H&M 銷量下降，Zara 母公司卻創收入新高，但快時尚還是越來越難做了
近日，快時尚的兩大公司 H&M 和 Zara 母公司 Inditex SA 分別發佈了 2017 財年第一季度銷售資料以及 2016 年度財報（2016 年 2 月 1 日-2017 年 1 月 31 日）。
H&M 在 2016 年 12 月和 2017 年 1 月的同比銷售增長均顯疲弱，分別為 6% 和 8%，與集團去年設定的 10%-15% 的銷售增長目標相差甚遠。而 2 月更是錄得自 2013 年 3 月以來的首次同比銷售負增長（-1%），並且還是在同比增加了 423 家門店的情況下。
H&M 對銷售下降原因歸結為日曆效應，因 2017 年的 2 月比去年 2 月少一個銷售日，造成約為 4% 的損失。但經調整後，3% 的增長仍遠低於預期。而其中透露的，
（圖自 Bloomberg）
在過去 5 年裡，H&M 在全球的門店數從 2012 年的 2776 間躍升到 2016 年的 4351 間，而在中國市場的擴張速度更屬各國市場之首，2016 財年就新開了 91 家，每平均 4 天就增加一個新店。
事實上，雖然都是 H&M，但這些門店在不同市場的單店銷售力卻大不相同。
（圖自 QZ）
因此，H&M 在 2016 年度財報中也對於集團 2017 年的增長目標進行了調整：從 10%-15% 的門店數量增長調整為 10%-15% 的銷售增長（其中包括了門店和線上銷售），
但 2017 財年的具體資料情況，還是要等待集團於本月底公佈的詳細財報才可進行進一步分析。
相比之下，Zara 母公司 Inditex SA 在 2016 年財年中獲得 233 億歐元收入，創下歷史新高，增長率為 12%。而同店銷售與淨利潤均有 10% 的增長，各個地區的市場均率得增長。
（圖自 QZ）
但在收入增長背後，Inditex SA 的毛利率卻比去年降了 0.8%，錄得 8 年來最低，比預期下跌了更多。據集團解釋，毛利率的下降主要是由於匯率問題：因為財報的金額單位為歐元，但集團銷售大部分來源自歐元區外，如美國、俄羅斯、中國、墨西哥等地，而匯率影響對其銷售增長的對沖約為 3%。
（Inditex SA 的毛利率和歐元價值之間的關係，圖自 Bloomberg）
除了匯率因素外，毛利率的降低還有可能是由於集團為促進銷售而進行折扣活動引起的不良反應。
去年，國際貨幣基金組織將 2016 年全球經濟增長速度由 3.4% 下調到 3.2%。雖然 Zara 在 2015 年開始就已將門店擴展速度放緩下來，去年在國內也關了不少門店，但在經濟衰弱的情況下，要爭奪更多的市場份額，折扣也許還是一個逃不掉的手段。
（圖自 NPR）
而在 2016 年，Inditex SA 的不少競爭品牌的銷售額都受到了不同程度的打擊。Gap 在 2016 財年的淨銷售就比 2015 年下降了 1.8%，錄得 155.16 億美元；而 Uniqlo 母公司迅銷集團的銷售收入增長亦有明顯放緩，增長率從 2015 年的 21.6% 降至 6.2%。而 H&M 集團的營業利潤率也降到新低，只有 12.4%。
（圖自 NBC News）
在疲弱的市場下，Inditex SA 集團於 2016 財年依舊投入了 14 億歐元，用於發展物流、技術、門店、線上銷售和可持續發展上，也是在不斷求變以應對市場改變。在該財年內，集團在 56 個新市場增加了 279 家門店。同時，在歐盟以及土耳其鋪出了自己電商平臺，並計畫於 2017 年在新加坡、馬來西亞、越南、印度等市場上線電商服務，將線上服務市場數擴大至 43 個。
而線下門店方面。Inditex SA 表示在 2017 年門店數的淨增率將和 2016 年基本持平，但會在各個城市的重要商圈增加旗艦店的數量，其中部分旗艦店將會以整合小門店資源來重組實現。
而這種將“小店資源”回收，融合成旗艦店來聚合人氣，並通過增加線上銷售管道來增加銷售，也是減低經營成本的方式。而卡在單店盈利上的 H&M 集團，同樣也把電商作為扭轉困局的關鍵方式。
在全球經濟增長速度不斷放緩已經成為新常態的今天，已逐漸進入擴張瓶頸的快時尚行業，最需要“快”的點，也許就是調整公司經營方式來迎合市場需求了。
題圖來自 Mirrofect
折扣也許還是一個逃不掉的手段。（圖自 NPR）
而在 2016 年，Inditex SA 的不少競爭品牌的銷售額都受到了不同程度的打擊。Gap 在 2016 財年的淨銷售就比 2015 年下降了 1.8%，錄得 155.16 億美元；而 Uniqlo 母公司迅銷集團的銷售收入增長亦有明顯放緩，增長率從 2015 年的 21.6% 降至 6.2%。而 H&M 集團的營業利潤率也降到新低，只有 12.4%。
（圖自 NBC News）
在疲弱的市場下，Inditex SA 集團於 2016 財年依舊投入了 14 億歐元，用於發展物流、技術、門店、線上銷售和可持續發展上，也是在不斷求變以應對市場改變。在該財年內，集團在 56 個新市場增加了 279 家門店。同時，在歐盟以及土耳其鋪出了自己電商平臺，並計畫於 2017 年在新加坡、馬來西亞、越南、印度等市場上線電商服務，將線上服務市場數擴大至 43 個。
而線下門店方面。Inditex SA 表示在 2017 年門店數的淨增率將和 2016 年基本持平，但會在各個城市的重要商圈增加旗艦店的數量，其中部分旗艦店將會以整合小門店資源來重組實現。
而這種將“小店資源”回收，融合成旗艦店來聚合人氣，並通過增加線上銷售管道來增加銷售，也是減低經營成本的方式。而卡在單店盈利上的 H&M 集團，同樣也把電商作為扭轉困局的關鍵方式。
在全球經濟增長速度不斷放緩已經成為新常態的今天，已逐漸進入擴張瓶頸的快時尚行業，最需要“快”的點，也許就是調整公司經營方式來迎合市場需求了。
題圖來自 Mirrofect