若全球經濟增長+美國失業率下滑，美聯儲可能加速加息
訊: 投資者和美聯儲可能對美聯儲漸進加息政策感到太過自在，即加息的速度不會太快，不會太慢，但恰到好處。如果全球經濟出現強勁增長勢頭，美國失業率大幅下降，加息的前景可能會突然轉變。
市場看起來比較滿足。芝加哥商品交易所(CMEGroup)的資料顯示，利率期貨價格顯示，美聯儲6月份加息概率接近90%。根據彭博的計算，雖然投資者開始相信美聯儲在年底前再次加息，但對此沒有完全相信確信。隨著美林的指數顯示，美國國債的期權價格正接近1988年以來的最低水準，
未來的風險在於，當美聯儲官員在6月13日至14日的政策會議結尾公佈利率聲明並更新季度預測時，他們將暗示，相比於2017年和2018年每年加息三次的預測，美聯儲實際的加息道路將更為陡峭。
本周，波士頓聯儲主席羅森葛籣(Eric Rosengren)明確朝這個方向邁出了一步。他敦促他的同事，繼3月加息之後，今年再加息三次。
巴克萊首席美國經濟學家加彭(Michael Gapen)表示，風險正朝著這個方向轉移。債券市場對此有點自滿，可能會從工資增長中得到啟示。目前美國的工資依然溫和上漲。
以下是美聯儲加快加息步伐的理由：
下圖是不同時期對歐元區2017年經濟增長率的預測。
這並不是要說明歐元區的經濟出現增長，而是要反映出這樣一種情況：隨著歐元區大選風險和其他不確定性消退，開始出現美聯儲將要加息的預測。IMF在4月份就預測稱，2017年全球經濟增長率將從去年的3.1%升至3.5%。隨著出口加強和金融狀況依然寬鬆，全球經濟同步復蘇推動了美國經濟的擴張。
下圖顯示的是美聯儲基準利率、美國失業率、人均消費支出物價指數等指數的走勢
該圖顯示，當美國經濟已經超出了美聯儲官員充分就業的中值預期，通脹率接近2%目標之時，真實的、經調整後的聯邦基金利率仍然是負值。美國4月份的失業率為4.4%。美聯儲官員目前估計，長期、可持續失業率為4.7%。
在經濟週期的這個階段，這種激進的刺激措施是不尋常的，
耶倫和FOMC正大舉押注，在他們允許經濟對勞動力市場疲軟極限進行調查之時，通脹率能保持在可控的範圍之內。然而，經濟學家承認，他們也不太瞭解通貨膨脹的動態，而美聯儲貨幣委員會認為，公眾強烈預期目標通脹率固定在2%。然而，通脹預期也受到美聯儲行動的影響。
前美聯儲理事、華盛頓政策研究機構的負責人邁耶(Laurence Meyer)表示，在這些方面他們是在冒險，雖然他們相信美國能實現充分就業、有信心能持續實現2%的目標通脹率，未來兩年經濟增速保持上行趨勢，但實際的上漲速度很緩慢。
美國的通脹率看起來確實很平靜。自2012年4月以來，通脹率只有一次達到或者超越FOMC制定的2%目標位元。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)駐紐約的首席美國經濟學家波切利(Tom Porcelli)表示，工資壓力通常不會以有序的方式建立起來。在上一個商業週期中，一個衡量平均時薪的指標在一年之內出現大幅躍升。
波切利表示，在商業週期結束的時候，就會出現工資上升的情況，而現在正在接近這一情況。他預測，FOMC將在2018年加息四次。
近些年來美國的時薪漲幅情況
波切利還指出，可以提出這樣一種觀點，即美聯儲現在沒有為這種結果購買足夠的保險，而真正的風險是，市場和預期的差距已經很大。
然而，通脹預期也受到美聯儲行動的影響。前美聯儲理事、華盛頓政策研究機構的負責人邁耶(Laurence Meyer)表示，在這些方面他們是在冒險，雖然他們相信美國能實現充分就業、有信心能持續實現2%的目標通脹率，未來兩年經濟增速保持上行趨勢，但實際的上漲速度很緩慢。
美國的通脹率看起來確實很平靜。自2012年4月以來，通脹率只有一次達到或者超越FOMC制定的2%目標位元。加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)駐紐約的首席美國經濟學家波切利(Tom Porcelli)表示，工資壓力通常不會以有序的方式建立起來。在上一個商業週期中，一個衡量平均時薪的指標在一年之內出現大幅躍升。
波切利表示，在商業週期結束的時候，就會出現工資上升的情況，而現在正在接近這一情況。他預測，FOMC將在2018年加息四次。
近些年來美國的時薪漲幅情況
波切利還指出，可以提出這樣一種觀點，即美聯儲現在沒有為這種結果購買足夠的保險，而真正的風險是，市場和預期的差距已經很大。