美股牛市迎來八周年紀念日，歷史卻顯示3月是非多

今天是美股牛市8周年的紀念日，這是美國歷史上第二長的牛市，比美股歷史上牛市的平均時間多出近三年，僅次於1990年10月到2000年3月持續九年多的牛市。

2009年3月9日，標普500指數收盤觸及676.53低位，

但自那以後已經上漲了250%。儘管2016年的大部分時間美國企業盈利下降，但標普500指數仍持續上揚，一定程度上得益於歷史性的低利率，因為這使得股票相對於美國國債更加便宜，回報率更高。

今年迄今為止，標普500指數已上漲近6%。分析師們仍然相信，

隨著經濟和企業盈利的改善，股市將會進一步上漲。

考慮到美國企業盈利的改善，以及特朗普政府的企業友好型政策，加上美國短期內陷入經濟衰退的可能性較低，有理由相信美股這輪牛市還會持續一段時間，儘管前進道路上難免磕磕絆絆。

不過鑒於當前美股估值過高，市場也表現出擔憂。瑞銀證券的美國股票及衍生品策略主管朱利安-伊曼紐爾（Julian Emanuel）表示，他預計美股將回檔5-10%，

以“刷新”牛市，而這樣的一次回檔將是買入機會。

需要指出的是，今年的3月份隱藏著危機。一個是特朗普的政策，另一個因素是美聯儲可能加息。而從歷史上來看，3月份可能被詛咒了。

在過去的25年裡，3月份發生了一系列的拋售事件。

1992年3月：市場短期拋售成風，市場預期加息75個基點，是美聯儲在4月份寬鬆。

1994年3月：美聯儲在2月份加息，長端利率曲線遭拋售，抵押貸款和抵押擔保債券崩潰。

華爾街最老的投資金融公司之一的吉德公司(Kidder Peabody)被出售。

1995年3月：美元崩潰。美聯儲介入，通過大量操作支撐美元。

1996年3月：就業量大增引發整個收益率曲線的拋售。

1998年3月：市場在月初就拋售。

1999年2月和3月：債券市場市場重挫。

2000年3月24日：納斯達克科技股達到高峰，隨後開始大幅度下跌。

2001年3月：美股再美聯儲未能大幅降息之後開始拋售。

2003年3月：伊拉克戰爭打響後，債券市場大幅拋售。

2005年3月：通用汽車盈利不佳，

公司債券和新興市場債券重挫。

2007年2月和3月：中國股票下跌引發全球股票重挫，轉移向安全資產，次貸危機爆發。

2008年3月：流動性危機引發美國華爾街第五大投資銀行貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)倒塌。

2009年3月：股票市場拋售導致道指下跌至6547點，為1996年來最低點。

2010年3月：希臘主權債務危機開始。

2011年3月：日本發生大地震，資金尋求避險，市場拋售。

2012年3月20日：因希臘未履約，歐元區和IMF決定推遲救助希臘。

當然3月份並非總是充滿著糟糕的事件，也有回報驚人的時候。2016年回報率達到7%，觸及歷史記錄。總體而言在過去的116年裡，市場在3月份有67次獲得正的回報。