別再盯著法國了，稅改+政府關門：本周特朗普很忙

法國總統大選第一輪投票剛剛結束，本周即將上演的“特朗普很忙”值得關注——26日特朗普將可能宣佈稅改方案，而28日聯邦政府則面臨停擺的可能。

週末的法國大選吸引了全球市場的注意，

儘管此前這場大選被稱為50年來最難預測的大選，最後資料顯示結果符合預期，馬克龍和勒龐晉級5月7日的第二輪選舉。歐洲可以先稍事休息，本周將有兩個重要日期的觀測事件發生——特朗普可能公佈稅改方案和美國聯邦政府將面臨停擺的可能性。

4月26日——推出稅改方案

特朗普在21日簽署了行政令，強調減輕現有稅法對美國納稅人的負擔，提供減稅和簡化的稅務指導。

並且還指出，本週三（4月26日）公佈的稅改方案，可能將包括整體原則和優先事項，但並未提供細節，只說本次減稅“比以往任何減稅都要大”。 高盛在早前的報告中也認為“減稅要比實際稅改要容易的多”，並表示將動態得分（dynamic scoring）和其他技術性預算記分（technical budget scorekeeping）改變相結合，有望促成一個全面稅改計畫的實現，也就是說可以通過國會認定的預算中性的減稅措施減少近1萬億收入。 高盛指出，現在的稅改情境和1981-1986年時期很相似，都是旨在整體保持收入中性的前提下，包含了對個人和企業稅負的大規模改變，並且在1981稅改和2001稅改中，使用的都是減稅而非所謂的“改革”。

如果說從此前流產的醫改計畫學到了什麼，那麼主要的政治教訓應該就是很難在通過符合黨內路線立法的同時製造所謂的贏家和輸家。對於稅改，一些共和黨人已經明確表示反對邊境調節稅（border adjusted tax，即BAT），因此稅改所包含的政策改變也很難在黨內路線獲得一致同意。

相較之下，共和黨人普遍支持減稅，分歧主要聚焦於減稅幅度。

這一方面說明減稅比稅改來得要容易得多，但另一方面相比較前兩次稅改，現在的財政狀況並不如前，因此大幅減稅將可能受到一定限制。 4月28日——政府面臨停擺的可能

另一個需要關注的時間點就是在特朗普上任100天之際，可能面臨聯邦政府停擺的“大禮包”。

目前，國會處於4月的休會期（7-24日），議員將于25日返回華盛頓特區。而國會撥款截止日期為4月28日——

這意味著議員們只有3天的時間避免政府重蹈2013年停擺的覆轍。

Height證券分析師Peter Cohn認為，美國政府暫時性關門的概率有25%。他指出，白宮對邊界牆建設的資金需求尚未通過，還需增加軍事經費。考慮到敘利亞衝突和朝鮮半島的局勢，開支延期的失敗將會影響國防部在這些地區的行動，因而政府關門的可能性較小。

而高盛則在近期的報告中分析，如果預算爭論延續到下月，則聯邦政府將部分關閉。但短時的政府關門帶來的經濟影響是微弱的，因為政府支付在後期會回填，政府採購和私人部門則大部都不受影響。然而，政府關門卻會對市場傳遞另一個信號——就是共和黨人難以按期執行計畫，並將再次降對稅改和基建專案的預期。因此高盛仍然認為政府關門的可能性將達到三分之一。

另一方面，眾議院民主黨人連續一周對延長政府財政開支授權表示反對。這一行為並不難理解，因為在2013年政府關門時，共和黨人曾表示不予支持“奧巴馬醫改”（Obamacare），現在可謂“一報還一報”。

若共和黨人表示他們將為建立邊境牆繼續籌資以避免2013年時的情景重現，那麼政府關門的可能性還將大幅上升。

更耐人尋味的是，雖然特朗普和他的下屬都說不可能出現政府停擺這種事，但背地裡已經在悄悄為可能出現的政府關門做準備。

白宮週五已經命令各大聯邦機構為潛在的政府關門做好準備。美國行政管理和預算局局長Mick Mulvaney則表示，雖然預期不會關門，但謹慎起見，要進行例行評估。

而當前的爭議焦點是，國會不願意為特朗普在墨西哥邊境修建隔離牆這一行動買單，而這是特朗普在其所有競選承諾中仍舊不肯鬆口的項目，這註定了支出法案難以獲得通過。

因而政府關門的可能性較小。

而高盛則在近期的報告中分析，如果預算爭論延續到下月，則聯邦政府將部分關閉。但短時的政府關門帶來的經濟影響是微弱的，因為政府支付在後期會回填，政府採購和私人部門則大部都不受影響。然而，政府關門卻會對市場傳遞另一個信號——就是共和黨人難以按期執行計畫，並將再次降對稅改和基建專案的預期。因此高盛仍然認為政府關門的可能性將達到三分之一。

另一方面，眾議院民主黨人連續一周對延長政府財政開支授權表示反對。這一行為並不難理解，因為在2013年政府關門時，共和黨人曾表示不予支持“奧巴馬醫改”（Obamacare），現在可謂“一報還一報”。

若共和黨人表示他們將為建立邊境牆繼續籌資以避免2013年時的情景重現，那麼政府關門的可能性還將大幅上升。

更耐人尋味的是，雖然特朗普和他的下屬都說不可能出現政府停擺這種事，但背地裡已經在悄悄為可能出現的政府關門做準備。

白宮週五已經命令各大聯邦機構為潛在的政府關門做好準備。美國行政管理和預算局局長Mick Mulvaney則表示，雖然預期不會關門，但謹慎起見，要進行例行評估。

而當前的爭議焦點是，國會不願意為特朗普在墨西哥邊境修建隔離牆這一行動買單，而這是特朗普在其所有競選承諾中仍舊不肯鬆口的項目，這註定了支出法案難以獲得通過。