龍韻股份減值風險大 宋清輝稱先觀察一段時間

著名經濟學家宋清輝提醒投資者，一方面，龍韻股份自2015年上市以來，業績差強人意；另一方面，龍韻股份自2015年開始毛利率同比大幅下滑，而帳面應收賬款數量很大，應該要警惕其後財報減值大增的風險。

總體而言，龍韻股份並非一隻值得投資的股票，最好應先觀察一段時間。

業績變臉、股價猛跌 龍韻股份減值風險大

國際金融報記者 鄭馨悅《 國際金融報 》

4月24日，龍韻股份公佈2017年年報，其營業收入為12.4億元，同比增長27.83%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為4149萬元，

同比增長18.99%。

上市後曾業績大變臉的龍韻股份已“穀底反彈”？上市後“要變的臉”已經變完？或許，我們還未看清楚龍韻股份的全貌。

龍韻股份，全名上海龍韻廣告傳播股份有限公司，成立於2003年6月，於2015年3月上市。

和龍韻股份業績變臉、漸露“原形”同步的是，它的股價從2015年5月的歷史高點184元，跌到了目前的52.11元等並無此現象，省廣集團僅2017年因計提資產減值準備等原因利潤為負，

但兩家公司的毛利率、淨利率指標維持在穩定水準。同行業公司中僅有引力傳媒為27.9%、25.4%、19.69%、15.56%、5.36%、3.89%、4.97%，2015年同比下降66%，除了2017年外，呈逐年下降趨勢。Choice金融終端顯示的資料，更是表明龍韻股份淨資產收益率，2017年年報中，龍韻股份出現3年以上的應收。

對此，一位元審計人員直接對記者表示，現實中，賬齡較長的應收款項基本難以收回。

此外，還有一個現象，2015年，龍韻股份的經營活動產生的現金流量淨額由一年前的3181萬元，

變成淨流出14283.33萬元。對此，龍韻股份解釋稱，公司對於電視媒體的保證金、付款週期和給予客戶猛跌。令投資者感到無奈的是，龍韻股份IPO招股說明書中提及的風險觸及了不少，而優勢卻基本沒有發揮。

著名經濟學家宋清輝對記者表示，綜合各方面資訊來看，龍韻股份在上市前後淨利潤等指標變化極大，很可能為了上市而進行過業績粉飾，所以上市之後被“打回原形”。

“對龍韻股份而言，除去業績粉飾的嫌疑，這些現象在一定程度上也說明該公司經營品質下降，市場競爭優勢被進一步削弱，未來的業績和股價都令人堪憂。”宋清輝補充道。

近年來，龍韻股份似乎也做了一些努力，比如並購，比如宣稱開始積極推進與“包括BAT在內的互聯網公司”合作洽談的事宜。

另一方面，龍韻股份曾於3月20日在上證e互動平臺上對投資者回應稱，

“包括BAT在內的互聯網公司都是長影(海南)娛樂有限公司的潛在合作方，公司已經在積極推進合作洽談事宜。”

而就在當晚，公司又發佈澄清公告，表示“包括BAT在內的互聯網公司”為泛指具有代表性的互聯網公司。上演了一出“虛實”BAT概念。

宋清輝提醒投資者，一方面，龍韻股份自2015年上市以來，業績差強人意；另一方面，龍韻股份自2015年開始毛利率同比大幅下滑，而帳面應收賬款數量很大，應該要警惕其後財報減值大增的風險。總體而言，龍韻股份並非一隻值得投資的股票，最好應先觀察一段時間。

針對上述問題，龍韻股份僅回復記者稱，受行業和市場環境變化及公司業務結構和客戶結構等多重因素影響，近年來公司主營業務出現一定波動，相關原因公司已在定期報告中做出了詳盡的解釋說明。公司會繼續努力改善經營業績，積極回報投資者。

應該要警惕其後財報減值大增的風險。總體而言，龍韻股份並非一隻值得投資的股票，最好應先觀察一段時間。

針對上述問題，龍韻股份僅回復記者稱，受行業和市場環境變化及公司業務結構和客戶結構等多重因素影響，近年來公司主營業務出現一定波動，相關原因公司已在定期報告中做出了詳盡的解釋說明。公司會繼續努力改善經營業績，積極回報投資者。