美國人要哭了！原因是耶倫這個動作？

美國GDP增速歷年最低

今日淩晨2:30分美聯儲主席耶倫召開新聞發佈會，

發佈會上耶倫接受記者提問，其中彭博記者Kathleen Hays提問表示，為什麼自稱依賴經濟資料的美聯儲卻在經濟資料迅速惡化的情況下選擇加息呢？GDP增速仍然較低，勞動力報酬指標也並沒有升至足以刺激通脹快速上升的水準。消費者支出也並沒有在上升。財政政策目前仍有很多不確定性。

經濟發展距離美聯儲預期還有一段距離，12月到3月，究竟發生了什麼，讓美聯儲如此快得轉變立場而選擇加息呢？

（綠色代表美聯儲利率走勢，紅色代表美國經濟硬實力）

耶倫的回答是，GDP資料其實是一個干擾性很大的指標。

如果你綜合幾個季度資料來看的話，會發現我們的經濟在2%的水準附近增長。我們預計這一增速趨勢未來兩年將繼續。而且目前雖然加息了，但是貨幣政策仍然保持寬鬆，我們預期勞動力市場將進一步改善，失業率將進一步下降，並且在未來幾年保持低位。但是她並沒有針對資料來進行回答。如果GDP增速不會提升，薪資增速不會提高，怎麼辦？

所以面對實際薪資下降，

GDP增速預期下滑，零售銷售資料令人失望，財政政策不確定性高企的時候，美聯儲選擇堅信經濟增長仍然保持積極，美聯儲政策仍然保持寬鬆。看來美聯儲現在已經不再看重“硬資料，”而是看重“軟信心”。

（綠色代表軟信心，紅色代表硬資料，

藍色代表動物精神）

而且此次加息時的經濟增速時1980年以來最低。

（黃色代表美國GDP增速，黑色代表美聯儲聯邦利率走勢）

美聯儲此次加息或將導致衰退

分析師認為在經濟增速非常低的水準加息時可能意味著未來3-9個月會發生經濟衰退。

下圖比較了實際、通脹調整後GDP增速與美聯儲利率水準比較。

其中紫色柱狀代表從第1次加息到經濟衰退的時間，綠色柱狀代表經濟衰退時期。藍線代表美聯儲利率，黃線代表GDP5年均值。

Clarity Financial首席投資策略分析師Lance Roberts表示，去除膨脹的資產價格之外，沒有什麼證據表明實際經濟增長，2008年以來GDP實際增速均值為1.3%，實際上是有記錄以來的最低水準。

（10年實際GDP增速均值）

此外，生產力水準低下是美聯儲面臨的另外一個難題。美聯儲加息可能會導致生產力水準繼續惡化。

2008年以來GDP實際增速均值為1.3%，實際上是有記錄以來的最低水準。

（10年實際GDP增速均值）

此外，生產力水準低下是美聯儲面臨的另外一個難題。美聯儲加息可能會導致生產力水準繼續惡化。