對話弘章資本翁怡諾：尋找新零售時代的新物種
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人物簡介：
翁怡諾目前擔任弘章資本Charisma Partner的創始合夥人，
翁怡諾從1998早期風險投資入行就開始了職業投資生涯。經歷過三次經濟週期，對於趨勢和時機有深刻的理解。目前重點投資領域消費品牌品類，零售連鎖，以及互聯網與大消費有交集的領域。
他曾擔任中國國際金融有限公司（CICC）直接投資部的執行總經理，
本期，開店邦對話翁怡諾，共同探索尋找新零售時代的新物種。
開店邦：在過去五年中，零售和消費行業好像並不是投資熱點性的領域，
翁怡諾：
的確。在2012年我創業時，零售和消費領域是被視為非常傳統的領域，並沒有出現TMT領域那麼多的獨角獸公司。但當時我覺得整個投資圈也都比較浮躁，能夠沉下心來研究的投資機構就很少，很多商業中非常基本的概念也沒人講得明白。所以，我想先研究明白一些最基礎的商業要點，
相比追求“快、極致”的互聯網投資邏輯，我們更想追求一種“慢、極致”的投資狀態，始終在追求那些能夠穿越商業週期而依然變化不大的行業領域，不依賴于“燒錢建立壁壘”，用較少的資本性支出就可以獲得不錯回報的行業領域。所以，專注在這個賽道上也是我們的一個戰略選擇。
2016年，業界開始討論新零售的概念，
開店邦：新零售時代開啟後，弘章資本看到哪些重要的投資機遇？
翁怡諾：
首先，與新零售有關的零售技術與解決方案是一個重要投資方向。如CRM會員管理系統、門店運營軟體、消費者洞察和溝通系統、消費行為大資料等等。
此外，我們看重的投資機遇是區域零售商的升級改造，舊店改造可以增加門店為中心的流量，實現本地流量的電商化。所以，第二類的投資機遇的本質是零售連鎖門店的資源價值重估。
第三個投資機遇是體驗性服務和零售的融合新門店模式。這一機會的背後邏輯是，線上管道與線下管道的獲客成本逐步發生逆轉，線上流量紅利漸入尾聲，線上獲客成本增加。而體驗性的服務，如餐飲服務加零售的模式，總體上是獲得線下低成本流量的基礎入口。
比如，“超級物種”是永輝自我革新發展的第五個業態，首店坐落于福州五四路商圈。取名“超級物種”一方面意在讓消費者不斷嘗新創意生活。另一方面取自物種不斷演化之意，未來將持續升級，線下體驗與線上元素充分融合。
開店邦：未來消費趨勢與零售業演化的路徑是如何的？
翁怡諾：
未來隨著“不貧窮、但不富裕”的新窮人階層的興起，消費行業將進入兩極化時代，要麼高價（但要有貴的道理），要麼便宜到極致，中間化的品牌將難有生存空間。這一現象已經在國際發達國家市場中出現。如日本已經進入到人口下降的第四消費時代。
總體上，零售業演進過程就是零售效率不斷提高的過程，業態演進過程中總是效率更高的業態在競爭中生存並壯大，零售效率的構成主要為管道效率、供應鏈效率和消費者效率。從行業角度，效率體現為管道冗餘不斷減少；從零售商角度，效率體現為成本更低，從消費者角度，效率體現為犯錯成本降低。
開店邦：未來的中國零售格局會如何演化？
翁怡諾：
從長期看，收入規模50億元以下的零售商將失去競爭力，在與大零售商和電商的競爭中逐漸受壓，最後擴張不力，單店盈利逐漸萎縮，直至被並購。而已上市的區域零售商將最可能成為行業的整合者，如永輝超市、步步高和家家悅是國內民營零售的領先者，終將利用A股上市公司地位大大增加資本運作的能力和空間。
線上線下進一步融合。比如阿裡體系並購寧波三江成為第二大股東。從整體上看，線上獲得資本優勢的電商上市公司向線下區域零售商進行整合和並購會是一個演化方向。
開店邦：弘章資本為何要成為大消費領域的並購整合專家？
翁怡諾：
弘章資本給自己的定位就是從價值判斷走向價值創造。首先，要構建一種特別的價值觀和適合消費類企業的精益運營的邏輯，而且還可以對外輸出價值觀去影響被收購的企業高管和員工，用投資建立自己的運營體系。
我們希望，未來構建的是一種獨特的COS系統，Consumer Operation System。這種適應於消費零售行業的組織和價值觀大致邏輯在於，以消費者需求和變化的價值創造為中心，客觀上構建融合創新的去中心化的不斷進化組織，堅持推動具有變革精神的企業家實現價值創造的信仰，最終實現社會效率和資源的正向配置。
從社會資源配置角度來看，資本越來越不值“錢”，而能夠持續創造價值的企業則獲得了非常高估值和評價。所以，從另一個角度來看，簡單依靠資本套利獲取收益的機會實際是越來越少，越來越難。
弘章資本想轉型到價值創造端，回歸到最本源的商業本質。這裡我提出一個新的名詞——資本企業家。未來的時代會出現一種這樣的企業家，他不再依賴於過去長期的資本積累，而是通過外部過剩資本的強力支援，直接運營有相當規模的企業，但依然立足於長期的價值創造，企業核心要素是精細化運作出來的，而不是計算出來的。
線上流量紅利漸入尾聲，線上獲客成本增加。而體驗性的服務，如餐飲服務加零售的模式，總體上是獲得線下低成本流量的基礎入口。比如，“超級物種”是永輝自我革新發展的第五個業態，首店坐落于福州五四路商圈。取名“超級物種”一方面意在讓消費者不斷嘗新創意生活。另一方面取自物種不斷演化之意，未來將持續升級，線下體驗與線上元素充分融合。
開店邦：未來消費趨勢與零售業演化的路徑是如何的？
翁怡諾：
未來隨著“不貧窮、但不富裕”的新窮人階層的興起，消費行業將進入兩極化時代，要麼高價（但要有貴的道理），要麼便宜到極致，中間化的品牌將難有生存空間。這一現象已經在國際發達國家市場中出現。如日本已經進入到人口下降的第四消費時代。
總體上，零售業演進過程就是零售效率不斷提高的過程，業態演進過程中總是效率更高的業態在競爭中生存並壯大，零售效率的構成主要為管道效率、供應鏈效率和消費者效率。從行業角度，效率體現為管道冗餘不斷減少；從零售商角度，效率體現為成本更低，從消費者角度，效率體現為犯錯成本降低。
開店邦：未來的中國零售格局會如何演化？
翁怡諾：
從長期看，收入規模50億元以下的零售商將失去競爭力，在與大零售商和電商的競爭中逐漸受壓，最後擴張不力，單店盈利逐漸萎縮，直至被並購。而已上市的區域零售商將最可能成為行業的整合者，如永輝超市、步步高和家家悅是國內民營零售的領先者，終將利用A股上市公司地位大大增加資本運作的能力和空間。
線上線下進一步融合。比如阿裡體系並購寧波三江成為第二大股東。從整體上看，線上獲得資本優勢的電商上市公司向線下區域零售商進行整合和並購會是一個演化方向。
開店邦：弘章資本為何要成為大消費領域的並購整合專家？
翁怡諾：
弘章資本給自己的定位就是從價值判斷走向價值創造。首先，要構建一種特別的價值觀和適合消費類企業的精益運營的邏輯，而且還可以對外輸出價值觀去影響被收購的企業高管和員工，用投資建立自己的運營體系。
我們希望，未來構建的是一種獨特的COS系統，Consumer Operation System。這種適應於消費零售行業的組織和價值觀大致邏輯在於，以消費者需求和變化的價值創造為中心，客觀上構建融合創新的去中心化的不斷進化組織，堅持推動具有變革精神的企業家實現價值創造的信仰，最終實現社會效率和資源的正向配置。
從社會資源配置角度來看，資本越來越不值“錢”，而能夠持續創造價值的企業則獲得了非常高估值和評價。所以，從另一個角度來看，簡單依靠資本套利獲取收益的機會實際是越來越少，越來越難。
弘章資本想轉型到價值創造端，回歸到最本源的商業本質。這裡我提出一個新的名詞——資本企業家。未來的時代會出現一種這樣的企業家，他不再依賴於過去長期的資本積累，而是通過外部過剩資本的強力支援，直接運營有相當規模的企業，但依然立足於長期的價值創造，企業核心要素是精細化運作出來的，而不是計算出來的。