如何規避基金理財的誤區？
基金理財是一個很宏大的題目，截止3月5日，我們全市場的公募基金總數是多少？4023支，
一年不到的時間裡，增長了40.47%。如果按照資產淨值來看，我們現在的公募基金資產淨值已經達到9.27萬億，一年時間增長20%。
試問在經濟增長速度已經下降到7%以下的今天，我們的經濟生活中，還有幾個持續增長速度20%以上的生意？
如果我們把眼光再放長遠一點看：我們還有26萬億的銀行理財資金（2016年全年的資料還沒出來，但是很可能已經破30萬億大關）。
長久以來，中產階級在銀行買理財產品，高淨值人群在銀行買信託產品，都習慣問預期的年化收益率。這個模式的本質：是銀行用自己的資產和信用做擔保，承擔了剛性兌付的風險。
而如果我們去境外的大商業銀行去看一看，
而回過頭來講，基金理財又是一件很難的事情。剛才我提到過，目前我們的公募基金數量已經達到了4000多支，而截至3月5號，我們A股全市場的上市公司有幾家？
2016年的12月12日，A股上市公司總數剛剛突破3000家，17年2月份的資料是3219家。我去查了一下基金業協會的資料，
我們的備選的基金數量，甚至遠遠超出了上市公司股票的數量。 從財富管理行業從業人員的角度看，一般公認，選基金，是一件比選股票更難的事情。
買股票，像是買生意，
投資大師彼得林奇有一句名言：儘量投資一個傻子當CEO也能經營好的企業，因為即使現在的CEO不是傻子，將來也總有一天會有一個傻子坐上那個位置。 但是你敢把錢給一個傻子基金經理管嗎？
我相信沒人敢說有這個魄力，
基金的績效表現，非常依賴基金經理的投資能力。選基金最關鍵的是選人。搭車，大家都想找一個技術過硬的穩老司機。如果我們把全市場1400位左右的公募基金經理篩選一遍，從業經驗在10年以上的，僅有30人不到。按照證監會2015年披露的資料，從業經驗達到5年以上的基金經理，還不到10%。
那麼，是不是老司機就開得又穩又快呢？很遺憾，殘酷的現實是：我們股票基金經理的業績可持續性非常差，而從業年限對於未來的投資回報率幾乎沒有指導意義。
我的同事做過一個統計，他的結論是：投資年限和投資收益沒有顯著關係。其實這是一個比較客氣的說法，我們很容易就可以發現：在下圖的樣本區間內，大多數情況下，投資年限和收益呈現負相關。
只是這個結論難免有一定的逆直覺，但我們至少可以說，投資基金的第一個需要避免的誤區就是：基金經理的投資年限越長越好。即便是這樣，這些老司機動不動還喜歡頻繁跳槽、奔私。
坐在車上也不好好開車，整天玩漂移。全市場對基金經理做績效歸因，不存在風格飄逸的基金經理屈指可數。這些又大大增加了選擇基金的難度。
另一個普遍存在的認識誤區，就是批判基民喜歡追漲殺跌。這個已經是爛大街的陳詞濫調了，誰都知道：過去的業績，對未來的業績沒有統計顯著的指導意義。
但是我們的基民還是拼命在買過去業績表現比較好的基金，之前淘寶搞過基金淘寶店，最後做大資料分析，發現在他們平臺上買基金的投資人，對“短期的業績好”這個因素最為敏感。
那對於銷售平臺來說，很好理解，顧客就是上帝，你喜歡買什麼，我們就上什麼。所以你看這些銷售平臺放在首頁推薦的產品，一定是過去一段時間，在架產品裡業績表現最好的。沒有其他原因，就是好賣。
可是大家有沒有想過，為什麼明明知道歷史業績不代表未來，甚至在不止一次買到“業績變臉”產品之後。基民還是喜歡“追漲殺跌”？畢竟賠得是自己的血汗錢啊。那我這裡想要分享的是：歷史業績不能預測未來，但是不代表這些資訊沒有價值。
其實，這是更深層次的一個誤區。兩個極端，要麼就完全根據歷史業績追漲殺跌，要麼就完全不看歷史業績。
實際上一個基金經理的投資業績資料，能夠告訴我們很多有效的資訊。第一、實證研究發現，同一個基金經理的淨值波動，是相對穩定的。而且其穩定程度和基金經理的投資年限成正比：新手上路，可能會在市場中尋找屬於自己的投資風格，歷經變化。
老司機往往有自己喜歡走的近道，開車習慣比較穩定。 但也存在例外，比如，東方港灣的但斌總：最初的風格是講究長期持股，選股而不擇時。但是在2008年之後的數年牛市中，苦苦煎熬，最後改變觀點，認為一定的擇時存在必要。但是這個風格的改變，又造成了2015年底-2016年初，過早拋掉茅臺，錯過白酒大行情的結果。
相比之下，否極泰基金的董寶珍總投資茅臺的心路歷程就完全不同。要通過淨值去挖掘其背後的故事，最後才能夠形成對基金經理投資能力的綜合評估。
如果認為選基金經理，只是挑選股能力。也是一個大誤區。上述的例子就很好的說明了這一點，同樣是以發掘了貴州茅臺這支牛股出名的投資人。最終的操作路徑、投資績效是完全不同的。
這個誤區在機構投資人裡面也很常見：經常有人說，我們要挑選股能力強的基金經理，不要找喜歡擇時的，擇時太難了。這個是遠遠不夠的：道理我都懂，但還是過不好這一生。其實要想一想，是不是懂的道理太淺顯了。
第二個可以從歷史業績裡面發掘的因素就是：基金經理的風險控制能力。在市場急速下跌的時候，比如說2015年中以來的幾輪股災，有的基金經理選擇止損減倉，迅速調整觀點；有的選擇用股指期貨對沖，多頭倉位不動；有的放棄擇時，滿倉硬抗。
我覺得這裡沒有絕對唯一正確的選項，擇時有擇時的誘惑；不擇時的基金經理，可以把寶貴的時間精力花在選股上。但是作為投資人，我們應該要做到心裡有數，你到底要的是什麼？
最後，想和大家分享的一個經驗是：避開合同陷阱。
我花了半個小時，給他講了一下這個基金各方面，我認為他需要瞭解的東西。最後他什麼都沒聽進去，就問我要一個結論：那你說我買還是不買？最後我就給他一個建議：別買了，一定要買，我建議你買指數基金。
至少賺錢賠錢，都心裡很明白。而不是稀裡糊塗，有車就上，最後到了一個地方叫後海，也不知道是在深圳，還是在北京。
再比如說，同樣是可轉債基金，絕大多數基金規定，持有債券不得低於總資產淨值80%，其中可轉債不低於80%。那也就意味著至少64%的可轉債倉位是最低水準。
這樣就限制了基金經理根據市場估值情況，靈活操作的空間。而某些在倉位上規定更為靈活的基金，規定可轉債市值，不得低於非現金類資產的80%。這樣就即允許基金經理靈活擇時，又避免了“轉債基金不買轉債”的掛羊頭賣狗肉行為。
而這些，是投資人一定要瞭解的，否則同樣水準的基金經理，不一樣的合同規定，最後投資績效天差地別。除了好的合同，好的基金經理，一個好的基金產品還離不開優秀的投研團隊、基金公司的大平臺支撐，甚至還需要天時地利人和的市場環境配合。方方面面的因素，我們都要考慮到，才能盡可能提升勝率。
總結一下，通過基金理財，其實和通過其他投資工具理財一樣。儘管我們是把錢交給職業投資人去管理，但是也需要我們認認真真去做功課。
被動投資的beta收益是很廉價的，買指數基金就可以得到。但很多人不願意每年只拿8%-10%點的市場平均回報。有進取心，那就要追求超額收益。
這條路非常坎坷、艱難，不要說我們現在A股有五千萬散戶的韭菜紅利，未來這條路走下去會越來越窄。市場有效性提升的過程中，職業的基金經理也會發現逐漸跑不贏市場。
那如果我們想要在財富積累，走向人生財務自由的路上，先人一步的話，就一定要把基金投資的功夫練好、練深，把握住當下的機會。
最後送給大家一句話：挑新買的基金，要像挑剛認識的女朋友一樣：內在外在、樣樣要好，精挑細選，不能將就；對待持有的基金，要像對已經娶回家的老婆一樣：多關心，多陪伴，不要置之不理；表現好、表現差，不要沒事老換。
從業經驗在10年以上的，僅有30人不到。按照證監會2015年披露的資料，從業經驗達到5年以上的基金經理，還不到10%。那麼，是不是老司機就開得又穩又快呢？很遺憾，殘酷的現實是：我們股票基金經理的業績可持續性非常差，而從業年限對於未來的投資回報率幾乎沒有指導意義。
我的同事做過一個統計，他的結論是：投資年限和投資收益沒有顯著關係。其實這是一個比較客氣的說法，我們很容易就可以發現：在下圖的樣本區間內，大多數情況下，投資年限和收益呈現負相關。
只是這個結論難免有一定的逆直覺，但我們至少可以說，投資基金的第一個需要避免的誤區就是：基金經理的投資年限越長越好。即便是這樣，這些老司機動不動還喜歡頻繁跳槽、奔私。
坐在車上也不好好開車，整天玩漂移。全市場對基金經理做績效歸因，不存在風格飄逸的基金經理屈指可數。這些又大大增加了選擇基金的難度。
另一個普遍存在的認識誤區，就是批判基民喜歡追漲殺跌。這個已經是爛大街的陳詞濫調了，誰都知道：過去的業績，對未來的業績沒有統計顯著的指導意義。
但是我們的基民還是拼命在買過去業績表現比較好的基金，之前淘寶搞過基金淘寶店，最後做大資料分析，發現在他們平臺上買基金的投資人，對“短期的業績好”這個因素最為敏感。
那對於銷售平臺來說，很好理解，顧客就是上帝，你喜歡買什麼，我們就上什麼。所以你看這些銷售平臺放在首頁推薦的產品，一定是過去一段時間，在架產品裡業績表現最好的。沒有其他原因，就是好賣。
可是大家有沒有想過，為什麼明明知道歷史業績不代表未來，甚至在不止一次買到“業績變臉”產品之後。基民還是喜歡“追漲殺跌”？畢竟賠得是自己的血汗錢啊。那我這裡想要分享的是：歷史業績不能預測未來，但是不代表這些資訊沒有價值。
其實，這是更深層次的一個誤區。兩個極端，要麼就完全根據歷史業績追漲殺跌，要麼就完全不看歷史業績。
實際上一個基金經理的投資業績資料，能夠告訴我們很多有效的資訊。第一、實證研究發現，同一個基金經理的淨值波動，是相對穩定的。而且其穩定程度和基金經理的投資年限成正比：新手上路，可能會在市場中尋找屬於自己的投資風格，歷經變化。
老司機往往有自己喜歡走的近道，開車習慣比較穩定。 但也存在例外，比如，東方港灣的但斌總：最初的風格是講究長期持股，選股而不擇時。但是在2008年之後的數年牛市中，苦苦煎熬，最後改變觀點，認為一定的擇時存在必要。但是這個風格的改變，又造成了2015年底-2016年初，過早拋掉茅臺，錯過白酒大行情的結果。
相比之下，否極泰基金的董寶珍總投資茅臺的心路歷程就完全不同。要通過淨值去挖掘其背後的故事，最後才能夠形成對基金經理投資能力的綜合評估。
如果認為選基金經理，只是挑選股能力。也是一個大誤區。上述的例子就很好的說明了這一點，同樣是以發掘了貴州茅臺這支牛股出名的投資人。最終的操作路徑、投資績效是完全不同的。
這個誤區在機構投資人裡面也很常見：經常有人說，我們要挑選股能力強的基金經理，不要找喜歡擇時的，擇時太難了。這個是遠遠不夠的：道理我都懂，但還是過不好這一生。其實要想一想，是不是懂的道理太淺顯了。
第二個可以從歷史業績裡面發掘的因素就是：基金經理的風險控制能力。在市場急速下跌的時候，比如說2015年中以來的幾輪股災，有的基金經理選擇止損減倉，迅速調整觀點；有的選擇用股指期貨對沖，多頭倉位不動；有的放棄擇時，滿倉硬抗。
我覺得這裡沒有絕對唯一正確的選項，擇時有擇時的誘惑；不擇時的基金經理，可以把寶貴的時間精力花在選股上。但是作為投資人，我們應該要做到心裡有數，你到底要的是什麼？
最後，想和大家分享的一個經驗是：避開合同陷阱。
我花了半個小時，給他講了一下這個基金各方面，我認為他需要瞭解的東西。最後他什麼都沒聽進去，就問我要一個結論：那你說我買還是不買？最後我就給他一個建議：別買了，一定要買，我建議你買指數基金。
至少賺錢賠錢，都心裡很明白。而不是稀裡糊塗，有車就上，最後到了一個地方叫後海，也不知道是在深圳，還是在北京。
再比如說，同樣是可轉債基金，絕大多數基金規定，持有債券不得低於總資產淨值80%，其中可轉債不低於80%。那也就意味著至少64%的可轉債倉位是最低水準。
這樣就限制了基金經理根據市場估值情況，靈活操作的空間。而某些在倉位上規定更為靈活的基金，規定可轉債市值，不得低於非現金類資產的80%。這樣就即允許基金經理靈活擇時，又避免了“轉債基金不買轉債”的掛羊頭賣狗肉行為。
而這些，是投資人一定要瞭解的，否則同樣水準的基金經理，不一樣的合同規定，最後投資績效天差地別。除了好的合同，好的基金經理，一個好的基金產品還離不開優秀的投研團隊、基金公司的大平臺支撐，甚至還需要天時地利人和的市場環境配合。方方面面的因素，我們都要考慮到，才能盡可能提升勝率。
總結一下，通過基金理財，其實和通過其他投資工具理財一樣。儘管我們是把錢交給職業投資人去管理，但是也需要我們認認真真去做功課。
被動投資的beta收益是很廉價的，買指數基金就可以得到。但很多人不願意每年只拿8%-10%點的市場平均回報。有進取心，那就要追求超額收益。
這條路非常坎坷、艱難，不要說我們現在A股有五千萬散戶的韭菜紅利，未來這條路走下去會越來越窄。市場有效性提升的過程中，職業的基金經理也會發現逐漸跑不贏市場。
那如果我們想要在財富積累，走向人生財務自由的路上，先人一步的話，就一定要把基金投資的功夫練好、練深，把握住當下的機會。
最後送給大家一句話：挑新買的基金，要像挑剛認識的女朋友一樣：內在外在、樣樣要好，精挑細選，不能將就；對待持有的基金，要像對已經娶回家的老婆一樣：多關心，多陪伴，不要置之不理；表現好、表現差，不要沒事老換。