較多影響。但是2017年非食品價格上漲2.3%，漲幅比上年擴大0.9個百分點。
國家資訊中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁1月10日表示，
牛犁認為，因為勞動力供需結構發生了很大的變化，人口結構變化了，適齡勞動人口總量從2012年開始減少，這幾年可能已經減少了上千萬。“農村剩餘勞動力減少了，服務領域每年需要漲點工資才能招到人。
他認為，2018年CPI預期同比漲2%左右，仍有望低於3%的目標。
按照慣例，今年3月兩會公佈的2018年政府工作報告，會有2018年物價調控目標。很多機構預計，2018年物價(CPI)調控目標仍會是3%左右，不過全年預計實際漲幅在2%左右，仍低於全年目標。
食品價格下降
資料顯示，2017年12月CPI同比漲幅為1.8%，比上月擴大0.1個百分點。但12月食品價格下降0.4%，影響CPI下降約0.08個百分點。
而從2017年而言，食品價格自2003年以來首次下降，
交行金融研究中心高級分析師劉學智認為，2017年CPI走弱的主要原因是食品價格漲幅較低，從2017年2月以來食品價格一直負增長。
食品價格走低主要有兩方面原因，一是2017年全年氣候相對平穩，蔬菜糧食供應充足；二是部分食品週期性較強，例如豬肉價格迎來下行週期，從5月到10月每個月降幅都超過10%，對物價形成下拉作用。
但是他也指出，2017年食品價格負增長，屬於短期情況。“2017年食品價格低基數將抬升2018年同比增速，2018年豬肉價格可能迎來上行週期，食品價格可能恢復性回升，成為推動2018年CPI上升的重要因素。”他說。
資料顯示，2017年12月全國鮮菜和豬肉價格分別同比下降8.6%和8.3%，合計影響CPI下降約0.46個百分點。2017年全年蔬菜價格同比下降8.1%，為十多年以來的最大降幅。
此前多年，蔬菜價格也有多次同比下降，比如2002年下降了1.9%，2004年下降了6.1%，2014年下降了1.5%，但是降幅不如2017年。
不過，食品價格和蔬菜價格下降的情況可能難以持續。1月10日，中國蔬菜流通協會副會長陳明均表示，2017年蔬菜種植面積有所增加，相對來說風調雨順，產量恢復和種植面積都增加了； 一些地方進行產業結構調整，一部分玉米主產區也去種植瓜果蔬菜，供給增多了，所以價格一直處在比較低迷的狀態。
他指出，農業技術提高對蔬菜價格可能會有影響，在三五年後，農業技術的作用會更明顯。“再往後十幾年，勞動力成本提高的趨勢也是不可逆的，也很難說蔬菜生產成本會降低。”
非食品價格漲幅明顯
有意思的是，目前中國CPI中漲幅最明顯的是非食品，另外服務業也漲價明顯。2017年非食品價格上漲2.3%，漲幅比上年擴大0.9個百分點。其中，工業消費品價格上漲1.7%，服務價格上漲3.0%。
具體而言，教育服務2017年價格同比上漲3.1%，旅遊服務價格上漲了3.6%，醫療服務價格同比上漲了6.5%，中藥和西藥價格分別同比上漲了5.7%、6%，家庭服務業價格上漲了4.2%。
牛犁認為，從居民消費的角度，服務業近幾年上升的趨勢仍在持續。因為勞動力供需結構發生了很大的變化，目前勞動力總量在持續下降。現在消費升級的方向使服務消費快速增長。短期來看，服務業價格還會上漲。
“雖然放開了二孩政策，但一時間勞動力的供應還是跟不上。這使得服務業價格仍有上升動力。”他說。
資料顯示，2012年末，中國大陸15至59歲勞動年齡人口為93727萬人，比上年末減少345萬人，這是多年來勞動力總量的首次下降，此後每年以三四百萬的速度繼續下降。而這導致服務業勞動力供給不足，從而造成服務業價格上升。
也正是因為如此，CPI籃子中，服務業價格上升將成為未來CPI變動的主要動力。事實上農產品供給也受到勞動力成本上升的影響，特別是蔬菜。
陳明均指出，蔬菜是勞動密集型產業，不管是生產技術還是勞動力成本，對蔬菜生產成本的增加或降低都是一個循序漸進的過程，即使某項技術有一個歷史性的突破，也還是有一個推廣的過程，因此不會導致蔬菜價格出現峰值或低谷。
陳明均預計，2018年菜價會比2017年會有所回升，因為2017年主要是受2016年的影響，2016年基數比較高，但2017年基數低。
“2017年食品價格低基數將抬升2018年同比增速，2018年豬肉價格可能迎來上行週期，食品價格可能恢復性回升，成為推動2018年CPI上升的重要因素。”他說。資料顯示，2017年12月全國鮮菜和豬肉價格分別同比下降8.6%和8.3%，合計影響CPI下降約0.46個百分點。2017年全年蔬菜價格同比下降8.1%，為十多年以來的最大降幅。
此前多年，蔬菜價格也有多次同比下降，比如2002年下降了1.9%，2004年下降了6.1%，2014年下降了1.5%，但是降幅不如2017年。
不過，食品價格和蔬菜價格下降的情況可能難以持續。1月10日，中國蔬菜流通協會副會長陳明均表示，2017年蔬菜種植面積有所增加，相對來說風調雨順，產量恢復和種植面積都增加了； 一些地方進行產業結構調整，一部分玉米主產區也去種植瓜果蔬菜，供給增多了，所以價格一直處在比較低迷的狀態。
他指出，農業技術提高對蔬菜價格可能會有影響，在三五年後，農業技術的作用會更明顯。“再往後十幾年，勞動力成本提高的趨勢也是不可逆的，也很難說蔬菜生產成本會降低。”
非食品價格漲幅明顯
有意思的是，目前中國CPI中漲幅最明顯的是非食品，另外服務業也漲價明顯。2017年非食品價格上漲2.3%，漲幅比上年擴大0.9個百分點。其中，工業消費品價格上漲1.7%，服務價格上漲3.0%。
具體而言，教育服務2017年價格同比上漲3.1%，旅遊服務價格上漲了3.6%，醫療服務價格同比上漲了6.5%，中藥和西藥價格分別同比上漲了5.7%、6%，家庭服務業價格上漲了4.2%。
牛犁認為，從居民消費的角度，服務業近幾年上升的趨勢仍在持續。因為勞動力供需結構發生了很大的變化，目前勞動力總量在持續下降。現在消費升級的方向使服務消費快速增長。短期來看，服務業價格還會上漲。
“雖然放開了二孩政策，但一時間勞動力的供應還是跟不上。這使得服務業價格仍有上升動力。”他說。
資料顯示，2012年末，中國大陸15至59歲勞動年齡人口為93727萬人，比上年末減少345萬人，這是多年來勞動力總量的首次下降，此後每年以三四百萬的速度繼續下降。而這導致服務業勞動力供給不足，從而造成服務業價格上升。
也正是因為如此，CPI籃子中，服務業價格上升將成為未來CPI變動的主要動力。事實上農產品供給也受到勞動力成本上升的影響，特別是蔬菜。
陳明均指出，蔬菜是勞動密集型產業，不管是生產技術還是勞動力成本，對蔬菜生產成本的增加或降低都是一個循序漸進的過程，即使某項技術有一個歷史性的突破，也還是有一個推廣的過程，因此不會導致蔬菜價格出現峰值或低谷。
陳明均預計，2018年菜價會比2017年會有所回升，因為2017年主要是受2016年的影響，2016年基數比較高，但2017年基數低。