上海醫藥營收超1200億 毛利率持續下滑

上海醫藥（2607.HK，601607.SH）日前披露2016年年報，公司營業收入1,207.65億元，同比增長14.45%；歸屬于上市公司股東的淨利潤31.96億元，

同比增長11.10%。以下是麵包財經繪製的公司營業收入以及淨利潤變化趨勢圖：

公司主營業務覆蓋醫藥研發與製造、分銷與零售，其中，分銷業務為公司主營業務板塊。2016年度，公司醫藥分銷業務實現銷售收入1,086.18億元，

同比增長15.90%，毛利率5.89%，較上年下降0.13個百分點。

報告期內，公司繼續外延式擴張，在分銷並購方面，公司收購了5家地方醫藥公司，並參股了3家醫藥公司，將銷售網路覆蓋省市從18個擴大到20 個；在工業並購方面，完成了澳洲上市公司Vitaco Holdings Limited（“Vitaco”）的私有化項目，並以現金出資約人民幣9.3 億元收購Vitaco 60%的股權；此外，公司出資3.06億元與日本津村成立合資企業，進入中藥配方顆粒領域。

值得注意的是，隨著公司營業規模的擴大，

營業收入持續增加，但毛利率卻有所下降。自2009年以來，上海醫藥不斷通過並購拓展業務，公司規模持續增加，營業收入顯著增加，但是，從2010年開始，公司毛利率持續下滑。以下是麵包財經根據WIND資料繪製的公司營業收入以及銷售毛利率變化趨勢圖：

年報稱，公司未來將順應產業變革，把握行業趨勢，加快轉型發展，加大並購重組力度。在外延式發展上，公司不斷推進，但是內生增長卻稍顯遜色，內生增長與外延式發展並重會更具競爭力。

本文作者：麵包財經

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