10年期美債收益率“破3”後 美股何時能反彈？
投資者近來並不是無緣無故將注意力集中在美國國債市場上。美國國債收益率上升，會抑制風險資產的需求，近幾周內令股市在窄幅交易區間內震盪。利率上升對股市會構成多大的威脅？一旦美國國債利率停止上升，
下圖是華爾街的頭號關注點。10年期美國國債收益率沖高，一度站上3%整數關口，為2014年1月來首次。這引發了市場的擔憂，如果這種趨勢繼續下去，利率上升可能會破壞美股長達9年的牛市。
如果對於利率上升對股價的影響有任何疑問，過去三個月的市場走勢應該足以回答這個問題。利率上升，或者更確切地說，利率上升的威脅，已經引起投資者對股價前景的過度恐慌。儘管企業盈利仍然強勁（部分原因是受到去年減稅政策的影響），但股價仍受到美國國債和公司債券收益率上升的不利影響。只要債券收益率繼續上升，股市將面臨威脅。
John Murphy是首批注意到利率敏感型證券對大盤產生直接影響的技術分析師之一。
另一方面，若債券收益率暫停升勢，可以成為股市反彈的充分理由。Murphy寫道，“如果債券市場的下跌開始趨於平穩，
週一，紐交所的新52周低點仍是由利率敏感型證券造成，包括債券基金和房地產投資信託基金。對股票需求減少的最大跡象是，組成52周新低點和新高點的股票之間的負差。隨著越來越多的股票創出新低點，已超過最近的高點，投資者可能認為市場的內部健康狀況需要改善。
然而，並非每個行業都會受到利率上升環境的影響。最近銀行和券商的反彈證明了這兩個行業實際上受益於較高的利率。週一，道鐘斯工業平均指數連續第四個交易日下跌，但PHLX銀行指數卻是連續三個交易日上漲，
經紀人/交易商最近的表現更是令人印象深刻。下圖顯示的是紐交所證券經紀人/交易商（XBD）的圖表，與其他指數不同的是，該指數並未遠低於2018年的高點。經紀人/交易商可被視為是股市大盤走勢的領先指標，因此XBD的積極表現令人歡欣鼓舞。事實上，XBD的相對強勢是相信股市將因加息的威脅而混亂的原因之一。
另一個跡象表明，如果美國國債收益率停止上升（哪怕是暫時性的），股市也會反彈，如下圖所示。這是紐交所累積的新52周高低點的4周變化率（動量），是衡量股市近期阻力最小路徑的最佳工具。這一指標被稱為“HILMO”，衡量的是短期內對股票增量需求的變化率，而且通常作為對“股市走勢的扭轉”的一個提醒。
HILMO指數上漲4周使買家更容易去推高股價。該指數的上漲並不能保證股市會上漲，但它確實意味著比起賣盤，市場更易受到買盤的壓力，尤其是當市場受到鼓舞人心的消息時。近期金融媒體上關於利率威脅的文章數量顯示，短期內的利率上升趨勢已經過火，可能很快會出現逆轉（至少是暫時的）。這對股市來說無疑是好消息。正如上面圖表所示，HILMO每天都在上漲，一旦國債收益率上升帶來的即時壓力停止，股市上漲的可能性就會大大增加。
分析師建議，在組成兩個交易所52周低點的股票數量跌至40以下之前，投資者應繼續小心行事。只要每天仍有超過40檔股票，並且新高低點差異仍為負值，則意味著市場表面下的賣盤壓力依然強勁，足以阻止市場在短期內反彈。
因此XBD的積極表現令人歡欣鼓舞。事實上，XBD的相對強勢是相信股市將因加息的威脅而混亂的原因之一。另一個跡象表明，如果美國國債收益率停止上升（哪怕是暫時性的），股市也會反彈，如下圖所示。這是紐交所累積的新52周高低點的4周變化率（動量），是衡量股市近期阻力最小路徑的最佳工具。這一指標被稱為“HILMO”，衡量的是短期內對股票增量需求的變化率，而且通常作為對“股市走勢的扭轉”的一個提醒。
HILMO指數上漲4周使買家更容易去推高股價。該指數的上漲並不能保證股市會上漲，但它確實意味著比起賣盤，市場更易受到買盤的壓力，尤其是當市場受到鼓舞人心的消息時。近期金融媒體上關於利率威脅的文章數量顯示，短期內的利率上升趨勢已經過火，可能很快會出現逆轉（至少是暫時的）。這對股市來說無疑是好消息。正如上面圖表所示，HILMO每天都在上漲，一旦國債收益率上升帶來的即時壓力停止，股市上漲的可能性就會大大增加。
分析師建議，在組成兩個交易所52周低點的股票數量跌至40以下之前，投資者應繼續小心行事。只要每天仍有超過40檔股票，並且新高低點差異仍為負值，則意味著市場表面下的賣盤壓力依然強勁，足以阻止市場在短期內反彈。