玉米專題｜後市東北玉米價格偏強震盪為主

作者：一朝風月

售糧心態轉變

今年玉米收購主體已經發生較大變化,據布瑞克統計,內蒙和吉林地區貿易主體參與收購的規模占到總收購的40%左右,同時據布瑞克問卷調查顯示,只有25%的群體準備在春耕前出售,75%的人群顯示售糧心態並不迫切,待價而沽。

而從往年玉米月度價格波動來看,5月-9月玉米價格明顯高於其他月份,主要原因是5-9月屬於玉米消費旺季,而此階段玉米供應卻主要依靠國儲拍賣供應為主,玉米實施新政以來，玉米價格逼近成本線，加上補貼也收益微薄，農戶惜售心理大大加強，同時倉儲等基礎設施投入增加，加上糧食收購許可證取消，貿易商建庫積極性大大提高，東北三省一區對玉米飼料加工、深加工補貼政策支援使得企業也積極參與建庫，這在一定程度上促使了東北地區玉米價格出現了階段性上漲行情。

圖表1. 內蒙古、吉林收購主體結構

資料來源:糧食局

優質玉米需求支撐

從玉米庫存結構上看，預計2017年玉米拍賣主要以2013年（2763萬噸）和2014年（7965萬噸）為主，品質上也難言樂觀，尤其是對品質要求較高的飼料養殖，未來市場對優質玉米的需求將凸顯出來。參考去年的拍賣成交情況,市場優質玉米一度出現高溢價成交的情況，

由此而言，目前農戶手中囤放的2016年產玉米性價比較高。

臨儲拍賣玉米優勢未顯

目前中國玉米價格處於歷史低位水準， 2013年、2014年臨儲玉米入庫成本（1.13元/斤）比目前玉米價格（0.7元/斤）高60%左右，加上倉儲成本攤分，玉米臨儲玉米出庫成本遠高於目前水準。參考近期河北預備拍賣2013年產一等玉米價格在1580~1600元/噸，而目前東北三省一區三等以上玉米現貨價格在1200~1400元/噸，縱使政府願意承擔一定虧損，

我們認為同等級臨儲拍賣玉米價格大概率的不會低於目前的價格水準，總的來看臨儲拍賣玉米無論在品質還是價格上均未佔有優勢。從去庫存的角度來看，目前國內外玉米價格基本持平，從品質和價格上來看，直接出口玉米也未必有競爭力，且直接低價出口玉米，相當於補貼外國，而更好的方式則是以深加工產品的形式出口，出口1噸乙醇相當於出口3噸玉米，出口1噸澱粉相當於出口1.4噸玉米，且能夠為國內深加工創造稅收和產值，從澱粉糖出口大增的情況可以看出，目前國內的深加工產品在原料玉米價格下降和深加工產品出口退稅的政策支援下已經具備競爭力。

價格偏強震盪為主

綜上所述，我們認為新季玉米上市前，東北玉米現貨價格將以偏強震盪為主，但是受制於去庫存壓力，玉米價格上漲空間也受到限制，不排除有階段性下跌行情，但下跌的空間也受到限制，再次跌破2月下旬的價格水準概率較小。

圖表2. 東北三省一區玉米收購進度及價格走勢（截至3月10日）

不排除有階段性下跌行情，但下跌的空間也受到限制，再次跌破2月下旬的價格水準概率較小。

圖表2. 東北三省一區玉米收購進度及價格走勢（截至3月10日）