孫宏斌水漫金科股份，劍指要約收購：A股即將重現經典包抄戰術？

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作者 | 駱駝

編輯 | 唐郡

融創又增持了！孫宏斌合計持有金科地產股權比例已達25%，如今這種局面，私認為大家不必再懷疑孫宏斌吞下金科地產的決心。

曾經自以為深諳資本之道攜手白衣大葛葛徐翔瘋狂套現的黃紅雲家族，如今面對金科城外已經架起雲梯的孫家軍實無良策，遙想昔日絕對控股金科時代的輝煌，心中的萬千滋味黃老闆卻與何人說。

一、金科城外的鷹

5月2日，金科股份公告，

截至4月28日，天津聚金及其一致行動人天津潤澤和天津潤鼎合計持有公司股票1335841985股，占公司總股本的25.00%。天津聚金、天津潤鼎和天津潤澤三家公司為融創中國控制的子公司，其最終實際控制人均為孫宏斌。這已經是孫宏斌第五次舉牌金科股份。

而就在半月前，金科股份現實際控制人黃紅雲為抵禦孫宏斌的輪番攻城，緊急引進白馬騎士廣州市安尊貿易有限公司，共同築起30%的要約收購“護城河”。

但是，風雲君（ID:mvlegend）在上文中就已經推測，黃老闆的護城河意義不大，金科大城守不了幾天，融創應該還在增持。如今事態的發展確實也印證了英俊瀟灑的風雲君的推測。（詳見《融創孫宏斌“劫寨”金科股份，黃紅雲勾結徐翔全家瘋狂套現終遇鬼 | A股永不消逝的寶萬之爭》）

就今日局面，黃紅雲夫婦（前妻）合計持有金科地產26.24%，融創孫宏斌持有25%，兩者股權比例極為接近。

4月12日，黃紅雲已與廣州市安尊貿易簽署《一致行動協定》，廣州安尊同意自協議簽署之日起90日內，通過集中競價等方式足額購買金科股份2億股股票。

截止今日，未見有關廣州安尊增持的公告，廣州安尊到底是否已經增持，增持進度如何尚不可知。

即使廣州安尊完成增持計畫，恐怕金科也難逃在公開市場被公開收購的命運。

二、不得不提的要約收購

先來看看什麼是要約收購？要約收購是通過公開向全體股東發出要約，達到控制目標公司的目的。

關於要約收購，其實是個敏感的話題，風雲君（ID:mvlegend）在金科爭奪戰中再次提起，是因為這已經是一個不可逃避的問題。老讀者應該記得，市值風雲曾經寫過多篇萬科股權之爭的文章，

其慘烈膠著程度非金科之戰所能比，但是我們從不認為在萬科的股權爭奪中會出現要約收購。

但是，金科地產可能會有。各位極有可能在孫宏斌對決金科地產這個案例裡，領略到要約收購的風采和殘酷。

就萬科事件而言，無論從股權結構、股本大小角度分析，還是從利益最大化的角度考慮，都不太可能會出現要約收購，沒有哪個股東能夠主導萬科的要約收購，而且一旦出現要約收購將是一個多輸的局面，不符合任何一個大佬股東的利益。

但是，金科地產的情況不同。

金科股份黃紅雲

金科地產有何不同？

首先，金科地產的股價、市值和股本遠小於萬科，具備收購的可行性，融創殺至今日拿下25%的股權，也不過耗資63.2億；

其次，黃紅雲家族雖然在牛市套現超40億，但從目前種種動作來看，並不具備與孫老闆一較高下的資金實力；

第三，牽涉徐翔案，從資金、精力以及某些特殊因素等多方面制約了黃紅雲在金科保衛戰的行動，而這恰恰是孫宏斌吞下金科最大的底氣；

第四，金科地產作為一家地產上市公司，擁有近2000萬平方米的土地儲備，對孫老闆具有足夠的誘惑力。

綜上分析，雖然黃老闆已經將股權之爭提升到要約收購的高度，但種種跡象表明黃紅雲同學顯然已是強弩之末，彈盡糧絕——所以風雲君覺得孫宏斌大概率會跟。

最後，借用三國中的一個橋段。孫宏斌率領數十騎兵，立于當陽長阪橋，橫拿長矛，厲聲怒喝道：“孫宏斌在此，可來共決死！”

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而且一旦出現要約收購將是一個多輸的局面，不符合任何一個大佬股東的利益。