央行再度上調逆回購操作利率10個基點 公開市場連續16日淨回籠

週四(3月16日)，央行加大逆回購操作力度，進行200億7天、200億14天、400億28天期逆回購操作，當日有1000億逆回購到期，淨回籠200億，連續16日淨回籠。此外，央行公開市場對7天、14天和28天期逆回購需求進行詢量。

中國央行200億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，此前為2.35%;200億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，此前為2.5%;400億元的28天期逆回購操作中標利率2.75%，此前為2.65%。

此外，央行3月16日開展MLF操作，為維護銀行體系流動性基本穩定，結合近期MLF到期情況，央行對17家金融機構開展3030億MLF操作，其中6個月、1年期中標利率分別為3.05%、3.2%，上調10個基點。

央行有關負責人就公開市場操作中標利率相關問題答記者問時表示，央行逆回購和MLF中標利率是通過央行招標、交易對手投標產生的，此次中標利率上行是市場化招投標的結果。今天央行逆回購和MLF操作合計投放3830億元資金，規模可謂不小，但中標利率仍上行了10BP，主要反映了近期國內外影響市場資金供求因素的變化。去年四季度以來，

國內經濟出現一些回升跡象，物價上升導致實際利率下行，金融機構信貸擴張動力較強，部分城市房價快速上漲，而海外經濟也在改善，特別是美聯儲在去年12月份和今天淩晨兩次加息，美國國債收益率帶動全球收益率曲線上移。這樣，國內基本面與海外因素傳導效應疊加，市場利率已迅速有了反應。中標利率跟著市場利率走也是正常的。如果二者利差越來越大，就會出現套利空間和不公平，市場定價也會扭曲。從本次招標前的市場預期看，基於對國內基本面變化和美聯儲加息的判斷，市場機構對中標利率進一步上行已有較強預期。

觀察是否加息則要看是否調整存貸款基準利率，中標利率上行並不是加息。在我國當前的貨幣政策框架下，“加息”指的是存貸款基準利率的上調，帶有較強的主動調控意圖。而中標利率上行是在資金供求影響下隨行就市的表現，

主要是由市場決定的。公開市場操作有自己的量、價目標，當側重點在價的目標時，量(招標規模)就要隨行就市;當側重于操作量時，價格(中標利率)就會隨行就市。中央銀行工具箱的工具比較多，不必對每次運算元量、價格都作出過度解讀。大家可以看看美聯儲的公開市場操作，翻查人民銀行1996年以來每一期公開市場操作，中標利率經常在變，並不意味著貨幣政策取向發生變化。

總的來看，此次公開市場操作中標利率上行是在保持流動性基本穩定目標下市場供求推動的結果。從最近一段時間看，利率更富彈性，也有助於去杠杆、抑泡沫、防風險，符合中央經濟工作會議精神。

國君宏觀分析認為，聯儲加息符合預期，點陣圖暗示的2017年加息次數仍為3次，縮表未有明確計畫，不及市場預期;維持“全球流動性拐點”、“金融週期下半場”與“未來三年美國加息6-10次”判斷，預計2017年還剩2次加息;美元短期看震盪，中期看升，人民幣短期震盪略偏強。

海通證券薑超稱，美聯儲不如預期中鷹派，市場仍預期美聯儲年內還有2次加息，強勢美元或短期回檔，也意味著新興貨幣壓力短期緩解，人民幣兌美元匯率有望保持穩定，但美國年內加息預期仍強，考慮到防風險、抑泡沫等因素，國內貨幣政策短期難言寬鬆。

華創證券認為，近期債市小幅回暖，但考慮到短期基本面向好、美聯儲加息節奏加快、3月MPA考核、光大轉債凍結資金和季末考核提高備付導致資金面趨緊等，短期債市依然面臨不小調整壓力;依然認為今年債市一定會有機會，但目前來看，趨勢性機會暫時沒有看到，依然建議機構短期謹慎。

預計2017年還剩2次加息;美元短期看震盪，中期看升，人民幣短期震盪略偏強。

海通證券薑超稱，美聯儲不如預期中鷹派，市場仍預期美聯儲年內還有2次加息，強勢美元或短期回檔，也意味著新興貨幣壓力短期緩解，人民幣兌美元匯率有望保持穩定，但美國年內加息預期仍強，考慮到防風險、抑泡沫等因素，國內貨幣政策短期難言寬鬆。

華創證券認為，近期債市小幅回暖，但考慮到短期基本面向好、美聯儲加息節奏加快、3月MPA考核、光大轉債凍結資金和季末考核提高備付導致資金面趨緊等，短期債市依然面臨不小調整壓力;依然認為今年債市一定會有機會，但目前來看，趨勢性機會暫時沒有看到，依然建議機構短期謹慎。