多家上市公司負責人表示：你們要都這麼看財報，明年我就不玩了
鯉財 xiaojinli8
不讓你白來！
我們都知道，分析財務報表，是選擇投資目標的很關鍵一步。然而財報總是表面上看來很美好，但實際深究起來卻並非如此。
最近各大公司都相繼公佈了自家的財報，
捫心自問，財叔雖然沒有僅憑幾張財報就能判斷公司財務真假，甚至提供是否買股票的能力。
但對財務資訊的把握，財叔（ID：xiaojinli8）還是有點體會的。在此，財叔做個初略的分享，不求甚解，只做啟發引導。
應該閱讀幾年的財務報表？這個問題看似無解。
財務資料是一個公司經營、管理活動及其成果的綜合價值反映、是結果，
所以，財叔認為至少結合閱讀前兩年的資料是很有必要的。
那接下來，就是如何去閱讀這些財務報表。古有“銀廣夏、藍田股份”，今有“重慶啤酒，獐子島“，
為此，財叔建議，在閱讀報表之前，大家應該先做一些基本功課。既然是要把握財務資料後面的內容，那功夫當然在此之外了。
準備工作
看財報就跟選另一半是一個道理，對方人品好不好，三觀正不正，對父母孝不孝順，家境如何，文化程度高低，發展前景都是我們考量的地方。
那在看這家企業的財報前，
▶ 企業的口碑和品牌
優秀的企業如同優秀的人一樣，
▶ 企業所有制
國資委屬下企業財務報表資訊品質優於民營企業，這點具有普遍性，不是個人偏見，個中原因大家自知，這裡不做深究。當然也不排除個別相反案例出現。
▶ 管理層壓力
沒有壓力的公司比面臨壓力的公司的財務報表更高品質，
▶ 管理層的背景
管理層的過往經歷、學歷也切切實實影響公司的發展及其財務成果。試想想，在行業內有豐富經驗的管理層絕對是要優於那些剛入行的新手。
▶管理層素質
毫無疑問，具有高素質管理層的公司其年報資訊會更加全面、規範，力求把公司的內部情況向使用人說清楚。這點可能是能力或者意識的問題。
▶ 企業國際化程度
管理規範、國際化程度高的企業，其財務、業務資訊品質比其他類型企業要高。特別是國內、香港或者全球同時上市（掛牌）企業。
▶ 行業發展程度
正在“風口”上的企業，盈利正盛，肯定比昨日黃花、苟延殘喘的企業的財務資訊品質高。
▶這家企業的報表誰審計過了
審計行業也是良莠不齊，信譽好的、沒有受到處罰和不良聲譽的會計師事務所審計過且出具無保留意見的財務報表的品質自然會高些。
審計結果不存在通不過的情況，而一般審計意見分為五種：
股東：“弟兄們幫我看下這公司的財務報表有沒有問題，是不是坑我錢？”
審計民工：“大哥，弟兄們查了一個月了，沒查出什麼大問題，或者查出問題他們都馬上改了，我們覺得現在這報表已經沒問題了”——這是無保留意見報告，也叫標準報告；
審計民工：“大哥，弟兄們沒查出什麼問題，但是這公司已經連續虧損5年了啊，大哥明鑒啊”——這是帶強調事項段的無保留意見報告，哪些事情可以寫上強調事項段有嚴格要求，一般是虧損/或有事項/對可持續經營產生重大疑慮的事項
審計民工：“大哥，弟兄們查了，其他地方都沒有問題，就是去年收入明明只有三個億，他非要寫五個億，然後影響了利潤和資產”——這個就叫保留意見報告
審計民工：“大哥，這公司報表全都有有問題，沒法看啊”——這個就叫否定意見報告
審計民工：“大哥，這公司不讓我查，弟兄們被保安打得好慘啊！！”——這個就叫無法表示意見報告。
▶ 公司發展戰略
如果一個公司的發展戰略都會經常變動，可想而知其財務資訊（利潤）的品質會怎麼樣。
▶ 公司發展戰略的實施情況
就這兩年來看，很多企業高喊口號進入工業4.0、互聯網+，也做了很多資本運作，實際上看看年報、季報的業務收入，沒有！這樣的企業可得注意了！
▶並購整合能力
在這個產能過剩、快速轉型的時代，很多企業無不通過並購獲得新的發展動力和進入新的行業、市場，那麼這個企業之前的並購整合能力可是重要的參考因素了。
▶ 公司在行業中的競爭力
一個優秀的企業為何在市場競爭中脫穎而出？把握其背後的秘密當然是必不可少的。
具體資料分析
在對以上資訊有了初步的瞭解後，接一下就是對具體的財務資料進行分析了。
有“股神”之稱的巴菲特，就曾說過，財報就是他尋找故事寶藏道路上的尋寶圖。巴菲特總結了三大要點：第一，不懂財報別投資；第二，看財報首先看真假；第三，看財報關鍵看優勢。
1 損益表的秘密
為了讓大家直觀地瞭解這個概念，財叔舉個簡單的例子：
吳有才是個小商販，他從事賣盜版光碟的營生，由於生意越做越大，吳有才認為自己的企業應該正規起來，於是就開始製作自己的財物報表。吳有才拿最近一個月的資料來計算，損益表大致有以下這些內容：
銷售收入：這個數字總是排在第一位，在過去的一個月內，吳記小店總收入8000元，因為是靠光碟零售為生，所以也是主營業務收入。
銷售成本：這項總是排在第二位元，這是賣掉光碟的進貨成本，總計有2000元整。
毛利：銷售收入與銷售成本的差就是毛利，目前的毛利是6000元整。
毛利率：這項資料是可選的，他對我們理解企業的盈利能力非常重要，吳記小店的銷售毛利率為75%.這個毛利率是越高越好，假設某人以單價10元買進貨物，以20元的價格賣出，雖然賺了一倍的錢，但其毛利率是50%.像茅臺酒80%的毛利，這意味著她兩元成本的酒可以賣到10元。
各類費用：對上市公司這是指經營費用、管理費用、財物費用統稱三項費用，但對吳記小店可沒那麼複雜，算上全部的費用總共才2000元。
營業利潤：毛利減去各類費用的差，因此是4000元。
各類稅費：這項內容就多了，包括地稅，國稅，各類管理費，全部加起來大約有1000元。
淨收入：這才是吳有才本月的真正收入，一共3000元整。
損益表中最重要的概念之一是毛利率，巴菲特認為，只有具備某種可持續性競爭優勢的公司，才能在長期運營中，才能在長期運營中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%以上的公司，投資者應查找過去10年的毛利率以確保盈利是否持續，這個指標代表公司產品相對於其他公司產品具備的競爭力。
如果我們把不同公司的損益表放在一起，就能看出這些公司的實力區別。例如，凡是毛利率逐漸走高的企業，說明她的產品供不應求，可以掌握企業的定價權。如果毛利率不斷下降，就說明產品出了問題，供大於求，不得不進行價格戰。假如吳記的毛利率一直不斷下降，那麼顯而易見這行的競爭者越來越多，以至於銷售價格下降了。
2 資產負債表的秘密
資產負債表描述了當前的財物狀況，企業擁有什麼（資產），企業欠別人什麼（負債），資產減去負債就是企業的淨資產，又叫所有者權益，如果這是一家股份制企業公司，那麼所有者權益就是股東權益。
有私募表示，他們喜歡看資產負債率，總負債除以總資產，通常情況下,企業的資產負債率不可過高也不可過低，一般以50%左右比較合適。
私募還建議關注總資產收益率，就是淨利潤除以總資產的值，它更準確反映了企業運行全部資產的能力。
3 現金流量表的秘密
關於這個，財叔就用大肥豬的例子來解釋，資產負債表告訴你現在有多重，損益表告訴你肉長的多快，而現金流量表告訴你肉都長哪了。
現金流量表的等式：現金流入－現金流出＝淨現金流量
簡單來說，如果企業現金流量餘額為正數，代表經營後的資金是流入企業的，說明企業經營狀況較好。
很多企業總體的現金流量為正，但經營活動的現金流量為負，靠的是投資活動現金流量和籌集活動現金流量為正數來彌補的結果，說明企業的管理能力和生存能力較差，當然如果連現金流量餘額
最後都為負數，那就更不用多說了。
財叔檔案：
財叔，70後，男，職業投資人，做過券商，玩過私募，到現在也20多年了。講大師倒算不上，只能稱個大叔。這個大叔經過了從96年開始的數輪牛熊交替，也沒啥大的收穫，就是賺了點錢。
投資這個東西，表面上看門門道道的掰扯不清，其實說白了，也就是那麼回事。風裡雨裡幾十年，該吃的虧哪個也沒落下，財叔這才悟到：世界上最容易的事就是賺錢，真正難的，是如何過好這一生。
歡迎關注，和財叔一起，聊聊投資那些事兒～
這點可能是能力或者意識的問題。▶ 企業國際化程度
管理規範、國際化程度高的企業，其財務、業務資訊品質比其他類型企業要高。特別是國內、香港或者全球同時上市（掛牌）企業。
▶ 行業發展程度
正在“風口”上的企業，盈利正盛，肯定比昨日黃花、苟延殘喘的企業的財務資訊品質高。
▶這家企業的報表誰審計過了
審計行業也是良莠不齊，信譽好的、沒有受到處罰和不良聲譽的會計師事務所審計過且出具無保留意見的財務報表的品質自然會高些。
審計結果不存在通不過的情況，而一般審計意見分為五種：
股東：“弟兄們幫我看下這公司的財務報表有沒有問題，是不是坑我錢？”
審計民工：“大哥，弟兄們查了一個月了，沒查出什麼大問題，或者查出問題他們都馬上改了，我們覺得現在這報表已經沒問題了”——這是無保留意見報告，也叫標準報告；
審計民工：“大哥，弟兄們沒查出什麼問題，但是這公司已經連續虧損5年了啊，大哥明鑒啊”——這是帶強調事項段的無保留意見報告，哪些事情可以寫上強調事項段有嚴格要求，一般是虧損/或有事項/對可持續經營產生重大疑慮的事項
審計民工：“大哥，弟兄們查了，其他地方都沒有問題，就是去年收入明明只有三個億，他非要寫五個億，然後影響了利潤和資產”——這個就叫保留意見報告
審計民工：“大哥，這公司報表全都有有問題，沒法看啊”——這個就叫否定意見報告
審計民工：“大哥，這公司不讓我查，弟兄們被保安打得好慘啊！！”——這個就叫無法表示意見報告。
▶ 公司發展戰略
如果一個公司的發展戰略都會經常變動，可想而知其財務資訊（利潤）的品質會怎麼樣。
▶ 公司發展戰略的實施情況
就這兩年來看，很多企業高喊口號進入工業4.0、互聯網+，也做了很多資本運作，實際上看看年報、季報的業務收入，沒有！這樣的企業可得注意了！
▶並購整合能力
在這個產能過剩、快速轉型的時代，很多企業無不通過並購獲得新的發展動力和進入新的行業、市場，那麼這個企業之前的並購整合能力可是重要的參考因素了。
▶ 公司在行業中的競爭力
一個優秀的企業為何在市場競爭中脫穎而出？把握其背後的秘密當然是必不可少的。
具體資料分析
在對以上資訊有了初步的瞭解後，接一下就是對具體的財務資料進行分析了。
有“股神”之稱的巴菲特，就曾說過，財報就是他尋找故事寶藏道路上的尋寶圖。巴菲特總結了三大要點：第一，不懂財報別投資；第二，看財報首先看真假；第三，看財報關鍵看優勢。
1 損益表的秘密
為了讓大家直觀地瞭解這個概念，財叔舉個簡單的例子：
吳有才是個小商販，他從事賣盜版光碟的營生，由於生意越做越大，吳有才認為自己的企業應該正規起來，於是就開始製作自己的財物報表。吳有才拿最近一個月的資料來計算，損益表大致有以下這些內容：
銷售收入：這個數字總是排在第一位，在過去的一個月內，吳記小店總收入8000元，因為是靠光碟零售為生，所以也是主營業務收入。
銷售成本：這項總是排在第二位元，這是賣掉光碟的進貨成本，總計有2000元整。
毛利：銷售收入與銷售成本的差就是毛利，目前的毛利是6000元整。
毛利率：這項資料是可選的，他對我們理解企業的盈利能力非常重要，吳記小店的銷售毛利率為75%.這個毛利率是越高越好，假設某人以單價10元買進貨物，以20元的價格賣出，雖然賺了一倍的錢，但其毛利率是50%.像茅臺酒80%的毛利，這意味著她兩元成本的酒可以賣到10元。
各類費用：對上市公司這是指經營費用、管理費用、財物費用統稱三項費用，但對吳記小店可沒那麼複雜，算上全部的費用總共才2000元。
營業利潤：毛利減去各類費用的差，因此是4000元。
各類稅費：這項內容就多了，包括地稅，國稅，各類管理費，全部加起來大約有1000元。
淨收入：這才是吳有才本月的真正收入，一共3000元整。
損益表中最重要的概念之一是毛利率，巴菲特認為，只有具備某種可持續性競爭優勢的公司，才能在長期運營中，才能在長期運營中一直保持盈利，尤其是毛利率在40%以上的公司，投資者應查找過去10年的毛利率以確保盈利是否持續，這個指標代表公司產品相對於其他公司產品具備的競爭力。
如果我們把不同公司的損益表放在一起，就能看出這些公司的實力區別。例如，凡是毛利率逐漸走高的企業，說明她的產品供不應求，可以掌握企業的定價權。如果毛利率不斷下降，就說明產品出了問題，供大於求，不得不進行價格戰。假如吳記的毛利率一直不斷下降，那麼顯而易見這行的競爭者越來越多，以至於銷售價格下降了。
2 資產負債表的秘密
資產負債表描述了當前的財物狀況，企業擁有什麼（資產），企業欠別人什麼（負債），資產減去負債就是企業的淨資產，又叫所有者權益，如果這是一家股份制企業公司，那麼所有者權益就是股東權益。
有私募表示，他們喜歡看資產負債率，總負債除以總資產，通常情況下,企業的資產負債率不可過高也不可過低，一般以50%左右比較合適。
私募還建議關注總資產收益率，就是淨利潤除以總資產的值，它更準確反映了企業運行全部資產的能力。
3 現金流量表的秘密
關於這個，財叔就用大肥豬的例子來解釋，資產負債表告訴你現在有多重，損益表告訴你肉長的多快，而現金流量表告訴你肉都長哪了。
現金流量表的等式：現金流入－現金流出＝淨現金流量
簡單來說，如果企業現金流量餘額為正數，代表經營後的資金是流入企業的，說明企業經營狀況較好。
很多企業總體的現金流量為正，但經營活動的現金流量為負，靠的是投資活動現金流量和籌集活動現金流量為正數來彌補的結果，說明企業的管理能力和生存能力較差，當然如果連現金流量餘額
最後都為負數，那就更不用多說了。
財叔檔案：
財叔，70後，男，職業投資人，做過券商，玩過私募，到現在也20多年了。講大師倒算不上，只能稱個大叔。這個大叔經過了從96年開始的數輪牛熊交替，也沒啥大的收穫，就是賺了點錢。
投資這個東西，表面上看門門道道的掰扯不清，其實說白了，也就是那麼回事。風裡雨裡幾十年，該吃的虧哪個也沒落下，財叔這才悟到：世界上最容易的事就是賺錢，真正難的，是如何過好這一生。
歡迎關注，和財叔一起，聊聊投資那些事兒～