五張圖告訴你,為何油價會維持在區間震盪
雖然OPEC本周達成延長減產9個月的協定,但原油價格本周卻大幅下挫。沙烏地阿拉伯能源部長法利赫在週四5月25日表示,他對週四原油價格短期崩跌並不在意。他更關注的是歐佩克關於延長供應限制的協議對油價的長期影響。
接下來我們通過各個角度來分析,為什麼沙特油長法利赫並不擔心油價還會繼續大幅下挫,為什麼油價也不可能大幅攀升呢?
一、投機者持有的原油淨多頭下降支撐油價
二月份,對沖基金和金融投資者大幅削減原油的多頭頭寸,
ABN Amro高級能源經濟學家Hans Van Cleef說,“過去幾個月我們看到了淨多頭持續下降,這也給出了投資者繼續入倉做多的空間。”
圖:投機者持有的原油淨多頭頭寸下降。(白色為布倫特原油淨多頭,藍色為布倫特原油價格)
二、減產水準上移,價格曲線依然看漲支撐油價
在法利赫發言之前,原油市場的供需情況正在逐漸改善。在OPEC做出延長減產決定之後,全球原油市場的供應和需求情況繼續改善。雖然短期內價格下滑,但這並不會讓人擔憂價格會大幅下跌。
HSH Nordbank的商品分析師Jan Edelmann說,
圖:減產水準和價格走勢的關係(水平線為減產水準,白色為價格走勢)
三、原油需求前景依然向好支撐油價
市場上有關原油市場供應的討論已經很多了,
從需求的角度來看,過去八年全球原油消費量增加了八分之一。如果需求的增加能夠趕上供應的增加,那麼OPEC的大佬們完全沒有必要擔心油價下滑,OPEC也不會考慮減產。
法國巴黎銀行的商品市場策略師指出,“隨著生產者減少供應,原油的季節性需求提升,市場可能會重燃對油價的興趣。”
圖:原油需求存在季節性因素,且需求在不斷的增加
四、美國原油和布倫特原油的差價在不斷減小
如果市場的需求增加,本週四來自法利赫的聲音就變得更加重要。首先法利赫稱,沙烏地阿拉伯將在未來幾個月內削減出口。其次,他還說流入美國的原油明顯下降。
瑞銀分析師Giovanni Staunovo認為,美油和布倫特原油的差價成為市場的晴雨錶,雖然美國原油長期以來比國際布倫特原油更便宜,但是這個折扣可能會縮小。
圖:美國原油和布倫特原油的差價
五、美國庫存高企、葉岩油浪潮使得油價不太可能大幅上漲
不過,原油市場也不可能大幅上漲的。Petromatrix有限公司分析師Olivier Jakob認為,“歐佩克希望全球原油庫存下降,但並沒有計畫認為因為OPEC限產全球庫存就會出現下降。”
Olivier Jakob指出,“美國生產增長加快,生產國是否將能夠順利實現產量削減,都值得市場懷疑油價漲勢。而且,歐佩克仍然面臨著供應不斷增加的問題。”
來美國自葉岩油增長的浪潮也使得摩根士丹利和高盛在2018年對油價的預期更加看空。
圖:美國原油庫存始終處於記錄高位
瑞銀分析師Giovanni Staunovo認為,美油和布倫特原油的差價成為市場的晴雨錶,雖然美國原油長期以來比國際布倫特原油更便宜,但是這個折扣可能會縮小。
圖:美國原油和布倫特原油的差價
五、美國庫存高企、葉岩油浪潮使得油價不太可能大幅上漲
不過,原油市場也不可能大幅上漲的。Petromatrix有限公司分析師Olivier Jakob認為,“歐佩克希望全球原油庫存下降,但並沒有計畫認為因為OPEC限產全球庫存就會出現下降。”
Olivier Jakob指出,“美國生產增長加快,生產國是否將能夠順利實現產量削減,都值得市場懷疑油價漲勢。而且,歐佩克仍然面臨著供應不斷增加的問題。”
來美國自葉岩油增長的浪潮也使得摩根士丹利和高盛在2018年對油價的預期更加看空。
圖:美國原油庫存始終處於記錄高位