G20改變反保護主義誓言其實是敷衍回應特朗普影響
據路透報導G20經濟政策制定者週末在德國會晤，公報最後放棄了此前都有的“反對一切形式保護主義”的誓言，取而代之的是一個打了折扣的承諾，稱他們將“致力於強化貿易對經濟的貢獻”。
這顯然是對美國總統特朗普影響的回應。特朗普對現有貿易安排表現出不滿意，在他的計畫中似乎有意通過關稅、稅收或其他壁壘手段，來奪回之前因全球化而喪失的產業和就業。
如果特朗普的貿易觀點在全球政策制定者會議上得到認可，那確實會是非常嚴重、非常壞的消息。
不過目前說這樣的事情已經發生，還為時太早。前澳洲G20工作組顧問Adam Tiggs指出，G20財長並不直接負責貿易，
由於G20只能在達成完全一致的情況下行事，有關貿易的委婉新措辭只能說明大家早已知道的情況：特朗普政府對於貿易、以及如何推進“公平”貿易持有不同尋常的看法。
我們還沒有進入保護主義的新時代，德國和中國等國家可能正在慢慢出牌，以便讓特朗普政府重新思考或是重新制定一套策略，例如邊境稅政策，如果不改變或將導致貿易壁壘一窩蜂地樹立起來。
大變局抑或大騙局？
和特朗普世界中的其他事情一樣，轉向保護主義有可能是全球經濟的一個重大轉捩點，也可能只是一個騙局。有可能是白宮中以美國財長努欽(Steven Mnuchin)，以及白宮國家經濟委員會主任柯恩(Gary Cohn)為首的“高盛幫”，想為他們的主子做出敲打敲打美國貿易假想敵的樣子。他們或許聲勢浩大，但實際可能只會象徵性地搞點保護主義政策。
按照這一邏輯，這些人就是有了一些可以運用保護主義搞破壞的潛力，但不會動真格，只是將其作為政策討價還價的砝碼。
披上貿易保護主義者和民族主義者的外衣當然比公然大搞貿易保護主義要好看些，這件外衣有可能是邊境稅，其實搞邊境稅最受傷害的是低收入的美國人，而且還有可能導致增長放緩並帶來可能有害的通脹。
樂觀的看法是特朗普政府是在愚弄選民，
我們討論實施保護主義政策的可能性，這個事實本身就是一件很不好的事情。金融市場未對此做出反應，這很可能是因為對多數人而言，近期的題材是借助監管放寬和減稅，帶動冒險意願上升而獲利。
當前資產估值建立的基礎為全球經濟更緊密交織，促進新興及發達經濟體貿易更蓬勃發展、經濟增長更為強勁；然而，這種狀況之所以沒有產生經濟過熱，是因為從較為貧窮國家有源源不斷的勞動力流出。如果這些都被推翻，那麼影響將是巨大的。
“相比於過去20年，這堪稱一大巨變，”Blonde Money策略師Helen Thomas寫道。
“如今諸多力量開始出現逆轉。這是否意味著增長減速，通脹上升？”
實際上會是這樣的。一個有趣的地方就是，在特朗普出線之前，
貿易增長早已陷入停滯，而中國源自農村低廉勞動力的供給亦然。
市場不僅僅對經濟因素做出反應，還對題材做出反應。如果這個反全球化的題材獲得支援，我們可以合理預期通脹將會上升，經濟增長和資產價值將會下降。
不幸的是，這次的G20會議推動了這個題材。
這種狀況之所以沒有產生經濟過熱，是因為從較為貧窮國家有源源不斷的勞動力流出。如果這些都被推翻，那麼影響將是巨大的。“相比於過去20年，這堪稱一大巨變，”Blonde Money策略師Helen Thomas寫道。
“如今諸多力量開始出現逆轉。這是否意味著增長減速，通脹上升？”
實際上會是這樣的。一個有趣的地方就是，在特朗普出線之前，
貿易增長早已陷入停滯，而中國源自農村低廉勞動力的供給亦然。
市場不僅僅對經濟因素做出反應，還對題材做出反應。如果這個反全球化的題材獲得支援，我們可以合理預期通脹將會上升，經濟增長和資產價值將會下降。
不幸的是，這次的G20會議推動了這個題材。