利率互換市場的新格局
觀察上圖不難看出，作為新的基準利率，DR007在絕大多數時間，穩定在貨幣當局設定的利率走廊中，其或是央行貨幣市場短端的“錨定利率”。而FDR007的推出及相應利率互換的推出，個人理解，
FDR到來之後，比較確定的策略，是FR007和FDR007之間的價差策略。
觀察上圖R007和DR007的利差走勢圖，不難發現，介於利率和信用抵押品的差別、銀行和非銀在貨幣市場中不同的地位，R007在絕大多數時間高於DR007。
從表二統計的資料不難看出，R007-DR007在取樣時間段，低於均值的時長占比更多一些，這時應該是做窄FR007IRS和FDR007IRS曲線價差。這種情況多發生在資金面較和緩的時間段，佐證了在貨幣當局區間調控的思路下，流動性在多數情況還是比較寬裕的，
我們傾向於認為，央行會維護基礎貨幣的中性穩定，提供的方式更傾向於公開市場操作，而非降准。流動性風險更可能來自於部分中小機構在關鍵時點的流動性難以承繼、進而引發的全市場主動收縮。