指數基金的新陳代謝：長生不老的秘訣
有朋友問，投資個股和指數基金有什麼不同呢？
其實最大的一個不同，
我挺喜歡舉道鐘斯指數的例子，來說明指數的新陳代謝能力。
美國最知名的指數是道鐘斯指數，它誕生於一百多年前。最初道鐘斯指數有20個成分股，從100點起步。結果100多年過去了，道鐘斯指數從100點慢慢漲到了今天的近兩萬點。而最初的20個成分股，先後一家家衰落，
指數基金可以通過吸收新公司替換老公司的方法，實現長生不老。理論上指數的壽命與國家政府的壽命等同。
（指數基金不一定是長生不老的，因為基金公司也會倒閉。但是指數的規則是公開透明的，
國內也是如此，我們可以看國內第一支指數基金50ETF的持倉。在2005年初，上證50指數基金前十大持股：
到今年，上證50指數基金的前十大持股變成了：
原來的前十大持股，仍然留在前十名的還有招商銀行、民生銀行、浦發銀行三家。像上港集團、寶鋼、武鋼，2005年時還是上證50成分股，但到今天，已經不在上證50之中了。我們現在看到的上證50成份股，估計二三十年後大多數也都不在了，
這種新陳代謝帶來的永續能力，個股是不具備的。
根據研究，標普500公司成份股的生命週期，1958年是61年，1980年是25年，到了2011年，只有平均18年的生命。隨著商業競爭的日益加劇，上市公司的平均生命週期還在不斷縮短。國內也是如此，公司的平均壽命並不長。在單個公司上構建投資組合，風險其實非常大。
這就是投資個股和指數的區別。
不是所有的指數都有新陳代謝能力不過也不是所有的指數都有新陳代謝能力。
1. A股退市制度不完善，缺乏整體的新陳代謝能力
雖然說指數基金具備新陳代謝能力，但實際上並不是所有的指數都有新陳代謝，只能說大多數指數具備。
典型的例子是上證綜指。綜指一般包括全部上市公司，所以上證綜指會把上海交易所幾乎所有股票都包括。但是A股退市制度不完善，這就導致綜指會被動納入很多新公司，卻無法大量剔除老公司。尾大不掉，這是一個很大的缺點。
反觀美股，擁有很好的退市制度，平均每年有幾百家公司退市。有上市有退市，能保持很好的活力。
A股就像沒有下崗制度的公司，員工沒有下崗的危機感，如何保持活力呢？美股就像施行末位淘汰制的公司，員工更有緊迫感。
好在這一點也在不斷改善。這一屆證監會對制度改革抓的比較緊，A股業績造假等的公司退市越來越嚴格，未來還是有指望A股新陳代謝的能力提高。
2. 有數量限制的指數，自帶新陳代謝
雖然A股整體缺少新陳代謝，但是我們投資的指數基金，像我平時發的估值表裡的指數，基本都是有數量限制的品種，例如上證紅利，是挑選50只；H股指數是40只。
這些有數量限制的品種，因為名額有限，所以必須有進有出，保持新陳代謝。
像中證紅利，它就是一個很典型的“大進大出”的代表。可以看一下它的成份股行業分佈。
2012年：
2017年：
短短5年，成份股區別就有很大變化。因為紅利指數是按照股息率來挑選股票的，股價大漲大跌、分紅增加減少，都會影響它挑選股票。而它的成分股數量又有限制，所以就會不斷的剔除不滿足條件的公司，納入新的公司，來保持活力。這種有數量限制的指數，大多都具備新陳代謝的能力。
總結永續經營是每一個企業都夢寐以求的，但實際上能存活五六十年的企業寥寥無幾，想要挑出這樣的公司更難。指數基金可以輕輕鬆松就達到這個時間長度：通過不斷的吸收新公司，替換不符合要求的公司，指數基金可以永葆青春。我們現在瞭解了的指數基金品種，基本用一輩子也不成問題～
所以如果我們想為自己的一生，構建一個長達幾十年的投資計畫，指數基金就是非常好的選擇了。
“關注指數基金，關注定投，關注低估值投資策略。” ——銀行螺絲釘
卻無法大量剔除老公司。尾大不掉，這是一個很大的缺點。反觀美股，擁有很好的退市制度，平均每年有幾百家公司退市。有上市有退市，能保持很好的活力。
A股就像沒有下崗制度的公司，員工沒有下崗的危機感，如何保持活力呢？美股就像施行末位淘汰制的公司，員工更有緊迫感。
好在這一點也在不斷改善。這一屆證監會對制度改革抓的比較緊，A股業績造假等的公司退市越來越嚴格，未來還是有指望A股新陳代謝的能力提高。
2. 有數量限制的指數，自帶新陳代謝
雖然A股整體缺少新陳代謝，但是我們投資的指數基金，像我平時發的估值表裡的指數，基本都是有數量限制的品種，例如上證紅利，是挑選50只；H股指數是40只。
這些有數量限制的品種，因為名額有限，所以必須有進有出，保持新陳代謝。
像中證紅利，它就是一個很典型的“大進大出”的代表。可以看一下它的成份股行業分佈。
2012年：
2017年：
短短5年，成份股區別就有很大變化。因為紅利指數是按照股息率來挑選股票的，股價大漲大跌、分紅增加減少，都會影響它挑選股票。而它的成分股數量又有限制，所以就會不斷的剔除不滿足條件的公司，納入新的公司，來保持活力。這種有數量限制的指數，大多都具備新陳代謝的能力。
總結永續經營是每一個企業都夢寐以求的，但實際上能存活五六十年的企業寥寥無幾，想要挑出這樣的公司更難。指數基金可以輕輕鬆松就達到這個時間長度：通過不斷的吸收新公司，替換不符合要求的公司，指數基金可以永葆青春。我們現在瞭解了的指數基金品種，基本用一輩子也不成問題～
所以如果我們想為自己的一生，構建一個長達幾十年的投資計畫，指數基金就是非常好的選擇了。
“關注指數基金，關注定投，關注低估值投資策略。” ——銀行螺絲釘