打新可轉債不懂這些套路，100%虧錢

這兩年，很多股民通過打新股賺了不少錢，例如，2017年中了新股吉比特的股民，

中一簽就能賺16.7萬元。而在2017年下半年，證監會放鬆了可轉債的申購條件，只要是股民就可以申購可轉債。

相對於股票的家喻戶曉，很多人對可轉債還不熟悉，甚至把可轉債當作新股來打。

殊不知，可轉債與股票是兩個差別很大的投資品種。近期如果你中了新可轉債的話，很容易就出現虧損，而不是跟新股一樣，只要中了肯定能賺錢。

那麼，可轉債是什麼投資品類呢？如何進行投資操作呢？下面進入科普時間。

什麼是可轉債？

可轉債是指在一定條件下，可以被轉換成股票的債券。可轉債的持有人有三種選擇：

（1）持有債券到期，獲取固定利息；

（2）直接賣掉債券，享受買賣差價收益；

（3）選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值；

從這個意義上來說，可轉債具有債性、股性和可轉換性等三類性質。

舉個通俗的例子，

假設隔壁老王家開了養雞場，但是生意不好。有一天，老王想了一個辦法，他跟鄰居老李說，他們家的母雞100元一隻出售。同時雙方約定，在某個日期，老王以100元/只的價格回購母雞；在這個日期前，老李可以用1只母雞換4只公雞（當前公雞價格25元/只）。出售後，母雞下的蛋歸老李擁有。

這個例子中，母雞就可以看成可轉債，公雞就是發行可轉債公司的股票，母雞下的蛋就是持有可轉債的固定利息。

可轉債如何操作？

前面說了，可轉債的持有人有三種選擇：

第一種選擇是持有債券不賣，持有至到期，享受固定利息，到期歸還面值。

不過持有可轉債到期的收益率較低，例如，近期發行的藍思轉債持有至到期後，年利率也只有1.8%。

而近期，大部分新發行的可轉債在上市後，都會從100元迅速下跌，例如，12月上市的嘉奧轉債上市三日內從100元跌至95元，跌幅高達5%。所以，以後有新的可轉債上市，不建議大家去申購，基本上中了就會出現虧損。

第三種選擇是在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值。

還是拿母雞、公雞的例子來說。如果，市場上的公雞價格下跌到小於25元時，比如20元，

這個時候老李會怎麼選擇呢？如果老李腦子正常的話，肯定不會將母雞換為公雞，因為如果他換的話，100元的母雞只能換4只單價20元的公雞，這樣就要虧損20元（100-4×20）。如果市場上公雞的價格上漲到高於25元，比如30元時，這個時候老李肯定會選擇將母雞換成公雞，因為4只公雞價值120元，而母雞的價值只有100元。

以上就是可轉債的操作過程啦。我們再來梳理一下：

隔壁老王=發行可轉債的公司；

老李=股民；

母雞=可轉債；

母雞下的蛋=債券利息；

公雞=老王公司的股票。

當然，我們上面說的是可轉債的一些基本的理論與實踐知識，案例也相對簡單。實際上，上市公司在發行可轉債時，通常還會設置很多耍賴條款。比如，提前贖回條款、下調轉股價等等。

以提前贖回條款來說，假設老王在賣母雞的時候跟老李約定，如果公雞的價格將來高於50元/只，老王有權以110元的價格贖回賣給老李的公雞。這樣老李就只能享受10元（110-100）的價差收益和持有期間的利息收益，而不能享受轉換成公雞的收益100元（50×4-100）。

其他還有很多類似的耍賴條款，由於比較複雜，我們不過多贅述，如果大家有興趣，可以給“蘇甯財富資訊”訂閱號後臺留言交流。

老李=股民；

母雞=可轉債；

母雞下的蛋=債券利息；

公雞=老王公司的股票。

當然，我們上面說的是可轉債的一些基本的理論與實踐知識，案例也相對簡單。實際上，上市公司在發行可轉債時，通常還會設置很多耍賴條款。比如，提前贖回條款、下調轉股價等等。

以提前贖回條款來說，假設老王在賣母雞的時候跟老李約定，如果公雞的價格將來高於50元/只，老王有權以110元的價格贖回賣給老李的公雞。這樣老李就只能享受10元（110-100）的價差收益和持有期間的利息收益，而不能享受轉換成公雞的收益100元（50×4-100）。

其他還有很多類似的耍賴條款，由於比較複雜，我們不過多贅述，如果大家有興趣，可以給“蘇甯財富資訊”訂閱號後臺留言交流。