獨家｜發改委即將推動第二批ppp資產證券化專案

經濟觀察網記者杜濤近日，經濟觀察網獨家獲悉，

進入4月，繼首批4單ppp資產證券化專案掛牌之後，剩餘的5單PPP資產證券化項目也將於近期推出。同時，發改委還將繼續推出第二批PPP資產證券化項目，且項目數量與第一批相差不大。

“第二批PPP資產證券化專案，同樣來源於2017年年初各地上報的41個專案。”一位ppp人士向經濟觀察網透露。

對此，平岳基金總經理何濤認為，第一批專案推出之後，等於有了一個好的開始，接下來還要將PPP專案資產證券化繼續擴大，

在總結經驗的同時，完善好配套制度。比如：資產證券化的外部信用增級。第一批的4單項目主要依靠發行主體的外部信用增級，未來還是要過渡到依靠項目本身的信用，這對參與PPP專案資產證券化的各方，都提出了更高的要求。

PPP資產證券化，簡單來說就是PPP+資產證券化。PPP的含義是社會資本與政府合作，實質為利益共用，風險共擔，社會資本通過參與PPP項目，獲得項目絕大部分收益，

承擔項目的運營和操作、商業風險；政府承擔法律、政策和最低需求等風險，獲得少量或者不獲得收益。

此次PPP專案資產證券化起源於 2016年12月21日，發改委、證監會聯合印發《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)專案資產證券化相關工作的通知》，對鼓勵進行資產證券化的PPP項目，明確要求項目已經正常運營2年以上，並已產生持續、穩定的現金流。

中誠信證券評估有限公司結構融資評級部總經理鄧大為認為，

資產證券化對於PPP來說，一方面，資產證券化作為基礎設施領域重要融資方式之一，產品特徵與PPP專案投資收益穩定、回報期長等特點相契合;另一方面，推動PPP專案資產證券化，有利於盤活PPP存量資產，吸引更多社會資本參與PPP項目建設，提高PPP項目資產流動性，推進供給側結構性改革。

大岳諮詢總經理金永祥認為，PPP專案的資產證券化不僅為社會資本方提前回收投資創造條件，

而且還有可能獲得差價收益，這也為財務投資人提供了投資機會，為各類社會資金進入PPP市場創造條件，也可能產生專門為投資PPP的資產證券設計的工具;從推進方面來看，信用較高省份的PPP項目、使用者付費的PPP專案更容易推進資產證券化。

2017年1月9日，發改委投資司、證監會債券部、中國證券投資基金業協會與有關企業召開了PPP項目資產證券化座談會，

標誌著PPP專案資產證券化工作正式啟動。

2月17日，上交所、深交所、中國基金業協會同時發文支援本輪PPP項目資產證券化，並開設了“綠色通道”，設立相應的PPP證券化工作小組，落實專人專崗要求，在嚴格執行規定的前提下，保證了專案審批的進度，本次落地最快的專項計畫從受理到獲得無異議函僅2天時間。

2月22日，發改委公佈各地共上報PPP資產證券化專案41單，其中，公路交通專案11單、城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單、能源項目2單。污水垃圾處理專案21單。

上海證券交易所公佈的資訊顯示，備受關注的中信證券-首創股份汙水處理PPP項目收費收益權資產支持專項計畫，由首創股份旗下4家全資水務子公司作為原始權益人，以水務子公司持有的汙水處理PPP專案項下的汙水處理收費收益權為基礎資產，產品總規模5.3億元，其中優先順序規模5億元，獲AAA評級。

3月10日，證監會新聞發言人張曉軍表示，國家發展改革委向證監會提供了首批9單PPP資產證券化專案的推薦函，包括交通設施、工業園區、水務、固體廢棄物處理等類型的傳統基礎設施領域項目。這也標誌著，發改委與證監會聯合推動的PPP專案資產證券化已經落地。

其中，公路交通專案11單、城市供熱、園區基礎設施、地下綜合管廊、公共停車場等項目7單、能源項目2單。污水垃圾處理專案21單。