底部利好不斷 重塑信心尚需時日——道達對話牛博士

本周，由於端午節假期的因素，A股市場只有三個交易日。端午節前，管理層發佈了減持新規，一度讓大家看到了行情反彈的希望。然而，由於市場依舊維持較重的觀望氛圍，使得成交量始終無法有效放大。

最終的結果是，行情僅僅出現弱勢反彈之後，就再次陷入震盪之中。

週五，滬指一度下跌近20點，隨後在尾市逐漸回升，最終滬指上漲2.92點，以3105.54點報收，勉強保住了3100點整數關以及至關重要的年線關口。六月行情再次變得撲朔迷離，未來大盤究竟將何去何從？請看達哥與牛博士就此展開討論。

牛博士：達哥，你好！在上次的聊天中，你曾經將減持新規看做是政策利好，但現在看，市場似乎對利好不買帳啊。你對本周的行情怎麼看？

道達：從政策出臺的背景、時機以及政策的針對性來看，減持新規毋庸置疑應該當做一個利好來看待。但正如我上次所說的那樣，大盤會怎麼走，我無法預料，只能走一步看一步。

而現在市場走出來的結果是，反彈並沒有我們想像中那樣強，或者說僅僅反彈了不到半小時，大盤便再次陷入弱勢震盪之中。更為重要的是，市場結構性調整的趨勢仍在繼續，這一點依然沒有出現改變。那就是少數藍籌指標股繼續走強，而大量的中小盤個股仍在持續走弱。而從周線來看，滬指本周其實只下跌了不到5個點，但很多個股其實本周跌得非常慘。

牛博士：那麼，你覺得這種少數個股走強，大量個股繼續擠泡沫的格局還會繼續下去麼？

道達：首先，我想說一下那些能夠持續走強的“少數派”個股，也就是所謂的“漂亮50”，這些個股能夠持續走強，其實是價值投資理念的一種體現，不管大家是否認同這種理念，但至少在當前環境下，

這種投資是比較安全的。有統計顯示，在本週五（6月2日），滬深兩市共有9只非次新股創出歷史新高。這9只個股中，有大家非常熟悉的家電龍頭美的集團、安防板塊龍頭大華股份、醫藥股龍頭恒瑞醫藥、電力股龍頭長江電力，還有汽車股龍頭上汽集團。另外，被港資看好的海天味業，本周也創出歷史新高。而從這些白馬股的走勢來看，雖然仍在不斷創出歷史新高，但多數都還沒有出現一個快速拉升的過程。所以，從這個角度來看，我認為即便有些白馬股出現短線調整，但還有到大趨勢改變的時候。

相反，本周次新股、中小盤股繼續下挫，而在週五的反彈中，似乎反彈力度要強於大盤，但這類個股的弱勢特徵也不會因此而發生改變。我認為，只要新股發行速度不出現大的減速，那麼次新股、中小盤股擠泡沫的過程還會延續。

牛博士：說到新股發行，本週五，證監會下發的IPO批文，僅僅核准了4家企業的首發申請。這被很多人看作是繼減持新規之後，又一個利好消息，你對此怎麼看？

道達：從證監會下發IPO批文的數量來看，這確實是一個重要的信號。此前，新股發行速度較快時，每週10家企業拿到IPO批文，端午節前，這個數量減少到了7家，而本週五，減少到4家。很明顯，最近兩周證監會下發IPO批文數量出現急劇下降，這正是向市場傳遞IPO減速的信號。這說明什麼問題？說明管理層也在密切關注市場的承受能力。如果不顧及二級市場，而過快過急發行新股，那麼最終的結果，必然會對二級市場產生較大影響。所以，現在如果IPO明顯減速的話，對短期市場而言，也是一個利好措施。

牛博士：那麼，你認為散戶會怎樣看待這樣的利好消息？市場會不會買帳呢？

道達：今天，證監會官方最新發佈的消息稱，“減持制度是證券市場重大的長期性、關鍵性基礎制度”，“這次對減持制度作進一步完善，根本目的在於促進上市公司專注主業，完善上市公司治理，提高上市公司品質，引導長期、價值投資，更好地促進資本形成，服務實體經濟，防止“脫實向虛”，保護廣大中小投資者合法權益。”

從這一段時間的政策面來看，我認為大盤在這個底部階段，可以說是利好不斷，而且這些利好都是有實質性內容的，並非是空談。但是，至於市場到底買帳與否，我個人認為，這其實就是一個市場信心的問題了。前一段時間，很多投資者應該說損失是比較慘重的，不僅是普通個人投資者，而且還包括不少私募、公募等機構在內，業績都不好看。

所以，在這樣的投資者心態下，要想重新樹立信心，也確實需要一個過程。信心重塑的過程，不是依靠短期一兩個利好就能改變的，可能還需要相對更長時間才行。所以，從這個角度看，未來大盤可能還會繼續圍繞底部展開震盪。

滬深300指數倉位參考

今日倉位：六成

明日倉位計畫：六成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

我認為，只要新股發行速度不出現大的減速，那麼次新股、中小盤股擠泡沫的過程還會延續。

牛博士：說到新股發行，本週五，證監會下發的IPO批文，僅僅核准了4家企業的首發申請。這被很多人看作是繼減持新規之後，又一個利好消息，你對此怎麼看？

道達：從證監會下發IPO批文的數量來看，這確實是一個重要的信號。此前，新股發行速度較快時，每週10家企業拿到IPO批文，端午節前，這個數量減少到了7家，而本週五，減少到4家。很明顯，最近兩周證監會下發IPO批文數量出現急劇下降，這正是向市場傳遞IPO減速的信號。這說明什麼問題？說明管理層也在密切關注市場的承受能力。如果不顧及二級市場，而過快過急發行新股，那麼最終的結果，必然會對二級市場產生較大影響。所以，現在如果IPO明顯減速的話，對短期市場而言，也是一個利好措施。

牛博士：那麼，你認為散戶會怎樣看待這樣的利好消息？市場會不會買帳呢？

道達：今天，證監會官方最新發佈的消息稱，“減持制度是證券市場重大的長期性、關鍵性基礎制度”，“這次對減持制度作進一步完善，根本目的在於促進上市公司專注主業，完善上市公司治理，提高上市公司品質，引導長期、價值投資，更好地促進資本形成，服務實體經濟，防止“脫實向虛”，保護廣大中小投資者合法權益。”

從這一段時間的政策面來看，我認為大盤在這個底部階段，可以說是利好不斷，而且這些利好都是有實質性內容的，並非是空談。但是，至於市場到底買帳與否，我個人認為，這其實就是一個市場信心的問題了。前一段時間，很多投資者應該說損失是比較慘重的，不僅是普通個人投資者，而且還包括不少私募、公募等機構在內，業績都不好看。

所以，在這樣的投資者心態下，要想重新樹立信心，也確實需要一個過程。信心重塑的過程，不是依靠短期一兩個利好就能改變的，可能還需要相對更長時間才行。所以，從這個角度看，未來大盤可能還會繼續圍繞底部展開震盪。

滬深300指數倉位參考

今日倉位：六成

明日倉位計畫：六成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。