進口片大年：2017年中國電影票房有望超557億？
《變形金剛5：最後的騎士》等多部進口片將上映
2002年至2014年，
思考出發點：票房增長的驅動力中，管道供給的拉動作用越來越弱，
過去的8年，管道供給拉動票房增長：票房與銀幕數年複合增速趨勢基本一致，票房的複合增速略高。
截止2016年底，中國的銀幕數已達到4.1萬塊，超過了3.9萬塊的北美市場，成為了世界上電影銀幕最多的國家。2009年的全年新增銀幕為600塊，到了2016年這個數字為9500多塊，每日新增銀幕數從2009年的1.6塊增至2016年的26塊。過去的這8年，年新增銀幕數從未下滑，年複合增長率大約為37%；對比同時段的票房年複合增長率大約為39%。
2016年，管道供給的拉動作用減弱：銀幕數持續較高增長，票房增速卻顯著下降
具體趨勢來看，自2010年《阿凡達》帶領中國電影市場達到一個小高峰後，2011-2013年票房的增速都不及銀幕增速，2014年開始票房增速超過銀幕增速，
內容供給主導未來票房增速變化
2016年票房和銀幕數增速的剪刀差，像一個警鐘般提示著中國電影行業已經從供給拉動的粗放模式開始轉變為需求拉動的、以內容為核心的買方市場。過去的十年，管道供給拉動票房的同時，影城的圈地式新建、新媒體的推波助瀾和2015年開始的互聯網售票補貼模式有效地培養了中國觀眾特別是年輕一代的觀影消費習慣；在此基礎上看未來的十年，
對於票房測算的啟示
自然而然，我們搭建票房測算模型的基礎也就是：以內容本身為測算的核心出發點。
由於電影自身的長週期特徵和創作週期的影響，電影的“大小年”並非空穴來風。無論是尚未工業化生產的國產片，還是好萊塢進口片，電影週期性的特徵都已經很明顯。
今年的主題：進口片大年
從過往的資料看，2010、2013、2015年為國產片的大年，2010、2012、2014年為進口片的大年，大小年相隔的時間為1-3年不等。由於缺乏IP支撐，國產片內容品質波動性較大。站在年頭看全年已放出的片單，國產片今年處於小年的可能性較高，當然也不排除後面國產片票房超預期；但是鑒於2016年的國產片票房相比2015年接近持平，因此基數並不低，在內容拉動票房的核心假設下，我們在後續的測算中假定今年為小年。
去年年底以來，進口片不知不覺中成為了整個票房市場的頂樑柱。從美國已定檔的片單來看，多部大IP的續集作品將在今年上映：《變形金剛5：最後的騎士》（北美上映時間：6月23日）、《速度與激情8》（北美上映時間：4月14日）、《加勒比海盜5：死無對證》（北美上映時間：5月26日）等等。2017年毫無疑問是進口片的大年。
接下來進入正式的測算：我們用總票房=國產片票房+進口片票房的公式來進行測算。考慮今年為進口片大年，進口片的票房為核心變數。
1、國產片票房
2015年、2016年的國產片票房分別為271億、267億。2017年1-2月份國產片比16年同比下降了19%，考慮今年將網購服務費計入票房的口徑差別，1-2月份實際國產片票房下降了25%。如果今年國產片票房要達到與2016年持平，那麼3月-12月每月要維持14%左右的增長。由於2017年目前國產片預期不明顯，我們假設3月-12月國產片都與2016年持平或者14%左右增長，對於國產片票房的假設，考慮2017年全年國產片與2016年相比下滑9%以及持平兩種情況。
2、進口片票房和總票房
2017年，目前已知的，中國已定檔和美國已定檔的進口片中，有知名前作、或者知名導演演員、市場期待較高的為22部，包括《變形記剛5》、《速度與激情8》、《加勒比海盜5》、《正義聯盟》等等。這22部中，大部分都有前作。我們參考UBS對續集電影票房的預測方法，把前作的實際票房按照一定的倍數進行調整，調整之後的數位作為2017年該部作品的預測票房，如沒有前作，則用相似的影片做參考。調整倍數為2016年與該電影上映年份的票房之比。例如《變形金剛4》在2014年上映，實際票房為19.8億元，2016年與2014年的票房倍數為1.5倍，因此預測《變形金剛5》的票房為19.8億乘以1.5倍，得出29億左右的預測票房。最後測算出這22部電影的合計票房為220億元，平均票房為10億。
對於該方法的準確性，我們取了7部續作在2部以上的進口片作檢驗，把上一部續作與再之前一部續作的倍數與上映當年的票房倍數去做對比，檢驗結果為：大IP的票房用此方法基本有高有低，但是差別不大；小IP的票房用此方法可能被高估。
以《變形金剛》系列為例，第四部相比第三部的票房倍數為1.8，調整倍數為2.3，略高估；第三部相比第二部的票房倍數為2.4，調整倍數為2.1，略低估；第二部相比第一步的票房倍數為1.6，調整倍數為1.9，略高估。
進口片測算關鍵點：通過頭部影片的預測票房和假設市占率，反推2017年進口片票房
接下來考慮這22部進口片票房占比的問題。
2016年100部左右進口片，其中38部為分賬大片，60部左右為批片，總票房190億元；其中大於1億票房的進口片為26部，平均票房5.4億，合計票房141億；前22部平均票房6.1億元，合計票房136億元。也就是說，前22部進口片占總進口片比例72%。
由於2017年的進口片多為大片續集，因此判斷高票房影片的集中度應大於2016年。假設這22部影片大概率為前22部高票房影片，因此，反推2017年進口片總票房的時候，分母不應小於72%。
我們對2012、2013、2014、2015年的前22部進口片的票房也做了統計，占比分別約為83%、78%、83%、82%.2012和2014年為進口片的大年，當年的進口片總票房的增速分別為45%、50%左右。從片單來看，2014年的進口片平均票房優於2012年。
我們選取用72%、80%、85%、90%這四擋占比做了敏感性分析。得出測算結果（均不含7%網購服務）：從進口片的增速來看，這四擋占比對應的進口片增速分別約為29%、36%、45%、61%。假設國產片票房與去年持平的情況下，我們判斷全年票房增長的波動大約在12%-25%區間，對應511億-573億。如果假設國產片票房下滑9%，那麼全年票房增長在7-20%區間，對應票房487億-549億。考慮到以往前22部進口片占比的情況，在目前時點上，我們認為按照22部影片占比80%左右計算，全年票房增速在13-19%的可能性較高，對應票房518億-542億；若還原7%服務費影響，預計增速在22-28%，對應票房557億-583億。
以上就是大致測算過程。在以上假設之下，2017年的票房將會在一定區間內波動。筆者認為對於2017年的整體票房不應特別悲觀也不應特別樂觀，然而，根據以上的測算以及進口片配額進一步放開的預期，進口片票房增速有望回到上一輪的高點甚至更高，需要重點關注。一個好的測算模型，並不是建完就可以一勞永逸的，能夠根據後續的實際情況進行不斷的調整，才是做模型的意義。至於，600億票房靠不靠譜？那就看你願不願意改變其中的假設了。
今年的主題：進口片大年
從過往的資料看，2010、2013、2015年為國產片的大年，2010、2012、2014年為進口片的大年，大小年相隔的時間為1-3年不等。由於缺乏IP支撐，國產片內容品質波動性較大。站在年頭看全年已放出的片單，國產片今年處於小年的可能性較高，當然也不排除後面國產片票房超預期；但是鑒於2016年的國產片票房相比2015年接近持平，因此基數並不低，在內容拉動票房的核心假設下，我們在後續的測算中假定今年為小年。
去年年底以來，進口片不知不覺中成為了整個票房市場的頂樑柱。從美國已定檔的片單來看，多部大IP的續集作品將在今年上映：《變形金剛5：最後的騎士》（北美上映時間：6月23日）、《速度與激情8》（北美上映時間：4月14日）、《加勒比海盜5：死無對證》（北美上映時間：5月26日）等等。2017年毫無疑問是進口片的大年。
接下來進入正式的測算：我們用總票房=國產片票房+進口片票房的公式來進行測算。考慮今年為進口片大年，進口片的票房為核心變數。
1、國產片票房
2015年、2016年的國產片票房分別為271億、267億。2017年1-2月份國產片比16年同比下降了19%，考慮今年將網購服務費計入票房的口徑差別，1-2月份實際國產片票房下降了25%。如果今年國產片票房要達到與2016年持平，那麼3月-12月每月要維持14%左右的增長。由於2017年目前國產片預期不明顯，我們假設3月-12月國產片都與2016年持平或者14%左右增長，對於國產片票房的假設，考慮2017年全年國產片與2016年相比下滑9%以及持平兩種情況。
2、進口片票房和總票房
2017年，目前已知的，中國已定檔和美國已定檔的進口片中，有知名前作、或者知名導演演員、市場期待較高的為22部，包括《變形記剛5》、《速度與激情8》、《加勒比海盜5》、《正義聯盟》等等。這22部中，大部分都有前作。我們參考UBS對續集電影票房的預測方法，把前作的實際票房按照一定的倍數進行調整，調整之後的數位作為2017年該部作品的預測票房，如沒有前作，則用相似的影片做參考。調整倍數為2016年與該電影上映年份的票房之比。例如《變形金剛4》在2014年上映，實際票房為19.8億元，2016年與2014年的票房倍數為1.5倍，因此預測《變形金剛5》的票房為19.8億乘以1.5倍，得出29億左右的預測票房。最後測算出這22部電影的合計票房為220億元，平均票房為10億。
對於該方法的準確性，我們取了7部續作在2部以上的進口片作檢驗，把上一部續作與再之前一部續作的倍數與上映當年的票房倍數去做對比，檢驗結果為：大IP的票房用此方法基本有高有低，但是差別不大；小IP的票房用此方法可能被高估。
以《變形金剛》系列為例，第四部相比第三部的票房倍數為1.8，調整倍數為2.3，略高估；第三部相比第二部的票房倍數為2.4，調整倍數為2.1，略低估；第二部相比第一步的票房倍數為1.6，調整倍數為1.9，略高估。
進口片測算關鍵點：通過頭部影片的預測票房和假設市占率，反推2017年進口片票房
接下來考慮這22部進口片票房占比的問題。
2016年100部左右進口片，其中38部為分賬大片，60部左右為批片，總票房190億元；其中大於1億票房的進口片為26部，平均票房5.4億，合計票房141億；前22部平均票房6.1億元，合計票房136億元。也就是說，前22部進口片占總進口片比例72%。
由於2017年的進口片多為大片續集，因此判斷高票房影片的集中度應大於2016年。假設這22部影片大概率為前22部高票房影片，因此，反推2017年進口片總票房的時候，分母不應小於72%。
我們對2012、2013、2014、2015年的前22部進口片的票房也做了統計，占比分別約為83%、78%、83%、82%.2012和2014年為進口片的大年，當年的進口片總票房的增速分別為45%、50%左右。從片單來看，2014年的進口片平均票房優於2012年。
我們選取用72%、80%、85%、90%這四擋占比做了敏感性分析。得出測算結果（均不含7%網購服務）：從進口片的增速來看，這四擋占比對應的進口片增速分別約為29%、36%、45%、61%。假設國產片票房與去年持平的情況下，我們判斷全年票房增長的波動大約在12%-25%區間，對應511億-573億。如果假設國產片票房下滑9%，那麼全年票房增長在7-20%區間，對應票房487億-549億。考慮到以往前22部進口片占比的情況，在目前時點上，我們認為按照22部影片占比80%左右計算，全年票房增速在13-19%的可能性較高，對應票房518億-542億；若還原7%服務費影響，預計增速在22-28%，對應票房557億-583億。
以上就是大致測算過程。在以上假設之下，2017年的票房將會在一定區間內波動。筆者認為對於2017年的整體票房不應特別悲觀也不應特別樂觀，然而，根據以上的測算以及進口片配額進一步放開的預期，進口片票房增速有望回到上一輪的高點甚至更高，需要重點關注。一個好的測算模型，並不是建完就可以一勞永逸的，能夠根據後續的實際情況進行不斷的調整，才是做模型的意義。至於，600億票房靠不靠譜？那就看你願不願意改變其中的假設了。