萬聯看市：連續上漲逐步釋放回吐壓力，市場反彈基礎未動搖
【萬聯研究】連續上漲逐步釋放回吐壓力，市場反彈基礎未動搖
6月初以來反彈的主要特徵是抱團取暖板塊的加速與標的的擴散，除家電、地產、金融外，
【昨日回顧】
週三市場走勢低迷，兩市小幅低開後震盪下行之後持續在低位震盪。滬指臨近午盤在銀行股帶領下一度翻紅，但抱團取暖板塊的集體走弱帶動滬指再度下行，
【重點透視】
#減持新規#
5月27日，證監會發佈了減持新規，針對之前市場中出現的“過橋式減持”、“忽悠式減持”和“辭職式減持”等規避動作加強監管，從資訊披露、減持規模等方面作出更嚴格的限定，並新增特殊股東和“大宗接盤方鎖定6個月”等規定。截止到6月27日，減持新規實施一個月。據同花順資料顯示，5月27日至6月27日，兩市共有61家公司的高管實施減持股票計畫；而4月27日至5月27日，共有153家公司的高管實施減持股票計畫。
#香港細價股暴跌#
6月28日，香港細價股（千股）再度暴跌，包括中國投融資、雋泰控股、中國錢包、匯隆控股等多隻個股跌幅超過40%，這是繼27日細價股暴跌之後的第二天大跌。27日，港股有超過13只細價股跌幅超過50%。從28日公開的消息看，近兩個交易日的大跌主要原因是隆成系的集中拋售。6月28日早間，隆成系母公司隆成金融發佈公告披露，在6月27日該公司出售了共計14.79億股中國集成控股（01027.HK），平均每股價格為0.0169港元，出售股票總計得到金額為2496萬港元，以現金收取。香港細價股連續兩個交易日的暴跌對A股題材股板塊帶來情緒上的負面影響。由於大多數A股投資者並不清楚香港股票的估值體系，通常將香港的細價股對標國內的題材股，在“A股港股化”大環境之下，細價股的暴跌加重了投資者對題材股的看空情緒。實際上，在港股市場，細價股是一個特殊的群體，是投資者共識的老千股。控制細價股的莊家大多數時間控制絕大部分籌碼，在流動性上升期或者通過其他方式誘騙資金介入，一旦資金介入比例超過莊家養殼成本，或者是潛在風險來臨前，莊家會集中出貨，完全消滅介入資金。細價股只是香港特殊制度下的畸形產物，並不是正常的股票群體。經過莊家的長期收割，細價股大多數具備股本巨大、股價極地的特徵。儘管國內部分題材股存在種種劣跡，但還無法與細價股相提並論，國內強監管背景下也不會允許出現類似的細價股。細價股暴跌對A股投資者情緒的影響大概率會在短期內消弭。
#半年業績報告#
6月28日，湯臣倍健公佈2017年半年度業績預告，公司預計2017年上半年淨利潤53816.97—60992.57萬元，同比增長50%-70%。公司上半年增速超市場預期。受到消息的影響，28日湯臣倍健盤中一度漲停，收盤漲幅接近6%。在歷年7-8月份，大多數公司會公佈半年報，在此期間，中報是驅動部分個股走勢的核心因素。成長股群體在經過2年的估值壓縮之後，估值水準已經有大幅壓縮，以創業板為例，TTM市盈率跌至38倍左右，板塊估值歷史最低值稍低於30倍。在此背景下，成長類公司中一旦出現業績超預期的情況會改善投資者對高估值的預期，進而引發修復行情的出現。隨著中報預告逐漸密集，業績超預期類個股可能形成市場新的熱點，對於業績有潛在超預期可能的優質成長個股，投資者可著重關注。
【熱點資訊】
石墨電極價格不斷上調 主要原材料針狀焦價格暴漲
據中國石墨碳素網（鑫欏資訊）報導，今年以來國內石墨電極價格已經突破想像力，從年初的1.8萬元/噸左右調漲至目前的6.5萬元/噸，漲幅超過260%。鑒於此種情況，作為石墨電極最主要原料針狀焦也按捺不住：6月27日錦州石化油系針狀焦價格爆發式上漲6000元，至15000元/噸，漲幅達到67%。年初至今，針狀焦價格漲幅已高達329%。
點評：針狀焦占了石墨電極總成本的70%以上，其中超高功率石墨電極原料更是完全由針狀焦組成。針狀焦主要用於石墨電極、鋰電池、核電、航太等領域。針狀焦在國內外都屬於稀缺產品。國際市場上，針狀焦的價格一直在攀高；國內由於生產企業少，產品供不應求。我國針狀焦90%依賴進口。近年來，進口針狀焦價格一直呈漲勢。最近針狀焦廠商反映下游石墨電極企業搶購現象嚴重，近兩天針狀焦價格不斷上調。針狀焦產量決定著一個國家超高功率電極的產量，國內優質針狀焦更是成了香餑餑。
2017年國家科學技術獎初評結果公佈 多家上市公司入圍特等獎
----------------
6月28日，國家科學技術獎勵工作辦公室公佈了國家科學技術獎初評結果，初評通過19項國家技術發明獎專用項目和39項國家科學技術進步獎專用項目。
◆2017年度國家科學技術進步獎初評通過通用專案（含創新團隊）中有五個特等獎項目，分別是涪陵大型海相葉岩氣田高效勘探開發等）、煤制油品/烯烴大型現代煤化工成套技術開發及應用、特高壓±800kV直流輸電工程、蛟龍號載人潛水器研發與應用、以H7N9禽流感為代表的新發傳染病防治體系重大創新和技術突破。
○世界經濟論壇發佈白皮書《實現區塊鏈的潛力》，指出區塊鏈（分散式帳本技術）即將開創更具顛覆性與變革性的互聯網時代。
○交通運輸部在27日舉行的新聞發佈會上發佈了雄安新區交通規劃。新聞發言人吳春耕透露，“著力在綠色低碳及智慧交通體系建設上有所突破。研究‘互聯網+交通運輸’新業態在新區的應用，構建以電動汽車、新能源汽車為主的公車、計程車體系。
○銀監會、教育部、人力資源社會保障部聯合印發《關於進一步加強校園貸規範管理工作的通知》，進一步加大校園貸監管整治力度。
○針對新一輪勒索病毒攻擊，28日，北京市網信辦、北京市公安局和北京市經濟和資訊化委員會聯合發佈防範和遏制新型病毒攻擊指南。
○從商務部獲悉，經國務院批准，6月28日，商務部副部長高燕與香港特區政府財政司司長陳茂波在香港簽署了內地與香港《CEPA投資協議》和《CEPA經濟技術合作協定》。
萬聯研究所 | 宏觀策略部 胡紅偉 S0270516020001
免責條款：
本報告資訊均來源於公開資料，我公司對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅供參考，並不構成對所述證券買賣的出價或征價。我公司及其雇員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。
萬聯證券是一家覆蓋證券經紀、投資銀行、投資管理和證券諮詢等多項業務的全國性綜合類證券公司。我公司或關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問或或類似的金融服務。
本報告版權歸本公司所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、複製或公開傳播。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡萬聯證券經紀業務管理總部，並需注明出處為萬聯證券，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。
不管長期還是短期均有利於A股市場供需格局的好轉。本質上看，減持新規是犧牲部分法人股東和一級半市場利益回補二級市場投資者利益，這在A股監管歷史上是首次，也反映了監管層更加關注中小股東的利益。就未來一段時間，定增新規將繼續限制定增市場的規模和二級市場的減持壓力，改善股票市場微觀資金層面。#香港細價股暴跌#
6月28日，香港細價股（千股）再度暴跌，包括中國投融資、雋泰控股、中國錢包、匯隆控股等多隻個股跌幅超過40%，這是繼27日細價股暴跌之後的第二天大跌。27日，港股有超過13只細價股跌幅超過50%。從28日公開的消息看，近兩個交易日的大跌主要原因是隆成系的集中拋售。6月28日早間，隆成系母公司隆成金融發佈公告披露，在6月27日該公司出售了共計14.79億股中國集成控股（01027.HK），平均每股價格為0.0169港元，出售股票總計得到金額為2496萬港元，以現金收取。香港細價股連續兩個交易日的暴跌對A股題材股板塊帶來情緒上的負面影響。由於大多數A股投資者並不清楚香港股票的估值體系，通常將香港的細價股對標國內的題材股，在“A股港股化”大環境之下，細價股的暴跌加重了投資者對題材股的看空情緒。實際上，在港股市場，細價股是一個特殊的群體，是投資者共識的老千股。控制細價股的莊家大多數時間控制絕大部分籌碼，在流動性上升期或者通過其他方式誘騙資金介入，一旦資金介入比例超過莊家養殼成本，或者是潛在風險來臨前，莊家會集中出貨，完全消滅介入資金。細價股只是香港特殊制度下的畸形產物，並不是正常的股票群體。經過莊家的長期收割，細價股大多數具備股本巨大、股價極地的特徵。儘管國內部分題材股存在種種劣跡，但還無法與細價股相提並論，國內強監管背景下也不會允許出現類似的細價股。細價股暴跌對A股投資者情緒的影響大概率會在短期內消弭。
#半年業績報告#
6月28日，湯臣倍健公佈2017年半年度業績預告，公司預計2017年上半年淨利潤53816.97—60992.57萬元，同比增長50%-70%。公司上半年增速超市場預期。受到消息的影響，28日湯臣倍健盤中一度漲停，收盤漲幅接近6%。在歷年7-8月份，大多數公司會公佈半年報，在此期間，中報是驅動部分個股走勢的核心因素。成長股群體在經過2年的估值壓縮之後，估值水準已經有大幅壓縮，以創業板為例，TTM市盈率跌至38倍左右，板塊估值歷史最低值稍低於30倍。在此背景下，成長類公司中一旦出現業績超預期的情況會改善投資者對高估值的預期，進而引發修復行情的出現。隨著中報預告逐漸密集，業績超預期類個股可能形成市場新的熱點，對於業績有潛在超預期可能的優質成長個股，投資者可著重關注。
【熱點資訊】
石墨電極價格不斷上調 主要原材料針狀焦價格暴漲
據中國石墨碳素網（鑫欏資訊）報導，今年以來國內石墨電極價格已經突破想像力，從年初的1.8萬元/噸左右調漲至目前的6.5萬元/噸，漲幅超過260%。鑒於此種情況，作為石墨電極最主要原料針狀焦也按捺不住：6月27日錦州石化油系針狀焦價格爆發式上漲6000元，至15000元/噸，漲幅達到67%。年初至今，針狀焦價格漲幅已高達329%。
點評：針狀焦占了石墨電極總成本的70%以上，其中超高功率石墨電極原料更是完全由針狀焦組成。針狀焦主要用於石墨電極、鋰電池、核電、航太等領域。針狀焦在國內外都屬於稀缺產品。國際市場上，針狀焦的價格一直在攀高；國內由於生產企業少，產品供不應求。我國針狀焦90%依賴進口。近年來，進口針狀焦價格一直呈漲勢。最近針狀焦廠商反映下游石墨電極企業搶購現象嚴重，近兩天針狀焦價格不斷上調。針狀焦產量決定著一個國家超高功率電極的產量，國內優質針狀焦更是成了香餑餑。
2017年國家科學技術獎初評結果公佈 多家上市公司入圍特等獎
----------------
6月28日，國家科學技術獎勵工作辦公室公佈了國家科學技術獎初評結果，初評通過19項國家技術發明獎專用項目和39項國家科學技術進步獎專用項目。
◆2017年度國家科學技術進步獎初評通過通用專案（含創新團隊）中有五個特等獎項目，分別是涪陵大型海相葉岩氣田高效勘探開發等）、煤制油品/烯烴大型現代煤化工成套技術開發及應用、特高壓±800kV直流輸電工程、蛟龍號載人潛水器研發與應用、以H7N9禽流感為代表的新發傳染病防治體系重大創新和技術突破。
○世界經濟論壇發佈白皮書《實現區塊鏈的潛力》，指出區塊鏈（分散式帳本技術）即將開創更具顛覆性與變革性的互聯網時代。
○交通運輸部在27日舉行的新聞發佈會上發佈了雄安新區交通規劃。新聞發言人吳春耕透露，“著力在綠色低碳及智慧交通體系建設上有所突破。研究‘互聯網+交通運輸’新業態在新區的應用，構建以電動汽車、新能源汽車為主的公車、計程車體系。
○銀監會、教育部、人力資源社會保障部聯合印發《關於進一步加強校園貸規範管理工作的通知》，進一步加大校園貸監管整治力度。
○針對新一輪勒索病毒攻擊，28日，北京市網信辦、北京市公安局和北京市經濟和資訊化委員會聯合發佈防範和遏制新型病毒攻擊指南。
○從商務部獲悉，經國務院批准，6月28日，商務部副部長高燕與香港特區政府財政司司長陳茂波在香港簽署了內地與香港《CEPA投資協議》和《CEPA經濟技術合作協定》。
萬聯研究所 | 宏觀策略部 胡紅偉 S0270516020001
免責條款：
本報告資訊均來源於公開資料，我公司對這些資訊的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅供參考，並不構成對所述證券買賣的出價或征價。我公司及其雇員對使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。
萬聯證券是一家覆蓋證券經紀、投資銀行、投資管理和證券諮詢等多項業務的全國性綜合類證券公司。我公司或關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸並進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問或或類似的金融服務。
本報告版權歸本公司所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、複製或公開傳播。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡萬聯證券經紀業務管理總部，並需注明出處為萬聯證券，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。