財金「2015」21號文關於運營補貼公式原理沒有問題
不論對於政府方還是社會資本方，財務測算尤其財政運營補貼測算都是最重要問題。近期經常跟別人討論、爭論財政運營補貼測算公式。很多人質疑財金［2015］21號文關於運營補貼公式有問題。
有人提出基於現金流測算補貼，我認為這還是將專案公司視同為政府預算單位，投入型預算邏輯。如果PPP是政府購買服務邏輯，應當基於成本為基礎測算。政府部門預算都逐漸轉型為基於成本的產出型預算，政府花錢買結果，購買服務，至於服務提供者如何生產，
這個問題類似於銀行按揭貸款，按揭還貸有等本金和等額兩種方式，等本金是前多後少，與21號文剛好相反，等額就是年金，各期均衡的。銀行讓我選擇等本金還是等額方式。理論上按揭貸款也可以按21號文公式，前少後多，但對於資金提供方（銀行或社會資本方）風險太大，所以，一般按揭貸款，銀行沒有拿出21號文這種方式給你選擇。所以，我說21號文公式沒問題，
所以，除了年金公式，也可以設計類似於等本金的前多後少的方式。從財政承受能力論證10%角度，年金公式還是最好的，因為各期財政支出均衡。前多後少可能在前期爆了，前少後多可能後期爆了，都通不過財政承受能力論證。
原標題：財金［2015］21號文關於運營補貼公式有問題嗎？