4月風雲，5月焦點

春節過後，煤價開始了一段快速回落的“旅程”，降幅200元/噸。這波下行於4月中旬開始刹車，甚至有了企穩回暖勢頭。

回望4月煤市風雲

其一，進口煤政策政策收緊，成煤市止跌反彈導火索。

4月初，福州市人民政府口岸辦公室率先發佈通告表示：從2018年4月1日起，按國家壓減煤炭進口政策統一要求，福州港羅源灣港區的碼頭泊位在臨時開放期間不得經營煤炭進口業務。福州港口進口煤限制的消息一經傳播後，在市場掀起了一陣波瀾。但在電廠庫存1400萬噸，港存2000萬噸高位的情況下，個別二類港口進口煤的限制對煤市造成的影響如同“毛毛雨”。而在4月13日，廈門港等一類口岸在內的多個港口也成為限制口岸區域。進口煤政策全面收緊，疊加其他利好因素影響，被壓抑兩個月的市場情緒集中釋放，市場信心重振，賣方出現捂盤傾向，環渤海港口煤價開始出現止跌企穩的跡象。價格在570元/噸企穩回升。

其二，大秦線檢修，秦港場存高位回落。從4月初開始，大秦線開始了為期25天的春季集中檢修。檢修期間，大秦線日均進車將由正常情況下的125萬噸降至105-110萬噸。

檢修期間，秦皇島港調入量呈下降走勢，使得原本高位的秦港存煤量快速回落。資料顯示，4月初，秦港存煤654萬噸，4月27日秦港存煤528.5萬噸。較月初下降130萬噸左右。不過，儘管秦港存煤出現高位回落，環渤海港口4月份整體庫存仍在1700萬噸以上，處於同期高位。

其三，火電日耗迅速走高，電廠去庫存速度加快。四月份，國內宏觀經濟繼續向好，企業開工情況良好，火電需求較高，

同時下游工廠採購積極性提升，煤炭鋼材等大宗原材料耗材去庫存速度加快。

其四，期貨升水，提振現貨市場信心。自進口煤限制消息傳出來後，期貨市場出現了大幅拉升。05、07、09合約全部升水於現貨。且近日上漲形式維持，加之1805合約臨近交割日，空頭或逐步退出。在期貨升水於現貨情況下，現貨市場炒作熱情高漲，推動煤價反彈。

4月份，煤市的以上變化促使4月份的煤價由上半月的下行到下半月的企穩回升：4月上旬，

煤價逐步一度回落到580—590元/噸的水準；中旬，煤價繼續回落至570元/噸後開始企穩。下旬，在利多因素共振影響下反彈，港口煤報價出現探漲，甚至高於600元/噸。

聚焦5月煤市熱點

一、運力增強。5月份，大秦線檢修結束，鐵路運量與秦皇島調入量恢復正常。此外，蒙冀鐵路增列增量，5月之後，蒙煤到港運量會有明顯增加。

二、水電發力。5月份，氣象資料顯示，

國內主要水系上游降水較往年偏多，水電出力將有明顯增加。

三、進口煤政策限制力度小於去年。據瞭解，目前港口一些進口煤船仍可以正常卸貨，只是通關時間有所延長。

四、社會庫存偏高。電廠庫存港口場存仍處於高位，而5月為歷年煤市淡季，日耗高水準運行或難以持續。煤市供需偏松的格局並未根本改變，5月仍是一個去庫存的時段。(中國(太原)煤炭交易中心微信平臺)