剛剛！離岸人民幣再創新高！暴漲1000點！
作者 | 暴哥
來源 | 暴財經（ID：icaijing123）
剛剛，離岸人民幣再創新高，強勢突破6.8這一重要關口！從5月25日離岸人民幣開始上漲以來，經過5個交易日，離岸人民幣已經暴漲近1000個基點！
更加令人倍感震驚的是，離岸人民幣的大漲伴隨著美元的同步上漲。換言之，人民幣是在美元走強的背景下崛起，這一背景無疑更加凸顯出人民幣的強勢地位！如果和同期全球主要貨幣相比較，短期之內人民幣更是全球最強貨幣！
人民幣的出色表現令全球金融機構瞬間傻了眼。
澳新銀行立刻上調在岸人民幣兌美元預期價格，從此前的7.1上調至6.95。
目前，人民幣的走勢，更是遠遠超出了此前幾乎所有主流金融機構對於人民幣走勢的預測！
tradingeconomics統計的全球主要機構對人民幣走勢的預測
俗話說外行看熱鬧，內行看門道，為何人民幣突然強勢崛起呢？下面暴哥就給大家分析一下，人民幣是如何打出組合拳，做到步步為營，打爆大空頭的！
組合拳一：預期管理表心意！
在5月25日，也就是離岸人民幣開始大漲的第一天，商務部第一次主動全面的闡述了中美之間的經貿關係，
1）中國自匯改以來一直在不斷完善人民幣匯率市場化形成機制，人民幣已經大幅升值。
2）國際貨幣基金組織（IMF）認為當前人民幣匯率水準與中國基本面相符。
3）中國央行的外匯公開市場操作不屬於匯率操縱範疇
對於未來人民幣的改革，商務部也給出了明確的態度：
中國不會搞貨幣競爭性貶值，在保持人民幣對一籃子貨幣匯率基本穩定的同時，人民幣兌美元匯率雙向浮動彈性將會增強，這既有利於中國，也有利於世界。中國經濟的基本面仍然是好的，人民幣也不存在長期貶值的基礎。相信經過一個震盪期後，
在 2016 年6 月舉行的第八輪中美戰略與經濟對話上，雙方共同重申在2016 年上海和華盛頓 G20 財長和央行行長會議期間達成的關於匯率的承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。中國繼續推進匯率市場化改革的方向是堅定不移的，將進一步完善人民幣匯率市場化形成機制，保持人民幣在國際貨幣體系中的穩定地位。
關於匯率的管理方面，其實除了機制方面的建設，以及主動的干預以外，其實口頭或者書面的表明立場和態度有時候更有有效。暴哥稱之為是一種匯率的預期管理。預期管理能夠做到不戰而屈人之兵，用最小的代價得到最好的結果！
組合拳二：機制調整防未然！
就在商務部發佈《關於中美經貿關係的研究報告》的第二天，外媒就報導央行開始著手調整人民幣中間價的定價機制。後來，央行出面表示消息屬實。
在新的定價機制下，人民幣中間價被加入了逆週期因數。新的中間價定價機制如下：中間價=收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆週期調節因數。
儘管具體的逆週期因數的調節係數目前不得而知，但是從外匯市場自律機制秘書處的回應來看：
外匯市場自律機制秘書處表示，這一做法的主要目的是適度對沖市場情緒的順週期波動，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應”。逆週期因數根據宏觀經濟等基本面變化動態調整，有利於引導市場在匯率形成中更多關注宏觀經濟等基本面情況，使中間價報價更加充分地反映我國經濟運行等基本面因素，更真實地體現外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。
所謂逆週期因數是我們國家準備採取的一種相對主動和靈活的方式，調整人民幣中間價定價機制，目的是為了防止外部市場的擾動，比如特朗普又抽什麼風了，哪個歐洲國家又出了黑天鵝，引發的市場恐慌，影響到人民幣的穩定。
改變中間價定價機制可以看做是對企圖利用市場情緒，趁機做空人民幣的空頭勢力的一種警示；在後續的交易中能夠有效的起到糾偏的作用！
組合拳三：鎖短放長顯威力！
和前兩招相配合，這第三招也是威力不俗！
目前市場上，普遍明確美聯儲準備在6月份加息。為了應對加息可能的影響，提前做好預案和準備是必須的。恰好，5月27日，央行就給出了我們一個準備好的驚喜：擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作！
關於央行開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作的意圖，暴哥在27日的文章《重磅突發！6月，大利好驚天乍現！》中已經給出了詳細的說明，這裡暴哥就拿來直接用了：
為了避免美聯儲加息再度引起資本外流的壓力，有必要提高短期利率；為了緩解實體經濟的借貸成本壓力，為二季度經濟增長注入活力，有必要降低中長期利率；兩者結合在一起恰好就是“鎖短放長”，即提高28天期逆回購的比例！
短期利率的提高對於匯率的即期波動有很大的影響，也就是能夠及時的傳導到匯率市場。從6月份開始“鎖短放長”之後，短期利率有望重新提振，助推人民幣的穩定。
“鎖長放短”期間，各期Shibor走勢
組合拳四：收緊流動性斷糧草！
在離岸市場上，離岸人民幣流動性繼2016年930、2016年年底之後再次出現流動性枯竭的情況。目前，據中國銀行的資訊，隔夜人民幣香港銀行同業拆息利率已經飆升到21%！
2016年至今hibor利率走勢
離岸人民幣流動性收緊對於做空人民幣的勢力來說是致命性的打擊，這是因為兩點：第一，做空人民幣之前，需要先借入人民幣，以便做空，現在人民幣流動性緊張，市場很難借到人民幣，對於做空者來說等於沒了糧草；
第二，借入人民幣是需要支付利息的，這個利息適合短期利率掛鉤的，也就是短期利率越高，做空的成本也就越高。顯然隨著隔夜人民幣香港銀行同業拆息利率飆升，做空人民幣著們套利生意成了無利可套的買賣，弄不好還得倒貼利息。虧本的買賣想必誰也不會做吧。
還有一點，離岸人民幣流動性緊張，短期利率走高，對於做多人民幣的機構們來說是一劑強心針，在此刺激作用下，多頭撲殺空頭成為市場主流！
據中國證券報的消息，不少中資機構在上述四記組合拳的策應下，吹響了多頭集結令：
據中國證券報，來自一線交易員的最新消息顯示，有跡象顯示，本次人民幣匯率多頭是2017年以來的第二輪反擊，主要來自於國有大行等多家中資金融機構一致共識下的攜手做多。
除了上述重點已經發生的重大利好人民幣的事件以外，其實在6月，還有幾件事也同樣利好人民幣，比如6月中下旬就要宣佈結果的MSCI是否納入A股（如果納入A股，全球投資者會配置更多的資金在A股市場，這等於把資金引入A股，緩解資本外流的趨勢）；再比如，即將開通的滬港債券通（同樣是引入資金進入我國）
就在暴哥結尾之際，央行發佈了《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法》（公開徵求意見稿），債券通已然箭在弦上！
當然，上述利好大多是短期和中期，對於人民幣的長期走勢來說，和中國經濟的基本面、人民幣匯率的改革進程以及美聯儲的加息等因素都是分不開的。
至於說人民幣會不會就此進入升值區間，暴哥以為這個概率可能還不大。未來，人民幣更可能的走勢是保持相對穩定，有起有落。
版權說明：如涉版權問題，請與我們聯繫，謝謝！
華爾街前沿（hejqianyan）
保持人民幣在國際貨幣體系中的穩定地位。關於匯率的管理方面，其實除了機制方面的建設，以及主動的干預以外，其實口頭或者書面的表明立場和態度有時候更有有效。暴哥稱之為是一種匯率的預期管理。預期管理能夠做到不戰而屈人之兵，用最小的代價得到最好的結果！
組合拳二：機制調整防未然！
就在商務部發佈《關於中美經貿關係的研究報告》的第二天，外媒就報導央行開始著手調整人民幣中間價的定價機制。後來，央行出面表示消息屬實。
在新的定價機制下，人民幣中間價被加入了逆週期因數。新的中間價定價機制如下：中間價=收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化+逆週期調節因數。
儘管具體的逆週期因數的調節係數目前不得而知，但是從外匯市場自律機制秘書處的回應來看：
外匯市場自律機制秘書處表示，這一做法的主要目的是適度對沖市場情緒的順週期波動，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應”。逆週期因數根據宏觀經濟等基本面變化動態調整，有利於引導市場在匯率形成中更多關注宏觀經濟等基本面情況，使中間價報價更加充分地反映我國經濟運行等基本面因素，更真實地體現外匯供求和一籃子貨幣匯率變化。
所謂逆週期因數是我們國家準備採取的一種相對主動和靈活的方式，調整人民幣中間價定價機制，目的是為了防止外部市場的擾動，比如特朗普又抽什麼風了，哪個歐洲國家又出了黑天鵝，引發的市場恐慌，影響到人民幣的穩定。
改變中間價定價機制可以看做是對企圖利用市場情緒，趁機做空人民幣的空頭勢力的一種警示；在後續的交易中能夠有效的起到糾偏的作用！
組合拳三：鎖短放長顯威力！
和前兩招相配合，這第三招也是威力不俗！
目前市場上，普遍明確美聯儲準備在6月份加息。為了應對加息可能的影響，提前做好預案和準備是必須的。恰好，5月27日，央行就給出了我們一個準備好的驚喜：擬在6月上旬開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作！
關於央行開展MLF操作，並擇機啟動28天逆回購操作的意圖，暴哥在27日的文章《重磅突發！6月，大利好驚天乍現！》中已經給出了詳細的說明，這裡暴哥就拿來直接用了：
為了避免美聯儲加息再度引起資本外流的壓力，有必要提高短期利率；為了緩解實體經濟的借貸成本壓力，為二季度經濟增長注入活力，有必要降低中長期利率；兩者結合在一起恰好就是“鎖短放長”，即提高28天期逆回購的比例！
短期利率的提高對於匯率的即期波動有很大的影響，也就是能夠及時的傳導到匯率市場。從6月份開始“鎖短放長”之後，短期利率有望重新提振，助推人民幣的穩定。
“鎖長放短”期間，各期Shibor走勢
組合拳四：收緊流動性斷糧草！
在離岸市場上，離岸人民幣流動性繼2016年930、2016年年底之後再次出現流動性枯竭的情況。目前，據中國銀行的資訊，隔夜人民幣香港銀行同業拆息利率已經飆升到21%！
2016年至今hibor利率走勢
離岸人民幣流動性收緊對於做空人民幣的勢力來說是致命性的打擊，這是因為兩點：第一，做空人民幣之前，需要先借入人民幣，以便做空，現在人民幣流動性緊張，市場很難借到人民幣，對於做空者來說等於沒了糧草；
第二，借入人民幣是需要支付利息的，這個利息適合短期利率掛鉤的，也就是短期利率越高，做空的成本也就越高。顯然隨著隔夜人民幣香港銀行同業拆息利率飆升，做空人民幣著們套利生意成了無利可套的買賣，弄不好還得倒貼利息。虧本的買賣想必誰也不會做吧。
還有一點，離岸人民幣流動性緊張，短期利率走高，對於做多人民幣的機構們來說是一劑強心針，在此刺激作用下，多頭撲殺空頭成為市場主流！
據中國證券報的消息，不少中資機構在上述四記組合拳的策應下，吹響了多頭集結令：
據中國證券報，來自一線交易員的最新消息顯示，有跡象顯示，本次人民幣匯率多頭是2017年以來的第二輪反擊，主要來自於國有大行等多家中資金融機構一致共識下的攜手做多。
除了上述重點已經發生的重大利好人民幣的事件以外，其實在6月，還有幾件事也同樣利好人民幣，比如6月中下旬就要宣佈結果的MSCI是否納入A股（如果納入A股，全球投資者會配置更多的資金在A股市場，這等於把資金引入A股，緩解資本外流的趨勢）；再比如，即將開通的滬港債券通（同樣是引入資金進入我國）
就在暴哥結尾之際，央行發佈了《內地與香港債券市場互聯互通合作管理暫行辦法》（公開徵求意見稿），債券通已然箭在弦上！
當然，上述利好大多是短期和中期，對於人民幣的長期走勢來說，和中國經濟的基本面、人民幣匯率的改革進程以及美聯儲的加息等因素都是分不開的。
至於說人民幣會不會就此進入升值區間，暴哥以為這個概率可能還不大。未來，人民幣更可能的走勢是保持相對穩定，有起有落。
版權說明：如涉版權問題，請與我們聯繫，謝謝！
華爾街前沿（hejqianyan）