大考臨近，“優秀生”自信滿滿，“留級生”忐忑不安

新三板分層制實施的近一年時間裡，雙層掛牌企業業績分化現象日益明顯，基礎層優質企業有的步入IPO之路，期待更進一層樓；有的已符合創新層標準，只待股轉系統一紙令下；反觀創新層，

有的企業二級市場無人問津，經營業績下滑，不得不面臨“留級”的窘境。

2016年6月27日新三板正式實施分層，分層制的實施標誌著新三板市場進入雙層驅動的時代。截止2017年5月2日，新三板掛牌公司已經達到了11114家，其中做市轉讓1580家，協議轉讓9534家。有941家公司位居創新層，

其中採用做市轉讓的公司557家，採取協定轉讓方式的公司384家。

隨著2016年年報的披露完畢，以及2017年5月新三板分層制度實施以來首次調層時間的逐漸臨近，有越來越多的基礎層公司摩拳擦掌，想憑藉自己閃亮的業績衝刺創新層，也有創新層裡的公司因自身經營業績黯然無光，而面臨“留級”的窘境。

基礎層“優秀生”摩拳擦掌

截至2017年4月30日，基礎層披露2016年年報的企業有9673家，

Wind資料顯示，有2834家公司營業收入下滑，興致體育（831027.OC）因公司業務轉型，2016年營業收入僅有656元，同比下滑99.99%；營業收入下滑超過80%的公司有優萬科技（833074.OC)、顆豆互動（834597.OC)等65家。營業收入增長的6710家公司中，神州優車（838006.OC）營業收入58.45億元，去年同期僅有230.24萬元，同比增長253791.86%，但由於企業加速業務佈局，營業成本大增，2016年淨利潤虧損達到35.8億元，同比下滑118182.17%，因此成為2016年新三板企業中營業收入最高和淨利潤虧損最多的企業。此外海航期貨（834104.OC)等42家公司營業收入增幅超過800%。

蘭花藥業（870936.OC)2016年淨利潤虧損793.27萬元，而上年同期淨利潤為0.09萬元，同比下降883277.90%，成為基礎層淨利潤下滑幅度最大的公司，九通水務（832702.OC)淨利潤達到142.94萬元，同比增長497219.10%，成為目前已經公佈年報的基礎層公司中，淨利潤增長幅度最高的公司。

根據此前股轉系統《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》（以下簡稱：《分層管理辦法》）對新三板分層制度的規定，

符合以下進入創新層條件之一的基礎層公司，將調入創新層：

▲ 最近兩年連續盈利，且年平均淨利潤不少於2000萬元（以扣除非經常性損益前後孰低者為計算依據）；最近兩年加權平均淨資產收益率平均不低於10%（以扣除非經常性損益前後孰低者為計算依據）。

▲ 最近兩年營業收入連續增長，且年均複合增長率不低於50%；最近兩年營業收入平均不低於4000萬元；股本不少於2000萬股。

▲ 最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少於6億元；最近一年年末股東權益不少於5000萬元；做市商家數不少於6家；合格投資者不少於50人。

滿足上述規定進入創新層的掛牌公司，還應當滿足以下條件：

▲ 最近12個月完成過股票發行融資(包括申請掛牌同時發行股票)，且融資額累計不低於1000萬元；或者最近60個可轉讓日實際成交天數占比不低於50%。

▲ 公司治理健全，股東大會、董事會和監事會制度、對外投資管理制度、對外擔保管理制度、關聯交易管理制度、投資者關係管理制度、利潤分配管理制度和承諾管理制度完備；公司設立董事會秘書並作為公司高級管理人員，董事會秘書取得全國股轉系統董事會秘書資格證書。

因此，截止2017年4月30日，剔除那些滿足創新層但已經在排隊IPO或IPO輔導階段的新三板企業，剔除券商、融資擔保等金融類企業，有以下702家基礎層公司有機會進入創新層：

創新層“問題學生”忐忑不安

基礎層的優秀學生，除了那些已經在IPO排隊和準備IPO輔導的公司外，還有一些在準備升級進入創新層這個新三板重點班，但重點班裡也有一些因為經營業績慘澹、二級市場無人問津等原因，面臨“留級”的窘境。

截至2017年4月30日，已經有882家創新層企業披露了2016年年報，還有59家創新層企業未披露年報。鋼銀電商（835092.OC）2016年營業收入410.96億元，同比增長93.87%，成為營業收入最高的新三板企業，歸母淨利潤0.18億元，扭虧為盈；恒神股份（832397.OC）2016年營業收入1.95億元，但歸母淨利潤-2.27億元，成為迄今為止創新層虧損金額最大的公司。營業收入同比增長超過100%的公司有54家，營業收入同比減少40%以上的公司有45家，淨利潤虧損的公司有58家，經營業績分化現象十分明顯。

根據《分層管理辦法》，新三板創新層若不能滿足以下三套維持標準之一，將被調整到基礎層：

▲ 近兩年連續盈利，且年平均淨利潤不少於1200萬元；近兩年加權平均淨資產收益率平均不低於6%；

▲ 近兩年營業收入連續增長，且年均複合增長率不低於30%；最近兩年營業收入平均不低於4000萬元；股本不少於2000萬股；

▲ 最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少於3.6億元；最近一年年末股東權益不少於5000萬元；做市商家數不少於6家。

除此以外，創新層的掛牌公司還需要滿足以下條件：

▲ 合格投資者不少於50人；

▲最近60個可轉讓日實際成交天數占比不低於50%；

▲ 公司治理符合《分層管理辦法》第七條第二項的要求。

在已經披露年報的882家創新層公司，剔除已經排隊IPO和進入IPO輔導的企業，有多達657家創新層企業不符合股轉系統的維持標準面臨“留級”窘境：

文／ZSH

股東大會、董事會和監事會制度、對外投資管理制度、對外擔保管理制度、關聯交易管理制度、投資者關係管理制度、利潤分配管理制度和承諾管理制度完備；公司設立董事會秘書並作為公司高級管理人員，董事會秘書取得全國股轉系統董事會秘書資格證書。

因此，截止2017年4月30日，剔除那些滿足創新層但已經在排隊IPO或IPO輔導階段的新三板企業，剔除券商、融資擔保等金融類企業，有以下702家基礎層公司有機會進入創新層：

創新層“問題學生”忐忑不安

基礎層的優秀學生，除了那些已經在IPO排隊和準備IPO輔導的公司外，還有一些在準備升級進入創新層這個新三板重點班，但重點班裡也有一些因為經營業績慘澹、二級市場無人問津等原因，面臨“留級”的窘境。

截至2017年4月30日，已經有882家創新層企業披露了2016年年報，還有59家創新層企業未披露年報。鋼銀電商（835092.OC）2016年營業收入410.96億元，同比增長93.87%，成為營業收入最高的新三板企業，歸母淨利潤0.18億元，扭虧為盈；恒神股份（832397.OC）2016年營業收入1.95億元，但歸母淨利潤-2.27億元，成為迄今為止創新層虧損金額最大的公司。營業收入同比增長超過100%的公司有54家，營業收入同比減少40%以上的公司有45家，淨利潤虧損的公司有58家，經營業績分化現象十分明顯。

根據《分層管理辦法》，新三板創新層若不能滿足以下三套維持標準之一，將被調整到基礎層：

▲ 近兩年連續盈利，且年平均淨利潤不少於1200萬元；近兩年加權平均淨資產收益率平均不低於6%；

▲ 近兩年營業收入連續增長，且年均複合增長率不低於30%；最近兩年營業收入平均不低於4000萬元；股本不少於2000萬股；

▲ 最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少於3.6億元；最近一年年末股東權益不少於5000萬元；做市商家數不少於6家。

除此以外，創新層的掛牌公司還需要滿足以下條件：

▲ 合格投資者不少於50人；

▲最近60個可轉讓日實際成交天數占比不低於50%；

▲ 公司治理符合《分層管理辦法》第七條第二項的要求。

在已經披露年報的882家創新層公司，剔除已經排隊IPO和進入IPO輔導的企業，有多達657家創新層企業不符合股轉系統的維持標準面臨“留級”窘境：

文／ZSH