4年時間3易其主 天目藥業：重組路上“老司機”
2月初，帶有國資背景的青島匯隆華澤持續增持天目藥業達到舉牌線，
料峭春寒裡的杭州天目山藥業股份有限公司的標準問題，相繼被責令停產整頓。2015年下半年才恢復生產。
可在商業競爭爭分奪秒的時代，失去的半年，亦可能代表著錯失半壁江山。珍珠明目滴眼液在2015年報報告期內，
天目藥業把“攻堅克難，衝刺GMP”的紅色橫幅拉在醒目處，生產車間裡數百名員工正在兩班倒地生產。在職員們看來，他們的工作生活沒有太大改變，明目滴眼液依然讓他們自豪無比。
當然，天目藥業近年來的產品線十分固化，也是經營資料日漸羸弱的原因。該負責人向記者透露，如果有合適的藥品或保健品標的，天目藥業也非常願意前去接洽收購。
接連虧損變賣續命
記者在廠區裡散步時，
到了2012年3月，
天目藥業在這一產品上可謂傾盡心血無數。從上世紀50年代起，就萌發了開發鐵皮石斛這一珍稀中藥材資源初步設想，於1984年開始展開對野生鐵皮石斛轉化為人工養殖的研究，最終卻落個拱手讓人的下場。而接手鐵皮石斛的譽振科技似乎並不上心，2015年天目藥業財報顯示該產品銷售額僅為200萬元，其市場份額也逐漸被森山、康恩貝、天皇藥業、壽仙穀等後來者追上。
無論是上述因為GMP認證問題停產，還是鐵皮石斛簽訂“不平等條約”，天目藥業的主業仿佛是被父母拋棄的孩子，任由其自生自滅。
從2009年開始，天目藥業的經營就陷入困境。此後的7年中，僅在2014年扣非後淨利潤（扣除非經常性損益後的淨利潤）實現正數，其餘年份均為負值。由於持續虧損，天目藥業在2011年至2013年間被ST（是指上市公司連續兩個財年虧損而被特別對待的股票）。無奈之下，公司選擇了頗為心酸的變賣資產、拖欠員工工資乃至財務造假等方式來避免退市。2013年，該公司出售了深圳京柏醫療設備、天目北斗以及天工商廈等公司的股權。
2017年1月23日，天目藥業發佈的2016年度業績預盈公告稱，經財務部門初步測算，預計2016年度歸屬于上市公司股東的淨利潤為100萬元至140萬元。而這樣微弱的盈利，主要來自於參股公司派發分紅款與政府的鐵皮石斛基地徵用補償款，這僅僅是避免了“戴帽”危險，公司依舊籠罩在經營乏力的陰雲之中。
股東割據宮鬥不斷
這樣的局面，頻繁更迭的實際控制人與爭執不休的股東們難辭其咎。
首先是自2006年入主*ST天目的控制人通過質押、減持等手段不停地從上市公司中抽取現金，當中還屢有違規現象出現。據天目藥業2010年年報披露，公司欠款已高達2.39億元，且逾期未償還。2011年，將天目藥業玩得“支離破碎”的該控制人收到了中國證監會市場禁入決定書。
2012年4月，由於民間借貸糾紛，天目藥業原控股股東現代聯合所持878萬股被法院強制轉至沈素英名下，天目藥業第一大股東拱手讓人。
之後，天目藥業並沒有遇到慈愛無私的“領養人”，爾後就被捲入了宋曉明與楊宗昌的爭奪戰中。
2011年，宋曉明開始通過長城國匯旗下深圳誠匯、深圳長匯和深圳城匯三家有限合夥基金，在二級市場連續買入天目藥業，耗資1.3億元左右吃下總股本的10.001%。而後，宋曉明又接過了沈素英持有的股份，最終將長城國匯及其一致行動人的持股比例提升至23.56%。
不過宋曉明這個實際控制人的寶座還沒有坐熱，2013年，長城國匯就起了內訌，作為GP（一般合夥人）的宋曉明被LP（有限合夥人）楊宗昌踢出了局。楊宗昌通過協議轉讓收購了長城國匯，間接收購了當時戴著ST帽子的天目藥業，持股比例約為26.15%。
不料到了2014年4月，宋曉明捲土重來，通過一家叫做長城匯理的並購基金舉牌天目藥業。一系列的資本運作之後，長城匯理及其一致行動人在2015年第一季度末，共持有天目藥業24.63%的股份，而楊宗昌合計持股比例僅為16.76%。縱然擁有近25%的股權，宋曉明在公司董事會換屆選舉時，卻未能成功提名一名董事，通過審查的董事全部來自楊宗昌一方。
頗為微妙的是，儘管宋曉明曾公開嗆聲楊宗昌，楊宗昌則窮極手段限制宋曉明，兩個人手中的股票卻因為彼此的追追打打，從不到8元每股，一路攀升至2015年6月接近40元一股。
而楊宗昌使勁渾身解數想要得到控股權，最終的目標並不是帶著天目藥業走入新時代，而是拿錢走人。2015年10月，楊宗昌以5億元的交易對價將長城國匯所持天目藥業全部股權轉讓給長城影視集團趙銳勇、趙非凡父子，賺得盆滿缽滿。長城影視集團則由此成為天目藥業公司單一第一大股東。2015年12月，長城影視提名的5名成員全部進入天目藥業9人董事會，長城影視成為了公司控股股東，趙銳勇、趙非凡父子為公司實際控制人。
長城影視入主，新時代能否開始？
4年時間，3易其主；股權紛爭之外，天目藥業6年時間，發起過6起重組，也無一不以失敗告終，其股價卻一路高漲。也許因為這家迷你型的上市公司總股本僅為1.2億元，天然是投機者所熱衷的目標。各方都在揣測長城影視控股天目藥業的目的，是真心實意會拯救這個顛沛已久的60歲中藥企業，還是要養著這個殼等著未來注入自己的資產？
有意思的是，在2012年和2015年初兩度成為天目藥業第一大股東的宋曉明，對長城影視的上位，態度顯得非常平和。從2016年年底開始，宋曉明旗下的長城匯理開始逐步減持天目藥業的股份。
當然，作為並購“教父級”人物的宋曉明還在減持套現的過程中虛晃一槍。先披露將公開掛牌轉讓旗下天目藥業16.24%的股份，轉讓底價為37元每股。公告當天直接一字板漲停，短線向上突破37元每股。爾後37元每股的掛牌轉讓最終流拍，長城匯理表示將終止協議轉讓的安排，尋求通過大宗交易、集合競價的方式完成後續全部減持。反倒是長城匯理一致行動人中融匯理1號、融通匯理1號卻在二級市場短短幾個交易日內悄悄高位套現，減持均價普遍在25-32元每股之間。宋曉明不止一次表示，無心成為天目藥業的控制人，作為基金管理機構，首先是為投資人獲得利潤。
也許是與天目藥業癡纏了5年，冷血的基金管理人居然也流露出了溫情的一面。宋曉明寫了一篇隨筆，表明自己介入天目藥業之時正是其水深之際，投入了大量精力規範管理，但天目藥業發展並不盡如人意。宋曉明深深惋惜，並購基金存續期不夠長，只完成了70%的任務，雖然獲得了可觀的利潤，但來不及發揮更大作用了。
宋曉明透露，2016年11月，趙銳勇專程去深圳與他深入探討天目藥業下一步的發展思路，雖然長城匯理期待有一個實力較強的醫藥企業接手天目藥業，但是聽了趙銳勇做大做強天目藥業的決心，他認為也不錯。“為了讓天目藥業儘快走上良性發展軌道，我們主動放棄了控股股東位置。我們犧牲自身利益，目的就是為天目藥業的長期發展做出安排，也是長城匯理社會責任的體現。”如此看來，宋曉明頗有些壯士托孤的悲壯感。
趙銳勇也對外表示將對內整治辦好原有的醫藥企業，對外將開展一系列持續的醫藥並購重組，力爭把天目藥業辦成一家國內一流、國際著名的大健康醫藥企業。
現在，在天目藥業臨安廠區的宣傳欄裡，掛著名為“新起點、新格局、新願景”的董事長寄語，上面寫著“長城影視進入天目藥業後，全體股東特別是中小投資者和天目員工分享天目藥業未來發展所創造的價值，希望天目藥業一心一意謀發展，聚精會神發展大健康事業”。
天目藥業內部工作人員對記者說，自從長城影視集團進駐以來，天目藥業正在進行一系列的改造，政府方面也十分關心，給予支援的力度也很大。他們甚至阻止了意圖拍攝廠區照片的記者，“馬上要翻新了，不要拍舊的了吧。”
長城影視的到來，終於熨平了天目藥業股權爭鬥多年的褶皺，天目藥業的第二春要來臨了嗎？
宋曉明逐步退出後，有一個叫青島匯隆華澤投資有限公司持續增持天目藥業達到了舉牌線，還表明了在未來12個月內將根據證券市場整體狀況並結合天目藥業的業務發展及其股票價格情況等因素，在股價不超過32元每股的前提下，繼續增持不低於5%股份。屆時，匯隆華澤有望成為第二大股東。
隨著資訊披露，這家新晉股東實際上是青島市嶗山區財政局的全資孫公司，增持是出於對天目藥業未來業務發展前景看好。作為一家國資背景的投資公司，大老遠從山東跑到浙江來投資，其目的十分神秘，是財務投資，還是為了後續資本運作做安排？
祝天目藥業一路走好。
但鐵皮石斛終究還是被賣了。天目藥業在這一產品上可謂傾盡心血無數。從上世紀50年代起，就萌發了開發鐵皮石斛這一珍稀中藥材資源初步設想，於1984年開始展開對野生鐵皮石斛轉化為人工養殖的研究，最終卻落個拱手讓人的下場。而接手鐵皮石斛的譽振科技似乎並不上心，2015年天目藥業財報顯示該產品銷售額僅為200萬元，其市場份額也逐漸被森山、康恩貝、天皇藥業、壽仙穀等後來者追上。
無論是上述因為GMP認證問題停產，還是鐵皮石斛簽訂“不平等條約”，天目藥業的主業仿佛是被父母拋棄的孩子，任由其自生自滅。
從2009年開始，天目藥業的經營就陷入困境。此後的7年中，僅在2014年扣非後淨利潤（扣除非經常性損益後的淨利潤）實現正數，其餘年份均為負值。由於持續虧損，天目藥業在2011年至2013年間被ST（是指上市公司連續兩個財年虧損而被特別對待的股票）。無奈之下，公司選擇了頗為心酸的變賣資產、拖欠員工工資乃至財務造假等方式來避免退市。2013年，該公司出售了深圳京柏醫療設備、天目北斗以及天工商廈等公司的股權。
2017年1月23日，天目藥業發佈的2016年度業績預盈公告稱，經財務部門初步測算，預計2016年度歸屬于上市公司股東的淨利潤為100萬元至140萬元。而這樣微弱的盈利，主要來自於參股公司派發分紅款與政府的鐵皮石斛基地徵用補償款，這僅僅是避免了“戴帽”危險，公司依舊籠罩在經營乏力的陰雲之中。
股東割據宮鬥不斷
這樣的局面，頻繁更迭的實際控制人與爭執不休的股東們難辭其咎。
首先是自2006年入主*ST天目的控制人通過質押、減持等手段不停地從上市公司中抽取現金，當中還屢有違規現象出現。據天目藥業2010年年報披露，公司欠款已高達2.39億元，且逾期未償還。2011年，將天目藥業玩得“支離破碎”的該控制人收到了中國證監會市場禁入決定書。
2012年4月，由於民間借貸糾紛，天目藥業原控股股東現代聯合所持878萬股被法院強制轉至沈素英名下，天目藥業第一大股東拱手讓人。
之後，天目藥業並沒有遇到慈愛無私的“領養人”，爾後就被捲入了宋曉明與楊宗昌的爭奪戰中。
2011年，宋曉明開始通過長城國匯旗下深圳誠匯、深圳長匯和深圳城匯三家有限合夥基金，在二級市場連續買入天目藥業，耗資1.3億元左右吃下總股本的10.001%。而後，宋曉明又接過了沈素英持有的股份，最終將長城國匯及其一致行動人的持股比例提升至23.56%。
不過宋曉明這個實際控制人的寶座還沒有坐熱，2013年，長城國匯就起了內訌，作為GP（一般合夥人）的宋曉明被LP（有限合夥人）楊宗昌踢出了局。楊宗昌通過協議轉讓收購了長城國匯，間接收購了當時戴著ST帽子的天目藥業，持股比例約為26.15%。
不料到了2014年4月，宋曉明捲土重來，通過一家叫做長城匯理的並購基金舉牌天目藥業。一系列的資本運作之後，長城匯理及其一致行動人在2015年第一季度末，共持有天目藥業24.63%的股份，而楊宗昌合計持股比例僅為16.76%。縱然擁有近25%的股權，宋曉明在公司董事會換屆選舉時，卻未能成功提名一名董事，通過審查的董事全部來自楊宗昌一方。
頗為微妙的是，儘管宋曉明曾公開嗆聲楊宗昌，楊宗昌則窮極手段限制宋曉明，兩個人手中的股票卻因為彼此的追追打打，從不到8元每股，一路攀升至2015年6月接近40元一股。
而楊宗昌使勁渾身解數想要得到控股權，最終的目標並不是帶著天目藥業走入新時代，而是拿錢走人。2015年10月，楊宗昌以5億元的交易對價將長城國匯所持天目藥業全部股權轉讓給長城影視集團趙銳勇、趙非凡父子，賺得盆滿缽滿。長城影視集團則由此成為天目藥業公司單一第一大股東。2015年12月，長城影視提名的5名成員全部進入天目藥業9人董事會，長城影視成為了公司控股股東，趙銳勇、趙非凡父子為公司實際控制人。
長城影視入主，新時代能否開始？
4年時間，3易其主；股權紛爭之外，天目藥業6年時間，發起過6起重組，也無一不以失敗告終，其股價卻一路高漲。也許因為這家迷你型的上市公司總股本僅為1.2億元，天然是投機者所熱衷的目標。各方都在揣測長城影視控股天目藥業的目的，是真心實意會拯救這個顛沛已久的60歲中藥企業，還是要養著這個殼等著未來注入自己的資產？
有意思的是，在2012年和2015年初兩度成為天目藥業第一大股東的宋曉明，對長城影視的上位，態度顯得非常平和。從2016年年底開始，宋曉明旗下的長城匯理開始逐步減持天目藥業的股份。
當然，作為並購“教父級”人物的宋曉明還在減持套現的過程中虛晃一槍。先披露將公開掛牌轉讓旗下天目藥業16.24%的股份，轉讓底價為37元每股。公告當天直接一字板漲停，短線向上突破37元每股。爾後37元每股的掛牌轉讓最終流拍，長城匯理表示將終止協議轉讓的安排，尋求通過大宗交易、集合競價的方式完成後續全部減持。反倒是長城匯理一致行動人中融匯理1號、融通匯理1號卻在二級市場短短幾個交易日內悄悄高位套現，減持均價普遍在25-32元每股之間。宋曉明不止一次表示，無心成為天目藥業的控制人，作為基金管理機構，首先是為投資人獲得利潤。
也許是與天目藥業癡纏了5年，冷血的基金管理人居然也流露出了溫情的一面。宋曉明寫了一篇隨筆，表明自己介入天目藥業之時正是其水深之際，投入了大量精力規範管理，但天目藥業發展並不盡如人意。宋曉明深深惋惜，並購基金存續期不夠長，只完成了70%的任務，雖然獲得了可觀的利潤，但來不及發揮更大作用了。
宋曉明透露，2016年11月，趙銳勇專程去深圳與他深入探討天目藥業下一步的發展思路，雖然長城匯理期待有一個實力較強的醫藥企業接手天目藥業，但是聽了趙銳勇做大做強天目藥業的決心，他認為也不錯。“為了讓天目藥業儘快走上良性發展軌道，我們主動放棄了控股股東位置。我們犧牲自身利益，目的就是為天目藥業的長期發展做出安排，也是長城匯理社會責任的體現。”如此看來，宋曉明頗有些壯士托孤的悲壯感。
趙銳勇也對外表示將對內整治辦好原有的醫藥企業，對外將開展一系列持續的醫藥並購重組，力爭把天目藥業辦成一家國內一流、國際著名的大健康醫藥企業。
現在，在天目藥業臨安廠區的宣傳欄裡，掛著名為“新起點、新格局、新願景”的董事長寄語，上面寫著“長城影視進入天目藥業後，全體股東特別是中小投資者和天目員工分享天目藥業未來發展所創造的價值，希望天目藥業一心一意謀發展，聚精會神發展大健康事業”。
天目藥業內部工作人員對記者說，自從長城影視集團進駐以來，天目藥業正在進行一系列的改造，政府方面也十分關心，給予支援的力度也很大。他們甚至阻止了意圖拍攝廠區照片的記者，“馬上要翻新了，不要拍舊的了吧。”
長城影視的到來，終於熨平了天目藥業股權爭鬥多年的褶皺，天目藥業的第二春要來臨了嗎？
宋曉明逐步退出後，有一個叫青島匯隆華澤投資有限公司持續增持天目藥業達到了舉牌線，還表明了在未來12個月內將根據證券市場整體狀況並結合天目藥業的業務發展及其股票價格情況等因素，在股價不超過32元每股的前提下，繼續增持不低於5%股份。屆時，匯隆華澤有望成為第二大股東。
隨著資訊披露，這家新晉股東實際上是青島市嶗山區財政局的全資孫公司，增持是出於對天目藥業未來業務發展前景看好。作為一家國資背景的投資公司，大老遠從山東跑到浙江來投資，其目的十分神秘，是財務投資，還是為了後續資本運作做安排？
祝天目藥業一路走好。