小米IPO傳聞風聲四起 “十億賭約”雷軍穩操勝券？
中國商報/中國商網日前，小米的IPO計畫屢被曝出。且不說成功IPO後對企業發展的有力推動，
早在2013年，小米創始人雷軍曾向格力董事長董明珠發起了一個挑戰，即五年內小米營業額沒有超過格力則向董明珠支付一塊錢。董明珠不但欣然接受了挑戰，還將一塊錢的“賭資”提到了十個億。
一轉眼，2018年悄然而至，不知董明珠是否還將玩笑般地十個億放在心上，而雷軍締造的小米則沖著這個“賭約”目標一路高歌猛進。
業務迎來“舒服”狀態
小米IPO的消息一直以來便是“真真假假”，而從日前多家媒體援引知情人士消息稱，小米已召開上市啟動會，最早將於2018年下半年進行IPO。對於IPO事宜，中國商報記者聯繫到了小米公司相關負責人，
事實上，早在2014年的一次演講活動中，雷軍就曾提到了小米5年內沒有上市計畫；到了2016年，雷軍在接受相關媒體採訪時再次重申了小米不會為了上市而上市，但同時他也鬆口道“不排斥IPO的可能性”；去年年末，針對小米何時IPO一問，雷軍則公開表示會到業務比較“舒服”的時候再IPO。
不難看出，曾經的“5年計畫”並不是限制小米的一個時間節點，
回顧到小米上一場發佈會，小米公司總裁、手機部總經理林斌一上來就介紹到了其2017年第三季度的“戰績”。據他介紹，小米手機第三季度出貨量2670萬台，同比大增102.5%，重回全球智慧手機出貨量第五的位置。且前四名分別為三星、蘋果、華為、OPPO，前五甲中，
在國內智慧機市場接近飽和的狀態下，海外市場的角逐也在成為重頭戲。這其中，小米的擴張也不可小覷，它不僅開始了在西班牙、墨西哥、俄羅斯以及非洲部分地區的市場拓展，其在印度市場的成績更是斐然。根據科技市場研究公司Counterpoint的最新資料顯示，小米去年第四季度印度智慧手機出貨量份額達到25%，超越三星23%的佔有率，使得三星6年來首次丟掉了印度市場銷量第一寶座。
除了回暖迅速的手機業務外，值得一提的還有小米的生態鏈。雷軍曾表示小米的生態鏈包括三層，分別是智慧硬體生態鏈、內容產業生態鏈和雲服務。根據相關資料顯示，截止到2017年7月，小米投資了89家生態鏈企業，其中有16家年銷售過億，至少4家估值超過10億美元的獨角獸公司。其中，小米生態鏈公司華米科技于近期向美國證券交易委員會（SEC）正式提交了IPO招股書，這也將對小米的估值產生重大影響。
千億規模估值有點“懸”
有了“舒服”的狀態作為鋪墊，小米IPO一事也看似更加合理。有消息顯示，數十家中外投行已經參與進了這場承銷商資格競標，且有外媒報導稱，小米已選定了高盛和摩根士丹利為其今年晚些時候上市的主承銷商。
不過，更多具體情況尚未有官方披露，小米的上市地點也隨之成為了業內的猜測熱點。“小米最佳的上市地點是香港。IPO並非企業的終點，而是新起點，選擇適當的IPO地點將會為企業發展帶來更多助力。”知名經濟學者、財經評論家郭凡禮對中國商報記者表示，“國內IPO市場是以政策驅動，有各種各樣的原因導致企業無法上市。而在騰訊帶動下，香港對內地互聯網企業越來越認可，給予企業較高估值。並且香港股市正在準備實施‘AB’股權架構，對企業的吸引力劇增。”
獨立IT、電信分析師付亮也在接受中國商報記者採訪時稱，小米主打性價比，產品毛利率低眾所周知，這種情況下美國與香港將會優先成為其IPO的選擇地。且從小米對東南亞市場的佈局來看，日後企業更多的操作環節會集中在此，其選擇香港上市的機會更多一些。
除了上市地點的選擇，針對小米的估值更是惹人遐想。目前來看，外界傳聞的估值大致分為三個段位，500億美元、1000億美元和2000億美元。不過，針對2000億美元的“天價”估值，小米科技投資部的並購業務負責人孫志超已公開在社交媒體上予以了否定。
在付亮看來，小米的千億估值與雷軍的“新首富論”說法未免有些誇張。以小米手機每台2美元的利潤來看，其通過較大程度的讓利，強調高性價比策略。並且在淨化器、電視等產品身上其仍然採用著同樣的模式，較低的毛利率使得小米的千億規模估值想像空間有點“懸”。
事實上，根據上述供應鏈公司華米科技的估值推算來看，有業內人士已算明瞭這筆賬。目前華米科技的估值在10億-15億美元，小米淨利潤約為華米科技的20多倍，增長速度超過華米科技，如以營收倍率計算，小米的IPO估值應該最高能達到868.5億美元。不過，如“打包”物聯網、智慧硬體生態鏈等一起上市的話，千億美元的估值也會被實現。無論如何，小米挺進國內互聯網巨頭之列將不是問題。
上市前夕尚存疑慮
再回到雷軍與董明珠之間的“十億賭約”，在僅剩下不到一年的時間裡，單從業績增長情況來看，小米目前還不敵格力，董明珠的勝算依舊不小。不過，小米如若真能在下半年海外資本市場IPO闖關成功的話，大量資金的注入為小米帶來的擴張也不難想像。在這場中國製造與中國創造之間的比拼中，如按長遠發展來看，格力輸給小米的可能性也是很大的。然而，僅憑目前的小米IPO預測情況而言，判給雷軍勝利未免為時過早。
從專利角度出發，小米近年來“吃”到的專利權官司並不少。可以看到，小米為此在不斷提升著自主研發力度，更多地去申請專利，同時也在海外開啟了收購專利進程。但需看到，在未確定IPO地點的情況下，就美國而言，其市場極為嚴格的專利制度下，小米在此上次上市或存在“門檻”。
再從管道角度而言，可以明顯看到，一直專注於線上的小米近期以來在大肆鋪設“小米之家”等線下管道。且就線上端來講，根據市場研究機構賽諾發佈的中國市場2017全年手機銷售資料顯示，榮耀以5450萬台的銷量與789億元銷售額，已超越小米問鼎了中國互聯網手機第一。在國內手機市場整體線上管道增速放緩的背景下，當小米失去了絕對的地位優勢後，向線下的“重心”更會隨之傾斜。不過，相較於其他手機廠商已有的線下規模與佈局，加之小米本身產品超低毛利率下沉到線下定價的尷尬處境，這方面的弱勢也隨之顯現。
而從長遠來看，郭凡禮還認為，為應對IPO，小米應克服的問題還有很多。企業上市後的責任巨大，必須對每季度營業額的增長和利潤做保證。因此小米前期必須要有完整的上市後投資規劃，以完成上市後的盈利要求和企業長期發展的保證。此外，小米還應強化治理結構和管理內控，組建一個合理的架構，以保證企業和投資者的關係不影響日後企業的正常運行。
這也將對小米的估值產生重大影響。千億規模估值有點“懸”
有了“舒服”的狀態作為鋪墊，小米IPO一事也看似更加合理。有消息顯示，數十家中外投行已經參與進了這場承銷商資格競標，且有外媒報導稱，小米已選定了高盛和摩根士丹利為其今年晚些時候上市的主承銷商。
不過，更多具體情況尚未有官方披露，小米的上市地點也隨之成為了業內的猜測熱點。“小米最佳的上市地點是香港。IPO並非企業的終點，而是新起點，選擇適當的IPO地點將會為企業發展帶來更多助力。”知名經濟學者、財經評論家郭凡禮對中國商報記者表示，“國內IPO市場是以政策驅動，有各種各樣的原因導致企業無法上市。而在騰訊帶動下，香港對內地互聯網企業越來越認可，給予企業較高估值。並且香港股市正在準備實施‘AB’股權架構，對企業的吸引力劇增。”
獨立IT、電信分析師付亮也在接受中國商報記者採訪時稱，小米主打性價比，產品毛利率低眾所周知，這種情況下美國與香港將會優先成為其IPO的選擇地。且從小米對東南亞市場的佈局來看，日後企業更多的操作環節會集中在此，其選擇香港上市的機會更多一些。
除了上市地點的選擇，針對小米的估值更是惹人遐想。目前來看，外界傳聞的估值大致分為三個段位，500億美元、1000億美元和2000億美元。不過，針對2000億美元的“天價”估值，小米科技投資部的並購業務負責人孫志超已公開在社交媒體上予以了否定。
在付亮看來，小米的千億估值與雷軍的“新首富論”說法未免有些誇張。以小米手機每台2美元的利潤來看，其通過較大程度的讓利，強調高性價比策略。並且在淨化器、電視等產品身上其仍然採用著同樣的模式，較低的毛利率使得小米的千億規模估值想像空間有點“懸”。
事實上，根據上述供應鏈公司華米科技的估值推算來看，有業內人士已算明瞭這筆賬。目前華米科技的估值在10億-15億美元，小米淨利潤約為華米科技的20多倍，增長速度超過華米科技，如以營收倍率計算，小米的IPO估值應該最高能達到868.5億美元。不過，如“打包”物聯網、智慧硬體生態鏈等一起上市的話，千億美元的估值也會被實現。無論如何，小米挺進國內互聯網巨頭之列將不是問題。
上市前夕尚存疑慮
再回到雷軍與董明珠之間的“十億賭約”，在僅剩下不到一年的時間裡，單從業績增長情況來看，小米目前還不敵格力，董明珠的勝算依舊不小。不過，小米如若真能在下半年海外資本市場IPO闖關成功的話，大量資金的注入為小米帶來的擴張也不難想像。在這場中國製造與中國創造之間的比拼中，如按長遠發展來看，格力輸給小米的可能性也是很大的。然而，僅憑目前的小米IPO預測情況而言，判給雷軍勝利未免為時過早。
從專利角度出發，小米近年來“吃”到的專利權官司並不少。可以看到，小米為此在不斷提升著自主研發力度，更多地去申請專利，同時也在海外開啟了收購專利進程。但需看到，在未確定IPO地點的情況下，就美國而言，其市場極為嚴格的專利制度下，小米在此上次上市或存在“門檻”。
再從管道角度而言，可以明顯看到，一直專注於線上的小米近期以來在大肆鋪設“小米之家”等線下管道。且就線上端來講，根據市場研究機構賽諾發佈的中國市場2017全年手機銷售資料顯示，榮耀以5450萬台的銷量與789億元銷售額，已超越小米問鼎了中國互聯網手機第一。在國內手機市場整體線上管道增速放緩的背景下，當小米失去了絕對的地位優勢後，向線下的“重心”更會隨之傾斜。不過，相較於其他手機廠商已有的線下規模與佈局，加之小米本身產品超低毛利率下沉到線下定價的尷尬處境，這方面的弱勢也隨之顯現。
而從長遠來看，郭凡禮還認為，為應對IPO，小米應克服的問題還有很多。企業上市後的責任巨大，必須對每季度營業額的增長和利潤做保證。因此小米前期必須要有完整的上市後投資規劃，以完成上市後的盈利要求和企業長期發展的保證。此外，小米還應強化治理結構和管理內控，組建一個合理的架構，以保證企業和投資者的關係不影響日後企業的正常運行。