樂視財報公佈“10轉10”，或成“救命稻草”

最近，樂視“易到”事件佔據了各財經媒體的頭條位置。樂視是否存在巨大風險，引起線民們的廣泛關注。昨天夜間樂視發佈了2016年的年報。我們，是否能從這份年報中獲得一些有用的資訊呢？

高送轉或成救命稻草

年報中披露，樂視將實施10轉10的資本公積轉增資本，轉增後股本由原來的19.94億股變為39.89億股。股本擴大200%。

除了，10轉10的高轉股比例以外，樂視還會進行每10股0.28元的現金分紅。過去三年，樂視每年拿出淨利潤的10% 用於現金分紅。我們認為，高轉股比例可以幫助樂視環節短期流動性問題。

資本公積的主要來源是2016年非公開發行所形成的資本溢價。到2016年會計期末，樂視因為發行新股所產生的資本公積為55.27億元。其中2016年形成的有38億元。一般情況下，高比例資本公積轉增資本資訊發佈後，

二級市場股價會有一定幅度的上漲，這意味著，樂視的大股東可以利用股票質押融到更多資金，短期內可以幫助樂視度過流動性短缺危機。

從報表中，我們可以發現，到上一會計年度為止，公司大股東“賈躍亭”和“賈躍芳”通過股票質押方式提供給公司的無息貸款金額達到34.7億元。

股票質押，是公司主要的融資方式之一。

現金流量情況與“易到事件”

2016會計年度，樂視的資產規模從169.82億上漲到322.33億增長了189%。資產規模的快速擴展需要消耗大量的資金。但是，資產規模的跳漲並沒有帶來淨利潤的明顯上漲，

反而比15年會計年度下降了1.87%。擴張過快，是給樂視帶來流動性危機的主要原因之一。

從現金流量情況來看，16年樂視共對外投資97.98億比15年上漲了224.16%，而經營活動不僅沒有產生正現金流，反而消耗了10.68億元現金。16年，投資和經營活動消耗的現金流為108.66億元。

同期，樂視籌資活動的現金流入雖然有177.06億元，但是流出82.29億元，淨額僅為94.77億元。綜合以上資訊，樂視共有13.89億元的資金缺口。聯想到最近“易到14億貸款事件”，挪用的貸款資金很有可能是用於彌補該資金缺口。

樂視能否通過高送轉度過此次流動性危機，關鍵還要看二級市場能否給樂視一個相對高的估值，只有這要大股東才能通過質押股票融到足夠多的資金。