小牛回應霧裡藏花，正在遭遇轉型陣痛或是問題關鍵
小牛官方近日發佈《關於近期某些自媒體平臺對小牛不實傳播的說明》（http://dwz.cn/5uKz8N），
說明針對五大問題分別進行了澄清，其中包括資金淨流出量過大，高層大量出走，銀行存管缺失，高層背景複雜，以及借款人資訊披露問題。
然而，透過現象看本質，儘管小牛官方已經給出了解釋，但部分內容依舊存疑，人才流失與資金鏈問題不過是表像，背後的資產品質究竟如何？在消費金融領域的狀況又是怎樣？官方卻沒詳細解釋。
年初，小牛金服的執行總裁兼小牛線上CEO劉金科已離職。小牛線上的首席技術官陳明變為了郭瑋，首席市場官朱有明、首席市場官章強也已消失在高管名單中；小牛普惠的副總裁苟強明的名字9月從高管名單中移除。
事實上，小牛人才出走已經不是第一次了，去年5月，小牛線上首席運營官餘軍離職；小牛資本管理集團副總裁黃俊傑已於年末離職；首席信息官林國鋒於9月離職。
面對外界對小牛高層接二連三地出走的質疑，小牛官方回應：有部分高層被挖走或有更高的跳槽溢價，也有部分人員離職是為了實現小牛2017年“做小做牛”的新方針。我們不禁疑惑，高層大批出走，跟小牛內部管理毫無關係？這個說辭似乎有點站不住腳。
如果“做小更牛”新方針是離職潮出現的主要原因，那麼此前的一波高層離職潮，小牛又作何解釋？
如此頻繁的出走，真的跟小牛內部管理一點關係都沒有？小牛官方解釋有跳槽溢價，跟挖人的外因，而真正的內因卻隻字未提。
據業內人士分析：“如果平臺高管頻繁更換，或者員工大規模跳槽，可能是平臺內部經營出現了較大的問題。”
也就是說，很有可能是由於是認識到小牛內部出現了重大問題，然而小牛已經犇得太遠，就如同看見冰山的泰坦尼克，由於船身巨大，難以轉舵，所以在內因外因雙重壓力下，高層才最終選擇出走。
那麼小牛內部管理是否真的出現了問題？實際上，
小牛內部到底出現了什麼問題？有報導稱，“小牛資金淨流出超淨流入量”。不言而喻，資金鏈是一個企業的命脈，難道小牛的資金鏈出了問題？
眾所周知，若平臺資金長期為負向流出，表示可能會存在流動性風險。然而今年2月份，小牛線上資金淨流出接近10億元，讓不少投資人感到不安。
下圖為小牛2月份的資金流出走勢。顯然，小牛資金流出量要遠遠大於資金流入量。
對此，小牛解釋為“資產荒”時期，資金淨流出時有發生”，然而對比宜人貸、團貸網、等多家平臺，均未出現像小牛線上這麼大規模的資金流出。
那麼，小牛資產淨流出如此嚴重，到底是不是資金鏈出了問題呢？儘管官方沒有給出正面回復，但通過資料分析，小牛似乎是遇到的麻煩。
3 . 能否跨越轉型陣痛才是問題關鍵小牛資金鏈出現的問題不過是表像，實際上，背後的資產品質是否優質，回款情況如何才是問題的根本。
前不久，我們就爆過“江浙滬小牛公司風控承壓嚴重，很多門店被凍結”。（請查看“金條號”往期文章《爆！江浙滬小牛金服經營陷入困境》）發現小牛目前線下的資產端出現一些問題，比如套現現象嚴重，風控問題等等。結合此次事件來看，小牛資金淨入出量長期負於淨流出量，恐怕跟資產品質不無關係。
小牛之前一直側重於重資產模式，瘋狂擴張門店，但由於沒有做好風控的部分，部分資金收不回來，壞賬率高，導致門店凍結。
由此我們可以推論，很可能是經營模式出了問題，導致資產品質不高，回款率低。大批量裁員，關店，也正是會導致資產包數量下降，風控利劍高懸，由此帶來的資金壓力，恐怕是外界在一片雲霧之中無法想像的。
恐怕正是意識到了小牛目前資產端存在的問題，2017年，小牛集團董事長彭鐵提出“做小做牛”的新的發展方針。方針的提出當然跟線下遇到重大的困難和挫折有關係，當初戰略是如何推出的，且線上下佈局這麼龐大的業務隊伍，如果不是有資產品質的問題，恐怕不會輕易收縮戰線，一句話：線下的飯不好吃。
同時，調整的過程中，龐大的業務團隊如何安置，由此可能帶來的風控上升和人心不穩也是可想而知的。之前一系列高管變動，恐怕與公司人心惶惶不無關聯。
說到線上，線上的飯是否又有那麼好吃呢?大的巨頭有螞蟻金服，金東白條，陸金所等等，逐漸建立了自身的競爭壁壘；小的競爭對手也是如同蟻群，且做的時間也久，經驗也豐富……如何在一片紅海中殺出，恐怕也是未知數。
因此，小牛回應是回應了，我們的評價是四個字：避重就輕。在回應中，小牛還拿著高管的從業履歷說事。我們說：這個不重要。重要的是，請把小牛的資產品質說清楚，到底我們的資產端還有多少問題沒有暴露。
表示可能會存在流動性風險。然而今年2月份，小牛線上資金淨流出接近10億元，讓不少投資人感到不安。下圖為小牛2月份的資金流出走勢。顯然，小牛資金流出量要遠遠大於資金流入量。
對此，小牛解釋為“資產荒”時期，資金淨流出時有發生”，然而對比宜人貸、團貸網、等多家平臺，均未出現像小牛線上這麼大規模的資金流出。
那麼，小牛資產淨流出如此嚴重，到底是不是資金鏈出了問題呢？儘管官方沒有給出正面回復，但通過資料分析，小牛似乎是遇到的麻煩。
3 . 能否跨越轉型陣痛才是問題關鍵小牛資金鏈出現的問題不過是表像，實際上，背後的資產品質是否優質，回款情況如何才是問題的根本。
前不久，我們就爆過“江浙滬小牛公司風控承壓嚴重，很多門店被凍結”。（請查看“金條號”往期文章《爆！江浙滬小牛金服經營陷入困境》）發現小牛目前線下的資產端出現一些問題，比如套現現象嚴重，風控問題等等。結合此次事件來看，小牛資金淨入出量長期負於淨流出量，恐怕跟資產品質不無關係。
小牛之前一直側重於重資產模式，瘋狂擴張門店，但由於沒有做好風控的部分，部分資金收不回來，壞賬率高，導致門店凍結。
由此我們可以推論，很可能是經營模式出了問題，導致資產品質不高，回款率低。大批量裁員，關店，也正是會導致資產包數量下降，風控利劍高懸，由此帶來的資金壓力，恐怕是外界在一片雲霧之中無法想像的。
恐怕正是意識到了小牛目前資產端存在的問題，2017年，小牛集團董事長彭鐵提出“做小做牛”的新的發展方針。方針的提出當然跟線下遇到重大的困難和挫折有關係，當初戰略是如何推出的，且線上下佈局這麼龐大的業務隊伍，如果不是有資產品質的問題，恐怕不會輕易收縮戰線，一句話：線下的飯不好吃。
同時，調整的過程中，龐大的業務團隊如何安置，由此可能帶來的風控上升和人心不穩也是可想而知的。之前一系列高管變動，恐怕與公司人心惶惶不無關聯。
說到線上，線上的飯是否又有那麼好吃呢?大的巨頭有螞蟻金服，金東白條，陸金所等等，逐漸建立了自身的競爭壁壘；小的競爭對手也是如同蟻群，且做的時間也久，經驗也豐富……如何在一片紅海中殺出，恐怕也是未知數。
因此，小牛回應是回應了，我們的評價是四個字：避重就輕。在回應中，小牛還拿著高管的從業履歷說事。我們說：這個不重要。重要的是，請把小牛的資產品質說清楚，到底我們的資產端還有多少問題沒有暴露。